红利股的调整意味着什么？7翻身这场仗能否打成？

周五，银行迎来了大幅度的放量调整，在周五之前，今年为止银行涨幅18.52%，周五之后还有16%左右的涨幅。

不仅是银行，知名的红利股在周五都迎来了放量调整。我们一直都知道，红利股行情起源于23年，红利股和三十年期国债越涨，意味着资金对于未来经济预期越悲观。

而周五，三十年国债期货微幅上涨，也就是说并不是对未来经济预期发生反转。

上次，银行大跌发生在4月30号，月末。这一次是在季末，银行总爱选在月末或者季末调整。不一样的是，这次的调整更为迅猛，量能放的更大。在A股，任何的抱团最后都会瓦解，没有什么会永远上涨。

我们最需要关注的是，这部分从银行撤离的资金，最终会流向何方。如果流向科技，意味着新的主升可能来临。

不知不觉当中，纳斯达克和标普再次走出历史新高，日经指数回到40000点，欧洲股市距离4月7日的低点越来越远。又回到了外围持续新高，A股独自神伤的阶段。

今年截止到现在：

上证指数 上涨2.16%

科创50 下跌0.07%

创业板 下跌0.81%

恒生指数 上涨21.06%

纳斯达克 上涨4.99%

标普 上涨4.96%

恒生依旧是遥遥领先的那一个。如果是对比4月7日到现在，上证仅仅反弹10%，纳斯达克30%，差距就明显被拉开了。习惯牛市的美股，跌的快，涨的也快。而过去三年熊市当中的A股，在面对3500,3674两道叹息之墙，没有一击打破的决心。

川普在周末表示，美股在他的领导之下屡创新高。美股新高，美债暴跌（市场认为美国债务危机已经过去），原油走低。川普想要的三件事情都实现了。

马上就是各国90天暂缓关税到期的日子（7月9日），在这个节骨眼上，川普宣布终止与加拿大的所有贸易谈判，将在7天后告知加拿大的关税水平。

该消息公布之后，黄金下跌，美股新高。市场似乎对于川普的言论越来越免疫了，这倒是一个好事。而在周五川普接受记者采访的时候，含糊其辞的表示与我们签了协议，如果真的达成了一份令双方都满意的协议，对于A股来说会是一个大大的利好。

总之，周五银行和红利股的调整，现在来看属于是季末资金正常调整的一种行为，如果后续持续出货，那意味着红利的抱团瓦解，真正意义上从防守转换为进攻，这将会A股的转折点。

下周市场的重心将会放在第二轮关税问题的拉扯当中，A股可能会在短期受到些许波动的影响。

来看一下沪指的15分钟

沪指在周五如约出现了调整，在连续的5分钟顶部结构和15分钟顶部结构的共振下，给出的选择是快速向下调整，与其他指数在高位横盘整理不同。接下来沪指需要关注的重心是3413，即是此前的高点，也是15分钟级别红色趋势隧道线附近的强支撑。

上证50则在周五刚好回踩至15分钟级别的红色趋势隧道线附近获得支撑

这就是有交易系统的好处，我们可以清晰的提前知道关键的支撑和阻力的位置在哪里。

回到期权市场

周五，市场走向极致分化，本以为是权重搭台，小票唱戏的日子。结果权重不干了，直接掀翻了台子，自己率先走出巨大的调整，四大行均出现放量调整。证券上午还一度在做抵抗，最终也被带下水。稳定币的行情，随着消息公布（未来很多家HK券商都会获得牌照）告一段落。

主要成分股，权重在周五表现较为凄惨，如果资金抽离能流向代表进攻的科技股，行情值得期待。

期权方面，周五50和300的持续调整终于在下午带崩了市场，创业板和500的涨幅基本上回吐，科创收绿。

50etf

300etf

500etf

科创50etf

创业板etf

VIX方面，周五果然波动率大幅度的下跌，波动率再次来到了近期的低位附近，意味着新一轮的升波行情正在酝酿。

当前50etf期权VIX为14.54，10日历史VIX为15.75，20日历史波VIX为16.06

当前创业板etf期权VIX为20.18，10日历史VIX为22.56，20日历史VIX为22.12

策略建议：周五的卖购即把握住冲高回落的调整方向，也把握住降波带来的收益。不同的行情用不同的策略，下周核心是对于方向的判断，即买方的策略。目前的思路是低多。

这一次给大家带来的是追涨的策略，牛市看涨价差。

策略构建：买入较低行权价的认购期权，同时卖出较高行权价的认购期权。

适用的场景：认为接下来市场会上涨，但是又担心短期的调整，可以买入平值或者实一档的认购期权，同时卖出虚值的认购期权。比如现在的沪深300etf，现价是3.963

选择07合约

买入3.900认购，卖出4.100认购。这样一来，即使接下来行情没有上涨，反而下跌，那卖出认购则全收，而买入的3.900权利方亏损有限，风险直接锁死。如果标的如约上涨，只要到期日之前没有涨到4.100之上，买入认购大赚，卖出认购也稳定收到权利金，增厚收益。如果涨幅超过4.100，择机对卖出认购止损，但是买入认购继续大赚。

了解了该追涨的策略，我们对它进行回测。

策略构建如下图：

买入的是平值，卖出的是虚三档

选择回测时间是2024年6月27到2025年6月27

一年下来的收益30.04%，100w赚30w，最大回撤-35.46%。很显然最大的回撤来自于924，也就是单边大涨行情，不仅不会带来收益还会带来回撤，不过由于我们的仓位过小，最后随着波动率的回归，可以修复曲线。

其实，如果你接下来判断市场走的是慢牛行情，牛叉是一个非常合适的策略，需要在关键节点，类似于7月底重要会议这类事件之前做出主观判断，是否要将卖出认购换成卖出认沽，合成期货多头直接看多市场。

这个策略比单纯的买入认购追涨，或者直接买入现货追涨的优势要大的多。

日内关键价位和数据：

6月29日 50ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算）

目前阶段价格重心（买方最痛点）：2.800

上端压力价位：2.907

下方支撑价位：2.686

6月29日 创业板ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算

目前阶段价格重心（买方最痛点）：2.050

上端压力价位：2.130

下方支撑价位：1.942

祝下个交易日顺利！