本周A股市场出现剧烈震荡，周一就因为中美贸易摩擦出现大幅低开高走，随后几天大盘稳步上行，已有冲击前高的迹象。但当大家以为警报解除时，周五两市却出现大幅杀跌，大盘长阴线击穿多条均线，短期趋势被破坏。不仅如此，周四、周五两天都是4000股以上的普跌格局，亏钱效应极为明显。

　　而在本周五收盘后，消息面上发生了多件大事！其一，2025金融街论坛年会召开，潘功胜、李云泽、吴清作主题演讲，并释放了诸多信号！其二，财政部表示，将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额，中央财政已安排5000亿元结存限额补充地方财力；其三，央行高层表示，将适当整合投资渠道，吸引更多境外机构有序投资境内市场！

　　那么这些消息是否会对下周A股市场整体及走势，以及热点分布造成巨大影响呢？要想弄清楚这个问题的答案，我们就必须对本周的交易数据做一次详细的梳理，看看三大类主力资金在整个市场剧烈震荡时，究竟扮演了怎样的角色？

　　一，游资大佬：踩节奏高抛低吸，重点狙击一类股！

　　游资是A股市场中最凶悍的一股短线资金，不仅资金规模较大，而且追求快进快出。游资调仓往往能快速引起A股市场内部格局剧震，也是对市场人气和情绪反应最敏锐的资金。

　　1、本周游资大佬的整体交投状况：

　　本周一，一线游资席位净买入超过1000万的个股有10只，净卖出超过1000万的个股有9只；本周二，大幅买入7股，大幅卖出2股；本周三，大幅买入15股，大幅卖出7股；本周四，大幅买入6股，大幅卖出7股；本周五，大幅买入11股，大幅卖出5股。

　　从本周一线游资的整体交投状况可以看出，游资的买盘波动较大，5个交易日中有3天净买入1000万以上的个股数量超过10只。这个买盘力度和节前节后几天差不多，较9月中旬前降低了一个台阶，也表明游资的心态趋于防守。

　　具体到每个交易日中，本周一A股市场大幅低开高走时，游资仅仅只是微幅净流入，当天抄底的意愿并不明显。而本周二两市大幅震荡下跌时，游资的买盘虽然有所萎缩，但卖盘萎缩更多，惜售情绪明显，这让游资从周一微幅净流入，转为中幅净流入。本周三、周四、A股市场小幅震荡上行，游资选择在周三大幅加仓，延续中幅净流入状态，但周四游资没有继续追高，嗅到了市场风险。本周五两市大幅重挫时，游资选择再次抄底，从周四微幅净流出，转为中幅净流入。

　　不难看出，本周游资一直在踩节奏抄底，两市急跌当日或次日，都有买入动作。但上涨几天后，追高意愿就明显下降了。这应该也是游资应对震荡行情的交易策略。

　　2、本周游资大佬的板块性调仓动作：

　　加仓方向：本周游资大幅买入了半导体、化学制品、港口航运和能源设备等4个板块。其中，只有半导体是近期市场主线热点。除此之外，游资还中幅加仓了锂电池、有色金属、煤炭、玻纤和稀土，游资中幅加仓的板块全部都是顺周期板块，锂电池和有色金属则是近期市场主线热点。其他主线热点方面，游资小幅加仓了可控核聚变和机器人。

　　减仓方向：由于本周游资的卖盘较少，抛压力度不大，所以游资没有集中减仓的板块。游资仅中幅减仓了光刻机和商业航天，其中光刻机是近期市场主线热点。

　　对比上周的交易数据来看，上周游资大幅买入了主线热点中的光刻机，本周不仅没有继续加仓，相反转为中幅减仓。上周游资没有大幅减仓的板块，但中幅减仓了有色金属，本周则转为中幅加仓。可以看出，游资的交易节奏一直很快。也是近期市场主线热点的主要推手。

　　二，主动基金：本周五砸盘元凶浮出水面！大幅减仓多个主线热点！

　　主动基金，即主动权益类公募基金，也是过去多年我们常说的主力机构。主动基金调仓，是造成市场热点轮动的主要原因。当主动基金交投活跃时，市场热点往往非常充沛。

　　1、本周主动基金的整体交投状况：

　　本周一，机构席位净买入超过1000万的个股有23只，净卖出超过1000万的个股有14只；本周二，大幅加仓17股，大幅减仓20股；本周三，大幅加仓11股，大幅减仓13股；本周四，大幅加仓9股，大幅减仓14股；本周五，大幅加仓10股，大幅减仓20股。

　　从主动基金的整体交投状况可以看出，主动基金的买盘不算太弱，5个交易日中有4天净买入超过1000万的个股数量在10只以上。这个买盘力度较节前一两周虽然有所下滑，但整体还是处于偏高的水平中。

　　具体到每个交易日中，本周一A股市场大幅低开高走时，主动基金是当天维稳的主要功臣，买盘位本周最高，且是中幅净流入状态，延续了前面几天的加仓策略。本周二两市震荡下跌时，游资开始多翻空，买盘萎缩卖盘释放，从中幅净流入，转为小幅净流出。本周三、周四两市震荡上行时，主动基金不仅没有加仓，相反还在不断减仓，周三小幅净流出，周四则转为中幅净流出。本周五两市大跌时，主动基金的卖盘再次释放，从周四中幅净流出，转为大幅净流出，也是本周减仓最多的一天。

　　不难看出，尽管本周主动基金的买盘不弱，但卖盘更加汹涌。5个交易日中，仅周一抄底时投入了真金白银，后面4天不仅在持续减仓，而且净流出量逐级增加。尤其在本周五大幅净流出，是当天两市大跌的砸盘元凶！

　　2、本周主动基金的板块性调仓动作：

　　加仓方向：本周主动基金大幅买入了可控核聚变、港口航运和稀土3个板块，其中可控核聚变是近期市场主线热点。除此之外，主动基金还中幅加仓了环境治理、低空经济和创新药。其他主线热点方面，主动基金少量加仓了机器人和CPO。很明显，本周主动基金要么买入前期滞涨板块，要么抄底近期大跌的板块，操作策略明显偏防守。

　　减仓方向：本周主动基金大幅减仓了半导体、有色金属、化学制品、军工、AI眼镜和汽车零部件，其中半导体和有色金属是近期市场主线热点，且阶段涨幅较大。除此之外，本周主动基金还中幅减仓了软件开发、通信设备、能源设备、消费电子以及AI电源。其他主线热点方面，主动基金小幅减仓了光刻机、液冷服务器和锂电池。

　　对比上周的交易数据来看，上周主动基金大幅买入了锂电池、半导体和有色金属，本周锂电池转为小幅减仓，另外两个板块则是大幅减仓，止盈离场态度坚决！上周主动基金大幅减仓了机器人，本周在机器人连续调整时，主动基金没有继续减仓，相反还有小幅抄底的动作。

　　除了游资和主动基金外，被动基金调仓对整个市场走势的影响要更大。

　　被动基金，即被动型指数基金，是2024年开始全面崛起的最大规模主力机构，其中又以沪深300ETF和中证A500ETF等宽基ETF为核心！其调仓动作，对大盘和大类资产走势影响较大。

　　据旌扬观察，本周仅有部分被动基金选择在周一护盘，典型如易方达沪深300ETF。但易方达沪深300ETF是国家队的入场通道，所以很难判断周一被动基金是否投入了兵力护盘。不过本周二和本周五，却有不少被动基金有减仓动作。几个宽基ETF，在这两个交易日里都是放量杀跌的走势。

　　另外值得注意的是，本周有不少场外资金流入了红利ETF，是本周多个高股息板块连续走强的主要推手。

　　最后旌扬将本周三大类主力的调仓动作做一个总结：

　　大盘方面，本周除了游资没有明显的减仓动作外，主动基金和被动基金都在减仓，而游资很难左右大盘的走势，当公募基金集体多翻空时，大盘想要稳住阵脚，难度可先而知！由于大盘已有跌回宽箱体结构的迹象，加之主力进入减仓周期。所以旌扬认为，短期内两市有反弹，也只可能是技术反抽，很难演变成趋势反转。

　　热点方面，本周游资和主动基金的操作出现分歧，主动基金和游资没有合力加仓的方向，这导致市场主线热点集体退潮。下周，一些超跌的主线热点可能会出现技术反抽，但无法趋势走强。在市场偏防守的情况下，前期滞涨板块会成为更多资金的避险选择，比如高股息、创新药等！