万万没想到，曾经的“疫苗大王”科兴，再次冲上热搜是因为分红。

550亿分红，分三次进行，结束后，公司73%的现金被掏空，几乎成空壳。

扎心的是，这笔巨款的最大受益者，是美国资本。

至于创始人，一个蹲了13年监狱，另一个只能眼睁睁看着外资把家当分走。

一个曾让中国人骄傲的疫苗企业，究竟发生了什么？他们为什么要分掉几乎全部家底？

本文陈述内容皆有可靠信息来源，赘述在文章结尾

科兴分红引热议

2025年7月，科兴生物要分550亿的消息一出来，资本市场和老百姓都炸了锅。

要知道，这笔钱占了公司现金储备的73%，分红力度更是停牌时股价的85倍，简直就是把家底掏空分光。

更让人唏嘘的是，最大赢家竟是华尔街资本，而公司的两位创始人，一个蹲了大牢，一个彻底丢了控制权。

这场闹剧，把曾经人人称赞的“疫苗之王”，从巅峰直接拽进了资本混战的泥坑，背后的故事曲折得让人叹气。

事情得从2001年说起。当时国内疫苗市场被进口货垄断，北大教授潘爱华带着5100万资金，遇上了疫苗专家尹卫东。

两人都想让中国人用上便宜又好的疫苗，一拍即合创办了北京科兴。

潘爱华出钱占股76%，尹卫东出技术占24%，就这么踏上了创业路。

之后科兴发展得顺风顺水，甲肝疫苗、流感疫苗接连搞出来，很快在市场站稳了脚跟。

2009年还成了首家在纳斯达克上市的中国疫苗企业，市值一路看涨，“平价疫苗”的梦想慢慢照进现实。

疫苗覆盖了国内近30%的市场，甲肝疫苗在全球都有分量。

​为了进一步扩张，科兴借着美股的融资平台加速发展。

2003年在安提瓜注册了离岸公司，解决了资金问题，可也给后来的公司治理埋下了雷。

不过那时候，全球化的步子迈得正欢，谁也没多想隐患这回事。​

内斗失控陷僵局

2016年，因为美股给中概股的估值太低，科兴打算私有化回A股上市。

这本是好事，可两位创始人却闹起了矛盾。

尹卫东主张保留现有团队，平稳推进私有化，而潘爱华则坚持进行管理层大换血，以全新姿态回归国内市场。

双方互不相让，矛盾从会议室的激烈争吵，逐渐演变为你死我活的权力厮杀。

为了争夺公司控制权，两人各自拉拢资本入局。

尹卫东联合赛富、维梧等资本组成“内部派”，力求维持公司现有管理秩序；

潘爱华则引入强新资本（1Globe）、未名医药，形成“外部派”，试图打破现有格局，掌控公司走向。

强新资本的老板李嘉强成了关键人物，两边都想拉拢他，围着他斗得不可开交。

到了2018年，矛盾彻底爆了。从董事会里的暗斗，变成了现实里的闹剧。

股东大会上，潘爱华阵营强行通过新董事会名单，尹卫东不甘示弱，立即启动“毒丸计划”，增发新股稀释对手股权。

双方彻底撕破脸，抢公章、占厂房、剪电线等荒诞戏码接连上演。

同年4月的断电事件更让人咋舌，直接导致1540万疫苗报废，北京流感疫苗供应陷入断供危机，给公共卫生安全带来严重影响。

而潘爱华拒绝提交财报的任性操作，更是让纳斯达克忍无可忍。

2019年2月，科兴生物被强制停牌，股价定格在了6.47美元，公司陷入长达六年的停牌僵局，发展陷入停滞。

疫情起伏终失势

2020年新冠疫情突然来袭，却意外成为科兴生物的“救命稻草”。

公司迅速研发出克尔来福疫苗，成为全球抗疫的重要力量。

2021年，科兴生物业绩爆发，狂赚84.67亿美元，相当于此前20年利润总和的35倍，再次站上世界舞台中央。

然而，这份辉煌却如镜花水月。

由于公司处于停牌状态，股价无法变现，错失疫苗股暴涨带来的巨额财富。

同时，内部争斗虽然因疫情带来的巨大利益而暂时缓和，但矛盾的种子早已深深埋下，并未真正消除。

随着2023年疫情逐渐缓和，疫苗市场需求急剧下降，科兴生物的业绩也随之暴跌。

营收锐减90%，净亏损高达1亿美元，曾经的“摇钱树”克尔来福生产线被迫停产。

更为致命的是，长达7年的内斗，让公司研发陷入停滞。

在mRNA技术布局上，科兴生物远远落后于竞争对手，非洲、东南亚等海外市场被辉瑞等药企迅速抢占。

不仅如此，公司原本占据优势的甲肝、流感疫苗市场份额也大幅缩水，狂犬疫苗研发几乎处于停摆状态，公司失去了未来发展的核心动力。

2024年，潘爱华因挪用资金等罪名，被判处13年有期徒刑，其阵营瞬间土崩瓦解。

尹卫东本以为终于可以掌控全局，却没想到强新资本给他来了个“致命一击”。

2025年1月，英国枢密院裁定“毒丸计划”无效，李嘉强主导的新董事会顺势掌权，尹卫东被无情踢出权力核心。

这场创始人之间的权力争斗，最终以两败俱伤的结局收场。

资本收割留教训

新董事会上台后，迅速推出“三步分红计划”，550亿分完，公司账上就剩20亿了。

这一操作看似是对股东的慷慨回馈，实则是新董事会巩固权力的手段，同时也断绝了尹卫东东山再起的可能。

面对如此局面，尹卫东阵营自然不会坐以待毙，他们上诉香港法院，试图阻止分红，但均以失败告终。

7月9日，加勒比海股东大会上，更是上演了“双董事会”的闹剧，科兴生物沦为各方资本肆意撕扯的空壳，昔日的辉煌早已荡然无存。

回顾科兴生物的兴衰历程，令人感慨万千。

从创始人怀揣理想创立公司，到凭借技术和市场优势走向辉煌，再到因内斗陷入泥潭，最终沦为资本的牺牲品，整个过程给我们留下了沉重的教训。

首先是公司治理的教训。

当创始人把个人恩怨凌驾于企业发展之上，内斗必然失控。

科兴的案例证明，再强的技术实力、再好的市场口碑，都经不起内耗的消磨。

最终便宜了外资，让他们轻松收割胜利果实。

其次是资本运作的陷阱。

科兴采用“安提瓜注册、美股上市、国内经营”的复杂架构，本想左右逢源，却成了致命软肋。

在跨国资本的较量中，这种割裂的架构反而成了软肋。

强新资本熟练运用英美法律的游戏规则，一步步扭转战局，最后用一纸分红方案就把公司掏了个干净。

中国企业在国际资本市场上吃亏，说到底还是不熟悉人家的规则。

最令人惋惜的是理想的陨落。

两位创始人最初“让普通人用得起好疫苗”的愿景，曾经那么动人。

可在资本浪潮冲击下，这份初心渐渐迷失，大部分利润最终流入外资口袋。

科兴的崩塌不只是一家企业的衰败，更是商业理想在资本面前异化的缩影。

它给所有创业者敲响警钟：坚守初心、尊重规则，才是企业真正的“免疫力”。

在追逐利益的路上，别忘了为什么出发。

结语

从怀揣“让中国人用得起好疫苗”的热忱创业，到陷入权力厮杀葬送传奇，潘爱华与尹卫东的内斗，让普通人对平价疫苗的期待落了空。那个曾打动无数人的承诺，终究在资本的旋涡中模糊了。

参考文献：

1.金融界：《真相太心碎！突发500亿分红是哪里来的？科兴内斗最新进展颠履认知》2025-07-10

2.界面新闻：《“科兴争夺战”的最新三大焦点》2025-07-10

3.新浪财经：《疫苗之王，一年赚了200年的钱，内斗9年，要分大钱了……》2025-07-04

4.经济观察报：《科兴控股董事长李嘉强方回应被罢免：所谓新董事会不合法》2025-07-09