三类ETF受关注：港股医药、军工、信创，你关心哪个？

上周四个交易日，市场总体企稳震荡向上。主要指数除恒生比较突出之外普遍小涨，AI评分也集体拉高，只是热点似乎较为分化，资金放量不积极。

而这个时候，我们观察到三类主题资金面出现异常变化，周末我们来一一解读。注意：我么会独立发一个一周报表的图片贴，供大家自行研究。

01 | 港股医药 – 抛售潮？

对于最热门的港股医药，有朋友留言表示近期赎回量不少，有点担心。

数据显示，确实如此，各路医药主题的份额基本都是下降的。

常用的港股医药，很多在过去20个交易日减少了20%以上的份额，这让基金公司无语了，规模失控了。

是不是已经高处不胜寒？我们多看两眼，市场绝不是只有0和1两面。

看上图，恒生医疗ETF在历史上一贯是逆周期投资风格。也就是涨了就卖跌了就买。去年10月之后一波猛跌，份额反而攀上历史高峰。无论是机构还是个人，其实基本都是定投，这个特点在几乎所有医药ETF身上都很明显。

而从2月医药开始反弹时开始，就开始转为赎回，可2月之后涨了多少？所以，这种赎回行为很大程度上，并非是判断高低，而是类似于定投一样的被动策略。

这些资金，除了选赛道，对于是否是高位几乎不做主动判断，也符合险资中长期投资策略风格。

讲实话，哪有那么多分析师能提前几个月看清大势？ 所以这就是被动定投和主动投资的差异，定投少掺杂自己的主观判断，专业分析师都打脸，不如机械点，比如我们说每赚5%-10%就把相应盈利的份额赎回，你看这种止盈方法和港股医药系的份额变化像不像?

主动层面是另外一码事，根据逻辑变化、场内资金合力的判断来趋势抱团的机会，这个我们陆续跟踪一个多月了。上周总体依然强势，分数还在提升。

港股医药的逻辑，就是创新药井喷突破带来的重估行情，机构研报可以参考下。

那么主动角度什么是关键因素？我们在《港股医药追不追？5分钟看懂五大ETF再决定！》一文中进行了分析，尤其最后一段，我们认为关注几个风险点：订单意外（黄了）、外资风险偏好（大棒？！）和利好兑现变弱（有利好不涨就是下坡路），此外还是技术趋势弱了也该控制敞口头寸。

但如果创新药又有了新突破，比如又拿下海外大单，资金反馈的概率还是很高的。

不是天才牛人，就看几个客观因素来不断调整预期，也不要指望躲过所有的坑吃到所有的肉。

02 | 军工 – 长线资金规模创历史新高

上周的军工，整体逗你玩行情，顶着利好天天搞心态！每天一个冲锋然后回落，特别是周五有点过分！

但是表明中长线资金态度的ETF基金份额集体创造了历史新高！我们早在《军工迎“DS时刻”？印巴冲突或点燃6大ETF重估！》一文中讲了格局，“重估”逻辑开启，“短线是炒，长线是投”，需要订单来确认。

但是军工目前已经体现的业绩，导致现在还是概念炒作驱动，仍然是情绪化炒作。如果现在的市场，有证券带动人气，有1.5万亿的成交，满是爱国情怀的游资散户早已把军工打到上面去了。

上周来看，评分总体稳定向上，而量能趋势上也是市场领先的。

外贸除了J10，还有巴铁的40架J35支撑情绪，但中东大户没买这个影响人气较大，否则也不是现在这个局面了。而行业方面，国产替代C919发动机也是新料，还有国资推动充足的期待。

军工行业，现在是史上最好的投资周，但距离老美军工那种稳定长牛还有成长空间。如果市场整体情绪上去了，兑现率可能会走在前面。而越来越多的中线资金押注“重估”，也是一个参考。

03 | 信创 – 决战日带情绪

上周我们第一时间分析了信创系异动和背后逻辑，见《爆量8倍！这类科技ETF火热背后的小算盘你懂吗？》。而过去几个交易日，信创系继续火热，还带动相关科创芯片、大数据等品种一起热闹起来。

但是我们也分析了，份额规模快速扩大之后，所谓“套利”空间没多少了。东大聪明人多了，应该不至于为了那么点空间这么勇。那么我们“傻白甜”一点，格局稍微看大点。

科技并购重组，是不是会突然来第二家？国资委、证监会是不是已经在密集部署了，作为上级“并购重组”战略的一部分？周四下午市场已经有所反馈。

而国新、中诚通等国资平台，肩负国资保值增值、扶植战略新兴产业的重任，这是不是可以联想一下。

而如果只看情绪的话，下周海光信息和中科曙光复牌，如果上涨高度超预期，有望带动科技情绪大反击；而如果刚复牌就各种砸盘，那么科技并购重组以后很难带人气，GG了。

从上周总体来看，科技品种评分是上升的，周涨幅带来的修复力度也不错，加之最近区块链、国产EDA也不时活跃。只是欠了成交量，持续性和空间暂时打不开。

而下周海光信息和中科曙光复牌后的效应，才是打开人气的关键。

以上就是我们对三类ETF的分析，增加视角调整预期，应该说积极的因素还在积累，后面还有周报表的图片贴。

木鱼ETF原创，祝各位周末愉快！