科技股的行情没结束，科技主线不会断！

市场震荡休整，科技主线却不断涌现新催化，这场结构牛正在悄然切换节奏。

本周A股市场冲高回落，波动明显加大。周二各大指数强势拉升，创业板大涨近2%突破3100点，创下逾3年半新高。

然而好景不长，随后几个交易日市场呈现休整态势。据申万宏源最新策略报告，A股尚未摆脱小级别休整波段。短期性价比指标普遍处于高位回落状态，市场热度有所下降。

01 市场现状：休整波段，震荡延续

本周市场上演了冲高回落的剧情。申万宏源指出，A股还处于小波段休整中。尽管有新结构和新催化维持市场热度，但尚不足以转变总体赚钱效应收缩的局面。

从数据看，短期上涨公司数量和涨停公司数量占比下降，跌停公司数量占比提升。这反映出市场热度短期下降，投资者情绪趋于谨慎。

浙商证券也持相似观点，他们认为由于大金融板块走弱+部分宽基指数顶背离，上证日线5浪未能如期“打出”，并“回退”中枢震荡。前期低点3732和3702缺口将构成有效支撑。

02 科技板块：分化明显，龙头强势

尽管市场整体进入休整，但科技领域仍然亮点纷呈。本周半导体、芯片概念整体强势，利扬芯片、峰岹科技等20%涨停。中芯国际涨约7%，盘中一度大涨10%最高至120.8元/股，创历史新高。

储能概念同样表现抢眼。利和兴20%涨停，扬电科技涨近17%，宁德时代涨近7%，盘中一度大涨8%，续创历史新高。

不过科技股内部也呈现明显分化。申万宏源指出，科技成长仍有热点，龙头依然强势，但后线标的已普遍进入调整波段。这种分化趋势预计还会延续。

03 资金动向：ETF调仓，权重调整

近期科创50指数权重调整引发市场关注。由于寒武纪在科创50指数中的权重占比达到14.47%，超过了10%的限制，指数进行了相应调整。

上交所回应表示，在指数调整权重后，基金公司一般会在临近实施日期前后完成调仓，同时也会考虑市场流动性的情况，以更精细化的方式逐渐跟上指数。

博时上证科创板50成份指数的基金经理唐屹兵表示，指数调整后，个别科技股票权重会被下调，但对板块整体影响有限。ETF换股会考虑市场流动性，不会造成大幅波动。

04 港股市场：表现强劲，创阶段新高

相比A股的震荡休整，港股本周表现尤为强劲。恒生指数涨近2%，恒生科技指数大涨超4%，均创阶段新高。

个股方面，百度集团大涨近16%创近两年新高。中芯国际、宁德时代涨幅均超过5%，双双刷新历史高点。

业内认为，港股或受美联储降息催化。根据CME的FedWatch工具，联邦基金合约反映出至少降息25个基点的可能性为100%。

05 中期展望：牛市纵深，科技为先

中期来看，申万宏源维持“牛市可以慢，但牛市还有纵深”的观点。他们认为当前A股处于基本面和资金流入的“双底部区域”。

2026年春季前的窗口，科技催化更容易出现。科技成长仍是潜在积极变化更加集中的方向。三季报总体业绩可能进一步回落，而以AI算力为代表的科技景气验证大概率持续。

浙商证券也认为，若市场轮动顺畅，上证仍有望在25Q4挑战2015年来最大波幅（5178-2440）0.618分位。

06 投资策略：结构行情，把握节奏

在当前市场环境下，投资者需要适应结构性行情的特点。申万宏源建议，继续关注AI算力产业链景气延续，光刻机自主可控新突破，储能市场化需求释放叙事延续。

反内卷短期仍偏向于事件性主题/涨价主题，中期则是结构牛向全面牛转化的关键结构。中期看好光伏和化工的重估机会。

浙商证券则建议持原仓位观望，待调整完成再行增配。考虑到硬科技板块和双创指数涨幅、波幅“双高”，他们建议“减科技、加金融”。

从周期面来看，从今年五月份至今，上证指数走到了第五个有效周期，到了变盘节点，有回踩需求。

等到这次调整完成后，大盘指数还会继续上涨。市场在2026年春季前仍是科技催化更容易出现的窗口。

科技动量行情可能延续，本轮以AI为代表的科技行情，可能在26年春季前演绎至长期低性价比区域。