【财经早餐】2025.10.26星期日

► 第一财经：自2019年新能源汽车快速发展以来，新能源汽车火灾事故和电池安全始终是舆论关注焦点。今年已发生多起新能源汽车爆燃事故，涉及多个汽车品牌。从着火频次看，新能源汽车火灾发生概率与传统燃油车相差不大。从火灾强度来看，新能源汽车一旦着火，火灾强度要远强于传统燃油车。

► 去哪儿：受北方多地降温影响，今年“候鸟”游客更早南飞。往年11月中上旬“候鸟”航线才会成为热门，但截至10月23日，“候鸟”航线的热度已超过一些商务航线。10月26日至12月31日起飞的热门航线中，北京至三亚航线的预订量已超过京广航线。

宏观经济

1、央视新闻：当地时间10月25日上午，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商。

2、商务部：1-9月，全国新设立外商投资企业48921家，同比增长16.2%；实际使用外资金额5737.5亿元，同比下降10.4%。9月当月实际使用外资同比增长11.2%。

3、中公教育：截至10月24日(报名截止日)17时30分，2026国考报名总人数达3515251人，同比增加近26万人，刷新历史新高，其中3207060人通过招录单位的审核，成功拿到2026国考的“入场券”，平均竞争比为92:1。竞争最激烈的前十地区除了北京、天津外，其余均位于中西部地区。

4、拱北出入境边防检查站：截至10月25日16时08分，拱北口岸本年度出入境旅客总量正式突破1亿人次，成为全国首个年客流量迈过1亿人次大关的口岸，较2024年提前27天，已连续13年客流量位居全国首位。

地产动态

1、21世纪经济报道：未来深圳住宅高度原则上将不会超过80米。深圳新规之所以引发市场关注，核心原因在于它将所有的土地项目纳入在内且未设置缓冲器，这或许会对市场带来一定的影响。从长远的角度来看，住宅限高80米对市场而言是“利好”，这意味着购房者离“好房子”更近。

2、上海易居房地产研究院：高质量发展要立足于对房地产业规律性的把握，尤其是把握市场回稳中的“堵点”问题，比如要关注居民家庭二手房挂牌增多、房屋置换链条不顺畅等问题。而高质量发展必然要和住房发展目标对接，总体应该是“经济合理、品质提升”。

3、君亭酒店：第三季度，直营酒店的RevPAR为303.74元，同比减少3.32%；平均房价为434.54元，同比减少10.19%；出租率为69.9%，同比增长4.97个百分点。

股市盘点

1、财经头条App：截至10月24日21时，A股共有1083家上市公司对外披露三季报，647家净利润同比增长，占比约为59.74%。从行业角度看，业绩大幅回暖的上市公司，主要集中在通信设备、半导体、化工、工业金属等行业。

2、中证报：截至9月末，沪市ETF共760只，总市值为40003.11亿元；深市ETF共555只，总市值为16255.16亿元。沪深两市ETF总规模已突破5.6万亿元。ETF业务竞争格局呈现出显著的“马太效应”，中信证券、中国银河、东北证券、东方财富等传统优势券商的业务规模仍稳居第一梯队。

3、涛涛车业：公司美国团队已收到宇树科技的机器人样机，并已进行软件衔接和测试等相关工作。日前，上述产品参加了商超展会，现场火爆，市场反响良好。公司在考虑下一步的销售计划中。

4、先进数通：公司与沐曦股份无业务合作。

财富聚焦

1、国铁集团：10月25日起，铁路12306客户服务中心新增团体票电话受理服务，单笔购票数量上限调至19张。

2、券商中国：截至10月22日，百亿私募数量突破至101家，较8月底的91家新增10家。值得注意的是，百亿私募的格局已悄然生变，量化私募数量升至47家，成为“百亿俱乐部”主力军，将主观私募甩在了身后；同时，行业头部效应进一步强化，优胜劣汰加速。

3、证券日报：前三季度，国内新能源商业车险签单保费已经超千亿元，达1087.9亿元，同比增长36.6%。对比来看，新能源商业车险保费增速仍远高于车险整体保费3.21%的同比增速。

4、10月沪牌拍卖结果：个人额度合计拍卖总数3980个，参加拍卖人数43279人，中标率9.2%。最低成交价93600元，平均成交价为93600元，环比减少了389元。

行业观察

1、每经网：双十一电商大促的热潮中，曾被炒至千元一粒的片仔癀锭剂正遭遇前所未有的价格尴尬。各大网络平台上，其售价已出现价格倒挂，低至593元/粒，较760元的官方指导价大幅倒挂，价差超21%。这与2021年的狂热场景形成鲜明对比。

2、央视财经：秋冬季的第一批车厘子已经“空投”到位。不过在北京新发地市场，一箱车厘子价格直逼1000元。这批车厘子贵，一半的钱都用在机票上了。这一波高价，只是先行试吃版。等到12月中旬，第一艘海运大船一到港，价格直接跳水。

3、中证报：随着新能源产业快速发展、铜价高企以及铝材替代性需求的增加，铝在全球能源转型中的战略地位逐步上升。铝材性能提升与成本优势使其在输配电及工业应用中有望成为铜的另一选项，资源储量丰富及供应链完善也强化了铝的战略价值。在能源转型背景下，铝价有望保持高位震荡并逐步上移。

4、中新网：前三季度，广西GDP同比增长5.3%，其中广西加速布局人工智能产业，中国—东盟国家人工智能应用合作中心已签约国内项目61个，工业人工智能核心产业产值562亿元、同比增长超60%。

5、中汽协副秘书长陈士华：当前汽车行业仍面临着内需增长缓慢，库存压力仍需谨慎，行业盈利水平持续承压，价格战风险未消，地缘政治冲击产业链稳定等多重挑战。呼吁车购税减征政策按照2026年3%、2027年7%阶梯式退出，同时加强“内卷”综合整治，强化政策引导与监管。

6、上海市科委：上海生物医药产业规模持续增长，从2021年7617.14亿元增长至2024年9847.02亿元，年均复合增长率8.94%；上半年达5005.66亿元，预计今年将突破1万亿元。上海正式迎来第五个万亿级产业板块。

7、新华财经：埃塞俄比亚咖啡和茶叶管理局副局长沙菲·乌默尔表示，中国已成为埃塞俄比亚咖啡的第四大进口国，而两年前中国还仅为第七位。在当前埃塞财年的第一季度(始于2025年7月8日)，埃塞向中国出口了约9470吨咖啡，贸易额达到6549万美元。

8、新华社：10月24日，随着装载平台的“海洋石油228”驳船缓缓驶离海油工程青岛国际化高端装备制造基地码头，标志着涠洲11-4 CEPD平台陆地工程全部完工，进入海上安装阶段。平台实现多项技术突破，创造了北部湾区域海上油气平台尺寸和重量新纪录。

公司要闻

1、新华财经：10月25日上午，茅台集团召开大会宣布重大人事调整，张德芹不再担任茅台集团董事长职务，另作他任。贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长。

2、中国经营报：娃哈哈的“分家”闹剧，突然出现大反转。近日一位娃哈哈集团内部人士告诉记者，宗馥莉已回来上班，但因此前辞去娃哈哈集团董事长及总经理，她现在是以宏胜饮料集团总裁的身份行事。

3、Unity：中国发行业务今年总收入突破数千万元，月增长率保持在30%-40%。发布团结引擎1.7.3版本，推出Unity生态首个完整的全局动态实时光照解决方案TuanjieGI，与腾讯游戏深度合作，基于腾讯混元大模型能力推出AI Graph智能创作平台。

环球视野

1、央视新闻：10月24日，加拿大安大略省省长道格·福特表示，在与加拿大总理卡尼沟通后，安大略省将暂停在美国投放的反关税广告，以便恢复与美贸易谈判。该广告从下周一开始将不再播出。

2、CCTV国际时讯：10月24日，白宫办公厅副主任斯蒂芬·米勒称，包括普里茨克在内的任何州级或地方级官员，只要妨碍联邦执法人员的行动，都可能因构成妨碍司法公正、窝藏非法移民以及阻碍移民法执行等罪名而被捕。

3、央视新闻：当地时间10月25日，越南国会任命两位副总理和三位部长。此次新任命的副总理为原内务部部长范氏清茶和原嘉莱省委书记胡国勇，而范氏清茶也成为越南首位女性副总理。

金融数据

1、证券日报：自5月份债市“科技板”上线以来，券商积极响应政策号召，踊跃发行科创债，截至10月24日，科创债发行规模已突破600亿元。同时，券商通过承销、做市等专业服务，助力科创债市场发展，引导资金“活水”流向科创领域。

· 宗馥莉回归娃哈哈：下一步棋怎么落？·

宗馥莉又回来了。2025年10月底，宏胜业务员重新收取“娃哈哈”2026年品牌保证金，上线仅41天的“娃小宗”被雪藏——她二度辞职、试图单飞后，再次回到娃哈哈一线操盘位，只是头衔暂时只剩宏胜饮料总裁。

剧情像过山车。2024年7月，宗馥莉首次请辞，一周后携继承的29.4%股权复任；2025年9月，她再辞，并欲将387件“娃哈哈”商标注入自家公司，被国资紧急叫停，于是推出新品牌“娃小宗”试水。然而失去“娃哈哈”三个字，渠道动销骤降，工厂、冰柜空转，国资、员工、经销商三方利益瞬间受损。谈判桌上，大家发现谁也无法单独跳舞，任何一方缺位，千亿供应链就停摆。于是“娃小宗”熄火，宏胜重新拿回品牌授权，宗馥莉顺势回归，先做生意再分股权，成了最理性的过渡方案。

把视线从股东会拉向消费者，老品牌真正的危机不是股权僵持，而是“老龄化”。传统快消品牌的转型启示，核心不在“谁控股”，而在“谁懂年轻人”。宗馥莉两度进出，把娃哈哈重新拉回舆论中心，却也撕开了老品牌的共同伤口：产品老化、场景固化、价值感钝化。要止血，必须把“品牌刷新”放到消费者眼前。宗馥莉推出的“娃小宗”或许并非旨在颠覆娃哈哈的品牌地位，而是试图以新颖的方式讲述娃哈哈的故事。

在玲琅满目的饮品市场中，谁能把“国民品牌”四个字，真正转化为“国民日常”，谁才是最后的赢家。毕竟，消费者留给传统快消的转型窗口，比董事会留给股东的耐心更短。

END