甲醇：山东价格逼近年内最低 大跌之后趋稳？

来源：市场资讯

（来源：兴园化工园区研究院）

导语：如下图所示，自9月中开始山东甲醇市场深度下行调整，截止11月13日，鲁南和鲁北下游接货价格分别在2180元/吨和2190-2200元/吨，较9月15日分别下滑210元/吨和190元/吨。市场下行过程中，11 月初价格一度触及阶段低点，彼时鲁南地区价格跌至 2150元/吨，鲁北地区为2150-2160元/吨，已接近年内最低水平。今年6月初，两地曾创下年内价格低点，鲁南地区为2130元/吨，鲁北地区为2120-2130元/吨。

供需矛盾加剧是此波行情大跌的核心因素。供应端来看，从9月中至11月初，国内甲醇开工由78.87%上涨至85.35%，涨幅高达6.48%。除此以外，四季度以来港口库存达到历史峰值，且部分时间段内进口货源倒流内地，进一步增加了内地的供应压力。需求端来看，传统下游醋酸9-10月份装置集中检修，烯烃对原料甲醇的消耗缩量：除中原乙烯20万吨/年的MTO装置在10月下旬永久停车以及山东恒通30万吨/年的MTO装置于11月7日停车检修25天外，宁夏和内蒙CTO工厂虽然10月份以后仍有外采但较9月份明显缩量。

除供需矛盾激化外，出于对四季度后期天气原因可能会影响物流运输的考虑，10月份以后产区工厂多意向维持低库存，因此多主动降价积极出货为主，进一步加速行情下行。9月中-11月初内地主流市场甲醇价格跌幅明显，具体统计如下表：

供应过剩、需求缩量与贸易商做空的三重利空叠加下，陕蒙、关中、山西、河南等多地甲醇价格出现明显跌幅。大量低价甲醇通过汽运流入山东区域，港口进口货源也加入竞争行列，山东甲醇价格随之应声下行。直至11月5日，久泰托县年产200万吨甲醇装置进入停车检修阶段，其配套烯烃装置仍正常运转，后期存在外采原料的需求。该消息传出后，贸易商积极入市补空，在阶段性需求好转的带动下，内蒙北线、河南等地甲醇价格止跌反弹。此外，产区尤其是北线甲醇工厂库存紧张，叠加甲醇价格已至底部区间后贸易商谨慎做空，以及部分下游企业逢低采购，山东甲醇价格同步迎来小幅反弹。

值得注意的是，自 10 月下旬以来，国内甲醇行业开工率持续维持 82%-85% 的高位区间运行，同时港口库存始终处于居高不下的状态。各区域依据本地供需格局灵活调整市场报价，受此影响，近期国内甲醇区域间货源流通活跃度显著增强。例如在内蒙地区尤其是北线甲醇货源偏紧、价格保持坚挺的背景下，鲁北与鲁南甲醇价格呈现持平态势，部分时段甚至出现鲁北价格反超鲁南的情况。常态下，河南甲醇货源以流向鲁南为主，而随着河南与鲁北地区的套利窗口持续开启，近期河南部分甲醇货源已持续流向鲁北地区。此外，鲁北部分下游开始采购价格优势更为突出的进口甲醇货源。

后期来看，山东地区内传统下游甲醛等需求淡季开工一般，山东恒通年产30万吨的MTO装置预计在12月初重启，短期内需求暂无亮点。供应来看，山东当地除国际焦化年产25万吨/年的甲醇装置于11月8日停车6个月外，其余装置多运行稳定，以及大量的省外货源甚至是进口货源持续流入，供应端的竞争仍然存在。供需格局弱势下，短线来看山东甲醇价格或承压走跌。但同时鉴于山东甲醇价格已处于绝对低位、产区甲醇工厂低库存的现实下，贸易商做空操作谨慎，且联泓新建烯烃项目预计12月份不排除近期启动原料备库的可能，多重支撑因素下，预计后续山东甲醇价格下行空间有限。