节后A股：能否乘风破浪，红利与科技谁主沉浮？

家人们，A股市场的一举一动都牵动着无数投资者的心！五一假期刚过，市场风向就变得扑朔迷离，节后A股到底能不能迎来一波补涨行情？是红利资产稳坐“压舱石”之位，还是科技板块扛起冲锋大旗？今天咱就来好好唠唠这背后的门道！

假期“暖风”频吹，A股补涨呼声高

五一假期，港股和人民币汇率就像打了“兴奋剂”，一路高歌猛进。5月2日，A股休市，港股却全线大涨，恒生指数涨幅达1.74%，恒生科技指数更是飙升3.08%，那叫一个风光无限。与此同时，离岸人民币汇率也持续走强，5月5日直接盘中升破7.20关口，这可是自去年11月以来的首次！这一系列利好消息，就像给节后A股市场打了一针“强心剂”。

众多券商分析师纷纷表示，假期港股和人民币汇率的良好表现，为A股节后补涨奠定了坚实基础。4月7日A股出现的跳空缺口，这次很可能会迎来更大程度的修复。就像一场蓄势待发的接力赛，港股和人民币汇率已经跑在了前面，A股似乎也到了接棒起跑的时刻。

而且，政策层面也释放出了积极信号。4月中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，相较于12月会议，增加了“活跃”这一表述，这意味着后续可能会有更多利好政策落地，稳定市场信心。另外，特朗普激进加征关税的政策出现缓和迹象，美国财政部（
https://baike.baidu.com/item/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%B4%A2%E6%94%BF%E9%83%A8/3953172）也表示关税战“将在短时间内缓和”，这无疑给市场吃了一颗“定心丸”。政策推动中长期资金入市，外资也看好A股的配置价值和空间，市场流动性预期进一步稳定。

不过，咱也不能盲目乐观。浙商证券（
https://baike.baidu.com/item/%E6%B5%99%E5%95%86%E8%AF%81%E5%88%B8/6781929）分析师廖静池就提醒，前期导致市场下跌的主要利空因素还没完全消除，近期指数的反弹有点“超前”了。所以，节后大盘大概率会呈现“先补涨，后震荡”的格局，指数总体波动区间不会有太大变化。这就好比一场长跑，虽然起步有劲，但后续还得保持节奏，不能掉以轻心。

科技“新势力”：崛起正当时，潜力待释放

科技板块一直是A股市场的“明星选手”，这次也不例外。众多市场分析人士都对国内科技主题相关资产寄予厚望。

东吴证券（
https://baike.baidu.com/item/%E4%B8%9C%E5%90%B4%E8%AF%81%E5%88%B8/6779878）指出，“宽货币+弱美元”是影响风格的重要线索。在宽货币向宽信用传导的复苏初期，流动性逻辑占据主导，小盘成长风格往往能脱颖而出。回顾2015年以来的6轮复苏阶段初期，小盘成长指数大多跑赢沪深300，剔除2018年后平均超额收益达到11.1%，表现远超其他风格指数。这就好比一场赛马比赛，小盘成长股在起跑阶段就展现出了强大的爆发力。

从美元周期来看，近年来A股价值/成长风格受其影响加大，弱美元周期下，成长股更具优势。中期来看，我国“宽货币”取向明确，外部约束条件边际缓解，降息降准值得期待。而且，出于特朗普平衡财政的目的，叠加美元信用体系松动，海外流动性趋松，这对成长股来说可是重大利好。

华西证券则更关注科技产业的基本面逻辑。过去几年，中央和地方政府对“新质生产力”给予了充分的政策支持，就像给科技企业注入了源源不断的“养分”。中国企业开始在人工智能、机器人、智能制造、生物医药等领域崭露头角，展现出顶尖的产品力。比如，在人工智能领域，国内的一些企业已经研发出了具有国际竞争力的算法和模型；在生物医药领域，也有不少创新药企业取得了重大突破。随着贸易冲击和海外科技股回调对国内权益资产的传导缓和，具有全球竞争潜力的企业会重新在估值上具有性价比。

东吴证券还提到，从中长期安全视角来看，本次美国关税威胁让产业链意识到依赖外部供应的不确定性，供应链自主化进程仍将继续推进。所以，科技自主可控、国产代替相关机会值得重点关注。此外，创新药、半导体存储等中期基本面改善方向也不容错过。这就好比一场科技攻坚战（
https://baike.baidu.com/item/%E6%94%BB%E5%9D%9A%E6%88%98/1295684），国内企业正在努力突破技术瓶颈，实现自主创新，未来前景一片光明。

红利“压舱石”：稳如泰山，价值凸显

在全球政经环境动荡不安的背景下，红利资产的“压舱石”作用愈发凸显。

浦银国际最新研究观点提出，当前正处于美国与部分国家关税谈判阶段，不确定性大幅上升，市场波动也会加剧。这时候，红利资产就像一艘在风浪中航行的巨轮，能够提供稳定的现金流，抵御市场波动，还能带来额外的收益。就像一些大型能源企业，每年都有稳定的分红，即使市场行情不佳，投资者也能获得一定的回报。

中金公司针对A股上市公司最新年报和一季报的研究发现，2024年下半年以来，上市公司经营现金流明显好转，资本开支明显下降，企业的自由现金流水平明显改善，非金融自由现金流/所有者权益指标创历史新高。而且，上市公司整体现金资产占比处于历史高位，2024年新“国九条”明确提出关注分红监管的强化，推动一年多次分红、预分红、春节前分红等，企业在提高分红的能力和意愿都明显提升。2024年年报显示，上市公司回报股东的水平继续改善。

企业分红水平提高具有多方面的积极意义。一方面，在投资意愿不足的情况下，提高现金使用效率，让资金流向更有价值的地方；另一方面，分红比例提升理论上也有助于市盈率估值中枢提升。根据测算，沪深300指数按照2024年分红对应的当前股息率高达3.2%，相比十年期国债收益率超出160个BP，这充分体现了A股市场估值具备较强的吸引力，也是市场应对外部冲击表现韧性的基本条件。

银河证券（
https://baike.baidu.com/item/%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E9%93%B6%E6%B2%B3%E8%AF%81%E5%88%B8%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/9230269）首席策略分析师杨超也表示，红利板块已调整至配置区间，随着年报和一季报集中披露，叠加“外部冲击影响加大”，业绩确定性相对较强的红利板块具备防御属性。就像在寒冬中，红利板块就像一件温暖的棉衣，为投资者抵御市场的寒冷。

家人们，节后A股市场充满了机遇和挑战。红利资产和科技板块各有优势，到底谁能成为市场的“领头羊”？是红利资产继续稳坐钓鱼台，还是科技板块一飞冲天？大家不妨在评论区留下自己的看法，咱们一起探讨探讨，说不定还能在这波行情中找到属于自己的财富密码呢！