最近不少人发现银行存款利息又降了，手里的定期存款年利率跌到1开头，活期存款更是接近零利率，房贷利率虽然也在降，但幅度远没想象中那么大。

这背后其实藏着央行调控经济的深层逻辑，在上海举行的外滩大会上，经济学家盛松成抛出一个重要观点：现在降准比降息更适合中国经济。

这个听起来专业的判断，其实和每个人的钱袋子都息息相关。

银行利润薄如纸，降息不敢大步走

要理解这个政策选择，得先看看银行的账本，十年前商业银行的净息差能达到3%甚至4%，现在却跌到了历史最低点。

今年二季度末，商业银行净息差只有1.42%，几乎薄如纸片，这意味着银行靠存贷款利息差赚钱的空间越来越小。

中国的金融体系和美国不一样，咱们国家89.7%的融资要靠银行贷款，也就是间接融资为主；美国银行业占比只有42%，更多靠资本市场直接融资。

这种差异决定了政策工具的选择。如果大幅降息，银行利润会被进一步压缩，甚至可能影响放贷能力，实体经济的资金主要来自银行，一旦银行运转出问题，整个经济都会受影响。

这就是为什么央行更爱用降准这个工具，从2016年到现在，法定存款准备金率调整了23次，全都是下调，大型银行的准备金率从17.5%降到了9%，累计降了8.5个百分点。

现在金融机构加权平均存款准备金率约为6.2%，和国际比还有不小空间，每次降准0.5个百分点，就能给市场释放大约1万亿元资金，这些钱不用付利息，银行能用得更灵活。

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美国早就不用准备金率这个工具了，2020年疫情期间干脆降到零，咱们还保留着这个调控手段，反而成了当下的政策优势。

通过降准增加银行可贷资金，既能支持实体经济，又不会直接压缩银行利润，算是个两全其美的办法。

降准帮财政搭把手，钱要花在刀刃上​

降准的好处不止于此，它还能帮财政政策更好发力，现在咱们国家的国债有68%左右握在商业银行手里，地方政府债的比例更高，达到75%。

降准后银行手里钱多了，就能多买这些债券，相当于帮政府融资保驾护航。

财政政策和货币政策就像经济调控的左右拳，财政可以直接花钱搞建设、发补贴，货币政策则要通过银行体系间接发挥作用。

现在金融机构超储率比较低，银行手里能动用的闲钱不多，这种时候降准，相当于给银行补充弹药，让它们有能力配合财政政策。

比如地方政府要搞新基建、修保障房，都需要发债融资，银行有了更多资金，就能积极认购这些债券，政府拿到钱才能把项目落地。

这些项目又能带动就业、拉动需求，形成经济增长的良性循环，这种货币和财政的协同配合，比单纯降息效果更直接。

西方国家主要靠利率工具调节经济，但咱们的情况不同，间接融资为主的体系决定了，必须让银行先“有钱”，才能让资金顺畅流向实体经济。

降准正是起到了这个“输水管道”的作用，保证财政发力时有足够的资金支持。

降息不是不能降，要踩准节奏看时机

当然这不意味着完全不能降息，盛松成也说，降息还有一定空间，关键是怎么降、降多少。

今年5月央行就调降了7天期逆回购利率10个基点，结构性货币政策工具利率更是下调了25个基点，对特定领域支持力度更大。

为什么不能像有些国家那样大幅降息？看看存款数据就明白了，今年7月居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元。

与此同时，非银行业金融机构存款增加2.14万亿元，这说明利息太低，老百姓就会把钱从银行转出去，寻找更高收益的投资渠道。

这种存款搬家现象，反而可能影响银行的稳定运营。

企业投资也类似，利率小幅变化对决策影响不大，它们更关心市场需求和投资回报，盲目降息不仅刺激效果有限，还可能让银行更难赚钱，最终影响放贷能力。

但现在确实有降息的有利条件：物价水平较低，实际利率相对较高，人民币汇率近期小幅升值；加上美国9月刚宣布降息25个基点，外部压力减轻了不少。

结构性降息是个好选择，截至2024年末，结构性货币政策工具余额已经达到6.3万亿元，占人民币银行总资产的14.2%。

这些工具能精准支持小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域，比如给科技企业放贷的利率可以降多些，普通贷款则保持稳定，既定向发力又不影响银行整体利润。

2024年四季度，央行还新设立了证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，额度共8000亿元，专门支持资本市场。

这种精准滴灌的方式，比“大水漫灌”式的全面降息更有效，既能把资金引向需要支持的领域，又能避免过度降息带来的副作用。

普通人可能更关心自己的存款利息和房贷压力，其实央行的政策选择背后，都是在平衡各方利益。

降准保证银行有足够资金支持经济，结构性降息定向减轻特定群体负担，这种组合拳比单纯降息更稳妥，毕竟经济稳定增长，就业和收入才有保障，这比一时的利息高低更重要。

未来我们可能会看到更多降准，同时伴随着针对特定领域的降息，这种“降准为主、降息为辅”的策略，既照顾了银行的承受能力，又能精准支持实体经济。

理解了这套政策逻辑，也就看懂了当前经济调控的核心思路——稳字当头，精准发力。