风暴突袭！股债汇，三杀！贵金属，纪录新高；磷酸铁锂，持续爆发；交易所，齐动手

来源：光大证券微资讯

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1、20日召开的专题研讨班指出，要坚持以国内大循环为主体，正确处理消费和投资、需求和供给的关系，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，努力提高国民经济循环质量和效率，让内需成为经济发展的主动力。要以做强国内大循环提升扩大高水平对外开放的自主性，以拓展国际循环增强国内改革发展的活力，努力实现内外联通、互促共进。

2、受白宫威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%关税的影响，隔夜，海外市场“风险退潮”：股、债、美元齐跌，比特币大幅下挫。美股三大指数全线大跌，道指跌1.76%；标普500跌2.06%，创去年10月以来最大单日跌幅；纳数跌2.39%。标普500和纳指在2026年以来转入负值区间：标普500累跌0.7%，纳指下跌1.2%。欧股亦全线大跌，VIX恐慌指数一度大幅飙升超27%。此外，投资者对日本提出的“下调食品税”主张投下反对票，日债遭遇史诗级崩盘。

3、隔夜，黄金、白银再创新高，现货黄金一度涨超2%，最高报约4766美元/盎司，年内涨约10%；现货白银一度涨超1%，最高报约95.9美元/盎司。今年以来累涨33%。二者继续刷新记录新高。据报道，南非统计局表示，南非11月黄金产量同比下滑6%。波兰央行批准购买150吨黄金的计划。

4、交易员权衡黑海地区供应受阻的影响，以及美国计划收购格陵兰岛引发的市场波动，国际油价走高，WTI 2月原油期货收于每桶60.34美元，涨幅为1.51%；布油3月期货收于每桶64.92美元，涨幅为1.53%。此前，白宫强调，控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺岛的可能性。欧洲议会则宣布冻结与美国达成的贸易协议的批准程序。这是欧盟对美作出的首次回应。

5、随着贵金属价格连创新高，此前一直不受关注的铜也成了“投资品”。不少珠宝集散地商家推出1000克规格的铜条产品，“投资铜条”在市场迅速走热。然而，与黄金、白银成熟的回收体系不同，目前多数售卖投资铜条的商家明确表示只卖不收，也有商家表示可以代卖，个人投资者买入铜条后很可能陷入“难变现”的困境。

股市动态

1、1月20日，南向资金净买入约36.63亿港元。腾讯控股、美团-W分别获净买入约6.63亿港元、5.73亿港元；中芯国际遭净卖出7.18亿港元。

2、磷酸铁锂市场持续爆发。近一年来，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、楚能新能源等众多电池厂商，疯狂抢购磷酸铁锂材料。据机构统计，仅上述几家厂商采购的磷酸铁锂材料，合计规模已达600万吨，订单金额超2400亿元。“中高端磷酸铁锂产品供不应求。”龙蟠科技、万润新能、富临精工、丰元股份、容百科技等企业，订单“接到手软”，工厂产线都是满负荷运转。

3、广期所1月19日发布通知，经研究决定，自2026年1月21日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为11%，投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。与此同时，上期所调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。

4、上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》。提升有色金属大宗商品能级和全球定价影响力。逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围。推动汽车生产、建筑、家电制造等各类型有色金属应用类企业参与期货和场外衍生品市场，更好管理价格风险。

5、章源钨业2026年1月下半月长单采购报价，55%黑钨精矿52.30万元/标吨，55%白钨精矿52.20万元/标吨，仲钨酸铵（国标零级）76.00万元/吨，较2026年1月上半月长单采购报价均有上调。

6、近期浦发、招商等多家银行卫星成功发射。财联社记者采访获悉，此次多家银行发射卫星将主要用于完善自身风控能力。银行通过卫星遥感技术，可实现对贷款项目进展、抵押物状态等的远程实时监控，有效弥补传统人工巡检在时效性与覆盖范围上的不足。目前已有3家股份行成功发射了卫星。

7、国家医保局首次明确机器人手术收费指引。20日发布的第37批《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南》中，辅助操作类共设立37项价格项目，另有加收项5项、扩展项1项。其中，手术机械臂方面聚焦手术机器人在手术中的参与程度和促进精准的临床价值。同时前瞻性设立“远程手术辅助操作费”价格项目。

8、全球首位植入Neuralink脑机接口的受试者近日表示，他大脑里的芯片，已经可以像特斯拉汽车一样，通过远程OTA（Over-The-Air）进行无线升级。

要闻解读

1、据住建部官网，1月20日，自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》。依据相关规划确定的城市更新目标和工作重点，结合“十五五”城市更新行动需求，对拟实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。

点评：此前，发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，支持城市地下管网等项目。展望“十五五”，城市更新前景向好。中研普华预计，2030年中国城市更新市场规模有望迈入10万亿元级别，成为支撑内需与高质量发展的核心引擎。

2、据中国人民银行，1月20日，人民银行发布最新LPR报价：1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，与此前持平。这也是LPR报价连续8个月保持不变。

点评：一季度信贷前置发力、经济预期回升，政策处于观察期，总量降息紧迫性不高。中长期而言，二季度后若面临外需波动等压力，逆周期调节政策有望发力，全面政策性降息或落地并带动LPR下调，5年期以上LPR单独下调概率较高，以精准支持房地产市场。

宏观经济

1、财政部表示，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。对相关科技创新类的贷款给予财政贴息，央行同时提供再贷款的支持，巩固壮大实体经济的根基。

2、工信部披露，根据行业标准制修订计划，相关标准化技术组织已完成《不透性石墨管技术条件》等59项化工行业标准、《石化行业智能工厂 参考架构》等12项石化行业标准的编制工作。为进一步听取社会各界意见，现予以公示。

3、据国家能源局，2026年全国用电负荷三创冬季新高，冬季负荷首次突破14亿千瓦，单日用电量首次在冬季突破300亿千瓦时。1月4日，全国最大电力负荷达到13.51亿千瓦，首创冬季负荷历史新高。19日起连续两天创冬季历史新高，19日达13.79亿千瓦，20日首次突破14亿千瓦，最高达14.17亿千瓦。

4、从国家发改委了解到，1月20日24时国内成品油调价窗口将开启。1月20日24时起，国内汽、柴油价格每吨均上调85元。全国平均来看：92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.07元。央视财经记者给您算了笔账，用92号汽油加满50升油箱将多花3.5元。

5、财政部、税务总局等六部门公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税；在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。

6、据商务部消息，1月19日至20日，全国对外投资合作和对外援助执行工作会议在京召开。引导产业链供应链合理有序跨境布局，促进贸易投资一体化发展，健全海外综合服务体系，有效实施对外投资管理，强化对外承包工程和劳务管理，提升对外援助综合效益。

7、据交通运输部消息，截至2025年12月31日，31个省区市和新疆生产建设兵团共有54个城市开通运营城市轨道交通线路343条，运营里程11710.3公里，车站6680座。2025年全年新增城市轨道交通运营线路18条，新增运营区段32段，新增运营里程764.7公里。

8、据国家航天局消息，2025年，我国商业航天保持快速发展。全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%。其中，商业运载火箭发射25次；海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射，建成以来累计完成10次发射；其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占比我国全年入轨卫星总数84%。可重复使用运载火箭技术加速突破。

9、《上海市民用无人驾驶航空器飞行安全管理暂行办法》将于2026年2月1日起施行。《上海市人民政府关于公布微型轻型小型无人驾驶航空器适飞空域范围的通告》也已于近日印发。“上海市低空飞行综合监管服务平台”也将于2月1日同步上线”。

10、1月20日，珠海市低空产业投资运营有限公司与中电信无人科技有限公司、深圳禹宸智联科技有限公司签署低空经济战略合作框架协议。三方将在基础设施共建、飞行服务运营、平台系统研发、标准规范制定及区域市场拓展等领域展开深度融合，共建覆盖珠海全域、辐射粤港澳大湾区的低空智能网联体系。

行业动态

1、美国稀土公司表示，将通过欧洲轻稀土金属公司在法国启动一座年产能3750公吨的工厂，以生产金属。

2、GGII调研数据显示，2025年受益于下游需求拉动，锂电铜箔出货量同比增长超36%，达94万吨。展望2026年，行业增长动能持续，预计全年出货量将达115-120万吨，产品结构向超薄化加速迭代，量价齐升趋势明确。

3、德勤发布报告指出，若企业与服务提供商能够实现高效的智能体(Agent)协同调度，全球代理式AI(Agentic AI)市场规模有望在2030年达到450亿美元。

4、据集邦咨询最新报告，在谷歌、Meta等北美业者积极扩张自研ASIC方案的情况下，预计2026年ASIC AI服务器的出货占比将提升至27.8%，为2023年以来最高，出货增速也超越GPU AI服务器。集邦咨询预估2026年全球服务器（含AI服务器）出货量也将增长12.8%，增长幅度较2025年扩大。

5、据集邦数据，1月20日，国际DRAM颗粒现货价格整体上涨，普涨之下DDR3部分颗粒也保持回温态势，其中DDR3 4Gb 256Mx16 1600/1866上涨3.86%，均价3.095美元；DDR3 4Gb 512Mx8 eTT上涨2.72%，均价1.133美元；DDR3 2Gb 128Mx16 1600/1866上涨2.72%，均价2.492美元。

6、摩根大通发布报告指出，HBM市场自2023年起已进入第四年的上升周期，并预计这种增长态势将延续至2027年。随着人工智能(AI)和高性能计算(HPC)需求的激增，HBM技术的重要性愈发凸显，其在AI资本支出和收入中的占比持续上升，成为推动存储行业增长的关键力量。

7、马斯克麾下的社交媒体平台X正式将平台算法开源，现已能在Github上访问。平台强调，已经彻底移除了系统中所有人工设计的特征，以及绝大多数人为设定的规则。

8、微信官方发布消息称，2025年全球跨境与境外用户使用小程序次数突破50亿次；微信小程序服务已覆盖全球100个国家和地区；微信跨境支付已覆盖78个国家和地区，支持36个币种；2025下半年通过小程序完成的交易金额同比增长超7成。

9、马斯克正式开源X平台推荐算法，新的算法移除了系统中所有人工设计的特征，以及绝大多数人为设定的规则，用户能看到什么基本上都由AI来决定。

个股动态

公司公告

纳指科技ETF：将于1月21日开市起至当日10:30停牌

国投白银LOF：二级市场交易价格波动较大，1月21日开市起至当日10:30停牌

德邦股份：拟主动撤回A股股票在上交所的上市交易，股票21日起停牌

凯龙高科：筹划购买金旺达控制权21日起停牌，后者主要产品包括精密行星滚柱丝杆等

奕帆传动：拟购买北京和利时87.07%股权，预计构成重大资产重组

康欣新材：拟3.92亿元收购宇邦半导体51%股权，实现向半导体产业的战略转型与升级

震裕科技：2025年第四季度来自机器人行业订单有较明显增长

明德生物：拟共同投资设立私募基金，投向光互联、半导体等人工智能基础设施/终端产业链

百利天恒：iza-bren用于治疗复发性或转移性食管鳞癌的上市申请获受理并被纳入优先审评品种名单，为全球首个EGFR×HER3双抗ADC上市申请获受理

上海医药：B023细胞注射液获得临床试验批准通知书 全球未有同品种同适应症的药品上市

中钨高新：柿竹园公司增储9.17万吨钨金属量等资源

广日股份：通过参股基金间接持有中科宇航股权

华秦科技：签订3.28亿元日常经营销售合同，合同标的为航空发动机用特种功能材料产品

易华录：拟终止超级存储研发等项目并将剩余募集资金永久补充流动资金

华电科工：签署3.74亿元内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目大容量单体风电塔筒合同

海康威视：2025年净利润141.88亿元，同比增长18%

建投能源：2025年净利同比预增253.38%

通富微电：2025年净利同比预增62.34%-99.24%，半导体行业呈现结构性增长

璞泰来：2025年净利同比预增93%-102%，湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长

同花顺：2025年净利同比预增50%-80%，Q4净利预计环比增长117%-195%

永辉超市：预计2025年净亏损21.4亿元，门店调改及资产减值等影响当期利润

国晟科技：预计2025年净亏损3.25亿元-6.5亿元，组件价格持续处于相对低位导致主营业务收入减少

蓝宇股份：股东拟合计减持不超3.02%公司股份

北大医药：股东北大医疗拟减持不超3%股份

蓝丰生化：股东海南闻勤拟减持不超3%股份

智信精密：股东周欣计划减持不超3%股份

合盛硅业：控股股东合盛集团拟减持不超3%股份

沪硅产业：第二大股东大基金1月7日-1月19日期间累计减持2%公司股份，减持计划已完成

风险提示

ST赛为：预计2025年度期末净资产为负值，公司股票交易可能被实施退市风险警示

嘉美包装：如未来公司股票价格进一步异常上涨，公司可能再次申请停牌核查

锋龙股份：如未来公司股票价格进一步异常上涨，公司可能再次申请停牌核查

日盈电子：目前公司无人形机器人相关业务收入

本文源自：券商研报精选