债务起步到卡牌崛起

说起李奇斌这个人，得从他早年的日子讲起。他是浙江衢州本地人，1972年出生在那边的一个普通家庭。家里本来做点小生意，日子过得还行，但他父亲的箱包厂在1993年出了大问题，欠下300万的债款。

那时候300万可不是小数目，整个家庭都压得喘不过气。李奇斌当时刚中专毕业两年，在镇政府当水利员，工作稳定，收入也够用，但一算账，靠那点工资根本还不起债。他干脆辞了职，拿家里抵押设备换来的1万块钱当本钱，开始自己折腾生意。

刚开始他也没啥头绪，到处转悠看机会。1999年的时候，他注意到市面上泡泡糖里附赠的小卡片特别受欢迎，听说苏州那边一天能卖出好几个集装箱。

他觉得这东西有门道，就用2万块去义乌订了批卡通贴纸，拿到苏州试着卖。一周下来赚了8万，这让他尝到甜头。

从那以后，他就把精力都放在这上面。2001年，他创办了甲壳虫动漫公司，一开始主要是给别人代工卡牌，慢慢把债务还清了。生意稳下来后，他觉得不能总帮别人打工，2011年就成立了浙江卡游科技有限公司，专心做自己的卡牌品牌。

卡游起步不算容易，但李奇斌抓住了市场空白。2018年是个关键节点，他们拿到了奥特曼的IP授权，推出集换式卡牌，一下子在校园里火了。

孩子们喜欢这些印着英雄形象的卡片，交换、对战玩得热火朝天。之后他们又陆续签了小马宝莉、变形金刚、火影忍者、斗罗大陆等热门IP，到2024年底，手里握着70个IP，其中69个是授权的，只有一个自创的。

这帮他们占了中国集换式卡牌市场71.1%的份额，成了行业老大。李奇斌和老婆齐燕一起管公司，齐燕负责内部事务，他主抓市场和产品。夫妇俩合计持股83.5%，产业基本都集中在卡牌上，只对外投了蚯蚓科技和锦卡动漫几家小公司。

这门生意说白了就是靠薄利多销，但利润高得吓人。每包卡牌材料成本才0.4元左右，纸张、油墨、包装袋加上IP费，卖出去1.7元均价。2024年他们卖出48亿包，光卡牌一项就带进82亿收入，总营收100.57亿，净利润44.66亿。毛利率71.3%，净利率44.41%，比泡泡玛特还狠。

泡泡玛特那年营收130.4亿，净利润31.25亿，净利率才25%。卡游用更少的营收赚更多钱，靠的就是精准抓住小学生这个群体。抖音上拆卡直播也火，2024年卖了9.3亿，卡游稳坐玩具类榜首。

春晚曝光与财富积累

2026年2月16日除夕夜，央视春晚热闹开场，哈利法塔亮起中国红，宇树机器人打醉拳，节目高潮不断。

卡游作为独家卡牌合作伙伴登场，推出“骐骥驰骋”马年典藏卡牌，结合马年主题，2万套礼盒以1分钱的价格全送出去了。观众守着电视抢购，这不光是互动，还把卡游推到全国聚光灯下。李奇斌齐燕夫妇平时低调，这下子彻底露脸了。

就在春晚前几天，2025胡润百富榜公布，他们俩排在第90位，身家600亿，直接超过京东的刘强东和百度的李彦宏。

这对70后夫妇成了隐形富豪的典型，财富来得快，靠的就是卡牌这门生意。榜单出来后，媒体开始挖他们的故事，大家才知道原来小学生手里的那些闪闪发光的卡片，能堆出这么大一笔钱。奥特曼、小马宝莉、叶罗丽这些IP印在卡上，孩子们攒零花钱买，交换炫耀，市场潜力巨大。

卡游的积累不是一蹴而就。从代工到自品牌，他们一步步扩大规模。2018年奥特曼系列推出后，销量暴增，工厂生产线加班加点。之后签的IP越来越多，产品线丰富起来。

2022到2024年，前五大IP收入占比从98.4%降到86.1%，但还是主力。奥特曼续约到2029年，其他像小马宝莉、叶罗丽、火影忍者、斗罗大陆也贡献大头。卡游不光卖卡，还搞直播和联名，抖音上主播拆包，孩子们刷屏互动，这拉动了不少销量。

财富积累的关键在于高效运营。成本控制严，每包直接材料0.4元，IP授权费摊薄后利润空间大。相比其他玩具公司，卡游的净利率高，因为产品简单，供应链成熟。

夫妇俩没大肆扩张产业，就专注卡牌，持股比例高，身家自然水涨船高。春晚合作是个里程碑，以前卡游主要在玩具圈，这次跳到主流视野，品牌影响力大了，潜在客户群拓宽。胡润榜第90位不是吹的，600亿身家实打实，超过刘强东这事儿，让人看到小众赛道的潜力。

风险考验与转型之路

卡游看着风光，里面其实藏着几道坎儿。先说IP依赖这事儿，手里70个IP，69个靠授权，一旦版权方涨分成或转给别人，麻烦就大了。授权到期时间还集中，2025年38份，2026年39份。

奥特曼稳到2029年，但其他热门IP续约谈不好，营收可能直线掉。卡游前几年五大IP占比高，虽然在降，但核心还是这些外来IP。自有IP只有一个，占比小，短期难挑大梁。

监管压力也不小。盲盒抽卡这玩法，容易让小孩上瘾，核心客户是6到12岁的小学生。央媒报道过家长投诉，孩子半年花10万买卡。2023年出了盲盒经营指引，禁止向8岁以下儿童销售，以后管得肯定更严。这对卡游的模式是直接冲击，得调整销售渠道，避免违规。

还有对赌协议这块。2021年红杉领投1.05亿美元，腾讯跟投3000万美元，估值到10亿美元。但投资带条款，要求2026年前上市，不然按8%年化利率回购股份，金额可能上百亿。

卡游2024年1月和2025年4月两次递表港交所，都失效了。现在离期限剩几个月，压力山大。上市不成，就得掏大笔钱赎回，这考验现金流。

李奇斌没闲着，开始转型。开年就动作多，跟敦煌文旅合作出“敦煌十二马卡”，融入传统文化元素。还和《哪吒2》联名，推出系列卡牌。腾讯《王者荣耀》也合作，实体卡牌印游戏角色，拉动粉丝消费。2023年推自有IP《卡游三国》，讲历史故事，试着摆脱授权依赖。

从卖概率转卖内容和体验，从只盯小孩到覆盖更广年龄层，植根中国文化。这路子走得对头，能帮公司稳住脚跟。

卡游的例子说明，小众生意也能做大，但得警惕风险。IP续约、监管合规、对赌履约，这些都是考验。转型国潮IP是聪明选择，结合本土文化，市场认可度高。春晚合作帮了忙，品牌主流化了，但最终还得看执行。夫妇俩600亿身家来之不易，接下来怎么过关，得一步步来。

这对衢州夫妇的卡牌之路，体现了中国民营企业的韧劲。从债务起步到行业龙头，靠抓机遇和精细管理。财富积累快，但风险并存，转型是必经之路。

卡游如果续好IP、合规经营、顺利上市，前景值得期待。整个故事接地气，普通人也能从中看到商机和教训。