基金研究周报：回暖！混合型基金募集规模创近4年新高（1.19-1.23）

一周摘要

市场概况 ：上周A股市场呈现结构性分化格局，宽基指数涨跌不一。上证指数收于4136.16点，全周上涨0.84%，而沪深300与上证50分别下跌0.62%、1.54%。中小盘成长风格表现强劲，中证500、中证1000分别上涨4.34%和2.89%。创业板指下跌0.34%，成长板块内部出现分化。中证红利指数上涨2.15%，展现出一定的防御属性。总体来看，市场延续结构性行情，资金偏好显著向中小盘、热门成长赛道倾斜，大市值蓝筹面临一定调整压力。

行业板块 ：万得一级行业多数走高，受益于政策预期及周期复苏预期，材料、房地产分别以6.36%、5.09%的升幅领涨；受利率环境压制，金融以2.05%的跌幅垫底。市场整体震荡，资金向周期板块轮动。

基金发行 ：上周新成立基金42只，其中股票型基金16只；混合型基金15只，募集228亿份，创近4年新高；债券型基金5只，FOF型基金6只。总发行份额444.54亿份。

基金表现 ：上周万得全基指数上涨0.90%，其中普通股票型基金指数涨1.45%，偏股混合型基金指数涨1.65%，债券型基金指数微涨0.27%，权益类基金表现显著强于债券类。

一周市场

01 全球大类资产回顾

上周美国三大股指集体小幅下跌，道指跌0.53%、标普500跌0.35%、纳指微跌0.06%；欧洲三大股指跌幅更深，德国DAX跌1.57%、法国CAC40跌1.40%、英国富时100跌0.90%，反映欧美避险情绪升温；亚洲市场中，韩国综合指数逆势大涨3.08%，恒生指数与日经225微跌。

商品市场表现强劲，天然气暴涨64.35%、黄金飙升8.44%、白银劲升16.63%，CRB商品指数上涨3.37%，显示能源与避险资产需求激增。整体市场呈现“股跌金涨、能强矿弱”格局，反映投资者对宏观不确定性加剧的避险转向。

非美货币走强，加上美联储降序预期加强，美元指数显著走低1.88%至97.5。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

02 国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周A股先扬后抑，整体偏谨慎乐观，A 股全周成交额13.9万亿较上周小幅缩量，融资余额较上周末小幅回落，仍处于历史高位；南下资金上周净流入 235.23 亿港元，环比倍增，南下做多意愿不减。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

万得一级行业多数走高，受益于政策预期及周期复苏预期，材料、房地产分别以6.36%、5.09%的升幅领涨；受利率环境压制，金融以2.05%的跌幅垫底。市场整体震荡，资金向周期板块轮动。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03 国内债券市场回顾

债券市场情绪积极，中证转债周涨 2.92% ， 10 年期与 30 年期国债期货分别微涨 0.12% 和 1.02% ，央行加大 MLF 和逆回购净投放力度，节前资金面持续宽松支撑债市修复 。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

04 基金发行

上周新成立基金42只，其中股票型基金16只；混合型基金15只，募集228亿份，创近4年新高；债券型基金5只，FOF型基金6只。总发行份额444.54亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

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