周末大事件

01

国际方面

事件一

摩根大通认为今年9月开始降息，降三次，明年一月降一次；高盛在挺早之前也提到今年降三次，明年降一次；今年早上美联储理事鲍曼说今年适合降三次。

所以三次慢慢可能变成主流，如果降三次，对全球资本市场是利好

美银的客户调查，六成客户认为降息，股市涨，但高盛认为，未来有风险，可能有20%下挫

下周重点可能是美国CPI的通胀数据

事件二

董王和普京在阿拉斯加将见面，之前在美俄元首会晤前，克里姆林宫透露：美国提出了俄方“完全可以接受”的提议

1，俄乌达成停火协议，而非和平协议。
2，美国事实承认俄罗斯目前控制的领土（将在49年以后解决合法性）
3，美国取消对莫斯科的大部分制裁。

普京总统助理乌沙科夫还称，会议可能于8月11日至17日之间举行。此前，土耳其、塞尔维亚和瑞士、沙特、阿联酋、卡塔尔和梵蒂冈都表示愿意为美俄会面提供方便。

普京认为阿联酋是最合适的地点，但还是接受了特朗普建议的阿拉斯加。不过，对特朗普来说，停火是最重要的。至于乌克兰的诉求，不重要。

事件三

美国将开放401退休账户的投资范围，主要会向以下几个

一、加密货币

二、私募股权，就是一级市场

三、黄金投资，黄金之前是可以间接投资，但在新规下，可能能直接进行黄金实物和ETF的投资

这个意义在于，上述资产的可能迎来巨量的资金，目前401年资金总量是12.5万亿美元，如果1%，就是1200亿增量，逻辑在于，董王认为目前这些新的投资手段，获益更高，比如加密货币过去几年一直跑盈纳指，所以未来退体基金的风格人保守向进取，但对上述市场是中长期的利好，大家多关注

02

国内方面

事件一，通胀数据

昨天公布了CPI和PPI 的数据，数据是挺重要的，昨天看了许多新闻和研报，感觉也是挺沉重，不想做视频，今天补上，咱们展开好好讲讲

首先看物价CPI指标，环比上涨0.4%，就是物价比上个月上升了。同比数据，即和12个月相比持平，简单地讲，物价无论和前个月相比，还是和12个月相比，一个上涨了，一个持平，都没出现负值。

这个CPI数据，看细分项有八个，我最关注的是交通通信，这个关于商业信心和景气的，依旧是八个中最大下跌幅度，达-3.1%，目前商业没有改善，还有一个食品烟酒，仍出现下跌，男性的消费减少了，烟少抽了，酒少喝了。

第二个数据，PPI数据，出厂产品价格，这次同比还是下跌3.6%，和前值一致，是过去一年最大幅度的下滑，环比下滑0.2%，比前值下滑0.4%有所改善，出厂价格有二个意义，一是市场需求大不大，如果市场需要大，厂家就可以提价，二是企业未来利润高不高，如PPI上升，赚钱效应大，这个数据看来，一是大家都不想买买买，二是企业只有牺牲自己利润让大家买买。

8月1日我们讲到PMI数据不佳，就知道PPI会不佳了

PMI与市场的先行关系。制造业PMI连续3个月回升且站上50荣枯线，市场往往提前1个月启动，2020年5月PMI回升，7月市场大涨；PMI连续2个月低于49，需留意市场调整，2022年8月PMI下滑，9月市场下跌。PMI是经济的“体温计”，体温回升时市场往往回暖，体温偏低时市场难有起色。

这里还有一条清晰的传导链：

M1上升 → PMI上升 → 原材料涨价 → PPI上涨

其实也很好理解，原材料贵了，那么出厂价格自然就贵了；目前PPI有些滞后还没有回升，M1扩张了，我们大概率会在几个月后看到PMI的回升，以及PPI的回升；

我们作为以工业、制造、出口为主的经济体，出厂价PPI涨了，企业利润也会上涨，股市也会同步上涨

为什么过去两三年股市楼市没有行情？

看上图我们就知道，因为过去两年没有货币大放水：

1. 高层有意压制旧经济，发展新经济，避免重蹈2008年和2016年放水副作用；
2. 全球处于紧缩周期，高息背景下我们没有“宽松”的外部条件。

然后我们再看

事件二

北京放开五环的限购政策，算是一线楼市最近大消息，不过口子开得很谨慎，二个要求

一是对人，必须是北京户籍，二是对房，是五环及以外

这个政策刚出来，我就在想，谁是北京户口，还在想买五环外房子，为什么他们不买五环内

因为套这个政策的，肯定已经有房了，才想多套，多一套要买在五环，这个在投资上不合逻辑。

但据说昨天看房人多了20-30%，可能能撬动的是贷款额度增加了，对公积金缴存时间缩短了

北京放开五环，应该是对一线城市房产政策改革的试水之举，7月，北京二手房住宅网签下降15.56%，同比下降17.92%

事件三

第三件事就是社保，北大光华测算，小型餐馆成本上升18-25，逼近盈亏平衡，关不关店，就看老板意愿 ；西南财大研究表明，社保占可支配收入上升1，居民消费意愿下降0.6，简单讲，社保越多，你越不想花钱，也越不敢花钱。

所以下半年，消费这盘棋怎么下，是一个挑战

金融时报有一张图，放上来也是有意义的，就是创业公司大幅度缩水

03

下周重要数据预告

周一，中国货币发行M1M2

周二：美国 7 月 CPI 数据；

周三，中国智能机器人产业大会

周五：美国 7 月零售销售月率、7 月进口物价指数月率；中国房地产数据