下周行情（10.13日-17日）要点早知道

市场的分化与压力，和2024年相似
　　尽管2025年10.9日指数新高，但涨跌个股比接近3:2，依然还是分化的格局。10.10日指数调整，也是3:2的分化格局。这意味着市场运行逻辑还是依然的，说白了，尽管指数刺破3900点，其实是部分个股5000-6000点，部分个股2000-3000点。在《10月热点切换思路与关键节点分析》
https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405219735918215197中，也提到了这个因素，9月是在月初就确定了主要区间，持续到了月末。10月初大概率也是要完成对10月主要区间的试探。

　　实际上，这种走势在2024年国庆节后也有体现，当时A股也是首个交易日大涨，而短暂亢奋过后陷入调整。2024年10.8日形成高点，也成为随后持续震荡的走势，这样的走势对指数来说是有影响，但对热点板块来说并不影响赚钱效应，只不过是分化和切换的节奏要格外注意了，玉名认为2025年10月行情也很可能以这样的方式展开，所以，如今并不能掉以轻心，下周的调整因素会更加明确。

　　我们注意到10.9日沪指终于突破3900点刷新了高点，且持续走高的，10.10日调整的幅度也不算很大；创业板10.9早盘是领涨的，一度涨到了3322点，是在10：30附近，但随后便回落了，回落幅度近2%，10.10日又是一度下跌5%，这意味着从高点回落了7-8%，还是比较大的，尤其是科技股方面，冲高回落和分化也很明显。从近期走势来看，这是一种过热迹象，是需要有所整理的，业绩报周期也是一个很大的考验，这个在近期已经反复提醒了。

　　那么，接下来要注意什么呢？玉名认为如果市场要有所震荡，一定要警惕这个现象的发生：整个市场热点的结构分化，新兴与传统的背离依然是明显的，且很可能呈现，涨得时候跟不上指数，跌的时候下跌幅度比指数更大情况，这也是要注意的。对股民来说，还是有必要对如今市场的大环境和热点因素做一个梳理。

更大视野看行情
　　说到大环境因素，由于美国政府关门，导致非农数据都无法正常公布。没有数据参考，将影响美联储做决策。不过，美国政府缺钱会直接减少公共开支，这对美国经济是利空。所以，市场加大了对美联储降息的押注，10月降息的概率基本上是100%了，因此近期美股也有热点的切换，科技板块内部分化，涨幅大的品种回落；一些调整后的品种活跃。除了美联储，美元的强弱也会影响非美国家的流动性，川普依然希望美元走弱，从而解决化债的问题。

　　整体流动性是支持股市上涨的。国庆期间，高市将成为日本的新首相，由于很可能会加大货币和财政宽松的程度。日本长债利率大幅攀升创历史新高，这就使得资金从日本债市流出，这就会增加其他资产的流动性，说白了，日本的本意是要释放日债的资金去支持美债。但结果是被黄金和日本股市给截流了，导致了这两个市场大涨，不过如图所示，实际上，黄金也好，创业板也罢，都在遭遇高位调整的压力。

　　美科技股持续实质推进，而A股这边炒作则是情绪推动的行情，但现在很多科技股的估值已经十分夸张了，因此管理层也有降温的意图；那么，行情会不会延续更大范围的调整，主要看流动性是否继续宽松以及监管是否出手泼冷水。当下全球都是流动性泛滥推动的行情，只要流动性保持宽松，即便遭遇调整，大趋势还会向上。接下来，我们对热点做一个梳理。