受昨晚美股核电板块大涨4.01%的刺激，港股核电板块今天随之大涨。截止发文，港股核能板块大涨7.85%，中核科技涨近21%，中国核能科技涨17%，上海电气涨13%。

至于美股和港股核电板块大涨的原因，则主要有两点：

一是，需求端，随着能源转型与AI数据中心爆发式增长而激增。世界核能协会预测2030年铀需求将增长28%，中国2025年核准10台核电机组，美国计划到2050年将核能装机提升至400GW。

二是，供应端紧张。比如，哈萨克斯坦Kazatomprom宣布2026年减产10%，加拿大Cameco因矿山扩建延误下调产量指引，大大加剧了供应端的紧张问题。

此外，近期Sprott实物铀基金在22个交易日中18天融资，三季度累计采购230万磅铀黄饼，叠加英国YellowCake筹集1.25亿美元购铀，更是直接推升了现货铀价至83美元/磅的近一年高位。

那么，我们就来看一下，铀矿开采领域里的四家优秀公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

中国核电

优势：公司作为国内核电运营龙头，通过持股4.28%中国铀业，深度绑定“国铀一号”等国内核心铀矿项目。而中国铀业是中核集团旗下铀资源核心平台，拥有全球第二大露天铀矿ML-28（年产能4500吨U₃O₈）及国内6座在产铀矿山，连续多年位列全球十大天然铀生产商。

亮点：公司2024年核电发电量占比达84.6%，装机规模全球第一，铀需求刚性极强。2025年核准10台核电机组，叠加“国铀一号”地浸采铀技术推广，铀资源自主供应能力显著提升。

中钢天源

优势：公司是中钢集团旗下新材料平台，通过收购澳大利亚CrockerWell铀矿60%股权直接切入铀矿开采领域。该铀矿采用低成本原地浸出法（ISR），开采成本低于全球平均水平。

亮点：公司高梯度磁选设备可提升铀矿浸出液中铀的回收率，在纳米比亚湖山铀矿等项目中已有应用案例。此外，公司智能化勘探技术适配深部铀矿开发，与中钢集团内部协同效应显著，资源整合成本低。

万里石

优势：公司通过子公司收购哈萨克斯坦三大铀矿探矿权，并参股了中核资源（纳米比亚）21%股权。哈萨克斯坦铀矿属于砂岩型，开采成本较花岗岩型低30%以上，且与中国相邻，运输保障能力强。2024年铀相关收入占比已达17.04%，成为第二增长曲线。

亮点：公司大股东胡精沛控制的哈富矿业承诺将铀矿资产逐步注入上市公司，首矿阿诗阔乐1号计划2026年投产，首期产能3000-5000吨/年。

包钢股份

优势：公司拥有全球最大稀土矿——白云鄂博矿，伴生钍储量22万吨（占全国77.3%），钍基熔盐堆技术若商业化，尾矿价值将重估。尽管钍目前未大规模应用，但其作为潜在核燃料的战略意义重大。

亮点：白云鄂博矿的铀、钍资源与稀土、铌等金属共生，公司通过“资源综合利用”模式降低开采成本，间接受益于铀价上涨。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近五年，中国核电的销售净利率，提升明显。

上半年，盈利能力最强的是中国核电的27.1%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚27元；其次是中钢天源，包钢股份，万里石。

盈利能力排名为：中国核电>中钢天源>包钢股份>万里石。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，中国核电和中钢天源的财务杠杆，提升比较明显。

上半年，财务杠杆最高的是中国核电的3.33倍，其次是包钢股份，万里石，中钢天源。

财务杠杆排名为：中国核电>包钢股份>万里石>中钢天源。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近五年，随着资产规模的不断增加，四家公司的总资产周转率，均有所下降。

上半年，资产周转速度最快的是万里石的0.367次，其次是中钢天源，包钢股份，中国核电。

营运能力排名为：万里石>中钢天源>包钢股份>中国核电。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，中国核电：(roe≈5.32%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第1。公司依靠超高的销售净利率和财务杠杆，推动roe排名第一；

第二名，中钢天源：(roe≈4.67%)，销售净利率第2，总资产周转率第2，权益乘数第4。公司依靠高净利率和高资产周转，推动roe排名第二；

第三名，包钢股份：(roe≈0.18%)，销售净利率第3，总资产周转率第3，权益乘数第2。公司的销售净利率较低，拖累了roe的整体表现，roe排第三；

第四名，万里石：(roe≈负0.01%)，销售净利率第4，总资产周转率第1，权益乘数第3。受亏损拖累，公司roe为负排第四。

大家更看好铀矿开采中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！