1月的期货市场，像一场“先发糖、后抽刀”的开年大戏：前半程，金银带着避险叙事一路亢奋，交易群里全是“抓住趋势就能翻身”的鸡血；后半程，一条政策预期反转的消息，把人从天堂直接拽进ICU——金银在海外盘面出现断崖式下挫，国内夜盘多合约触及跌停；更离谱的是，市场还没从跌停里缓过来，基金估值规则又在盘后“补刀”，直接把一批场外投资者打懵。

这就是1月的底色：行情不只在交易所里炸，也在舆论场里炸；不只拼技术，更拼“谁更懂规则、谁更扛得住情绪”。

第一幕：金银冲顶——“避险”成了最性感的故事

1月中下旬，贵金属的主线只有一个词：失控。地缘风险叠加降息想象，把“避险”这张牌打成了“全民叙事”——金银价格冲到历史极端区间，资金和情绪一起上头。

这类行情最容易出现两种人：

• 追涨派：看到别人赚钱就怕错过，杠杆越加越重；
• 信仰派：把“避险逻辑”当护身符，觉得再高也有理由。

而市场最残酷的点在于：当所有人都用同一个理由做同一件事时，价格往往已经在给你挖坑了。

第二幕：反转来得像断电——“半小时从狂欢到踩踏”

真正的剧情反转，集中发生在月底的海外市场波动上：美元走强、政策预期转向，贵金属出现快速下杀。海外盘面的剧烈波动，立刻把国内夜盘的情绪击穿（国内受涨跌停、保证金等制度约束，表现形态不同，但恐慌传导同样迅猛）。

这类“流动性塌陷式下跌”有一个共同特征：
你以为自己在和趋势谈恋爱，其实你在和杠杆签卖身契。
上涨时，你感觉自己是天选之子；下跌时，你才发现自己只是市场的燃料。

第三幕：真正引爆舆论的，不是跌停，而是“盘后改算法”

如果说金银暴跌是“行情翻车”，那月底的白银LOF估值风波就是“规则翻车”。

核心矛盾很简单：内外盘跌幅不一致+涨跌停机制导致价格倒挂，基金在盘后公告调整估值方法，出现单日大幅下修，引发大量投资者对“公平性”的质疑，舆论快速发酵，后续甚至出现补偿安排。

这一段为什么值得在月报里写重一点？
因为它天然自带爆款属性：它不是技术问题，是“你以为你买的是白银，结果买到的是规则”的信任崩塌。

很多人把风险理解成“价格波动”，但1月告诉你：更致命的风险，叫“估值与制度”。

人物特写｜洪灏：当“新高是用来买的”撞上白银闪崩

1月白银最魔幻的，不只是涨得凶、跌得狠，而是舆论场的剧情反转更狠。1月11日，洪灏在公开论坛谈白银时直言“白银上涨进程远未结束”，甚至抛出“新高是用来买的”这种极具传播力的句式——这类话最容易点燃散户的情绪：你不买，就像错过一个时代。

但争议点也随之被放大。早在2025年末，21世纪经济报道就写过洪灏“万人见证神预测”相关风波：他在知识付费社群里声称提前预警白银“史诗级震荡”，但并未公开完整可核查截图，引发部分投资者“事后诸葛”的质疑；同时报道还披露其年费899元的社群成员规模与收入推算，使得这场争议天然带上了“观点—流量—付费—信任”的火药味。

更关键的是，行情在1月并非毫无预兆：每经在1月15日就提示过白银出现“价格狂飙、但主力净多持仓持续下降”的背离结构，交易所也多次提示风险——当市场从“叙事推动”走向“筹码松动”，舆论场依然在高喊“还有第二波”，翻车几乎是时间问题。

这就是1月最扎心的教训：你以为你在跟随“大神观点”，其实你是在跟随“情绪叙事”；而情绪叙事，最擅长的就是在最高点给你勇气。

规则三刀

证金不是数字，是“你能不能活到明天”

贵金属剧震后，交易所层面的风险控制明显加码。比如CME在波动加剧阶段多次上调金银保证金比例/要求，并说明此举是为了应对高波动下的风险管理。

一句话翻译给普通读者：
当保证金上调，市场在告诉你：别再用昨天的仓位，赌今天的波动。

第二刀：交易所不是来帮你赚钱的，是来防你把桌子掀了

国内交易所也同步强化自律监管：包括对未按规定申报实际控制关系、异常交易等行为采取限制开仓、限制出金等措施，并发布月度自律监管信息。

这段写进月报，读者天然爱看——因为它满足“内幕感”：
原来市场不是自由搏击场，真有人在“控场”。

第三刀：股指期货也在“控温”，别以为只管商品

中金所披露的自律监管信息显示，其对违反交易限额等行为采取限制开仓等措施，并且规则体系也在持续修订与强化。

板块速写：1月不是“普涨”，而是“分化到极致”

能源：冷空气+地缘溢价，把油气推上舞台中央
1月下旬极端天气推升用能预期，天然气出现罕见的周度级别拉升；同时原油也在地缘不确定性与供需预期之间剧烈拉扯，油气成为全球风险情绪的放大器。

新能源金属：碳酸锂“狂飙”，一边是需求预期，一边是监管与高波动
碳酸锂期货在1月出现强势上冲，价格突破关键整数位，月内涨幅在媒体统计中达到非常夸张的水平，同时也伴随“强预期、弱现实”的争论与政策敏感性。

权益与股指情绪：A股放量后高位震荡，风险偏好说变就变
1月A股出现放量与高位拉扯，盘中剧烈波动与成交放大并存，市场情绪与外部变量共振明显。

2月给普通人的“生存框架”

我不给“预测”，只给三条能让你少挨刀的动作：

1）先把杠杆当敌人：碰到金银、油气这类“叙事型行情”，杠杆默认减半——你扛不住的从来不是方向错，是波动把你清出场。
2）把规则写进交易计划：涨跌停、保证金调整、跨市场定价差异（尤其是基金估值）——不懂规则就别重仓参与。
3）远离“稳赚叙事”：任何只讲盈利截图、不讲风控细节的内容，默认当营销；1月的大V翻车潮，本质是“只卖爽点、不卖真相”的反噬。

结尾

这篇期货市场月报，你可以当“故事”看，但我更建议你收藏当成一张“防爆仓清单”：下一次当你又想在热搜品种上满仓梭哈时，先翻出来读一遍——你会冷静很多。

关注我：我会把2月的关键行情、舆论爆点、规则变化继续做成“普通人看得懂的月报”，让你少踩暗雷、少交冤枉学费。