估值3000亿！出走英伟达，复刻“英伟达”，他是黄仁勋最恨的人

国产GPU市场要变天啦！

近日，创投圈传出了一个令人震惊的消息，有“中国英伟达”之称的摩尔线程即将上市。

上交所最新公告显示，摩尔线程科创板IPO申请已获受理。消息一出便迅速引发广泛讨论。

众所周知，显卡作为当今科技界工业皇冠上的璀璨明珠，其高端研发始终由行业三巨头——英特尔、英伟达和AMD主导把持。

尽管国内厂商进行了大量探索，但真正取得实质性成果的企业却寥寥无几。

摩尔线程的这一次上市宣言，或将为国内GPU行业带来新的希望。

根据DeepSeek预测，摩尔上线后其市值预估能达到3000——5000亿。

而摩尔线程之所以能在短时间就取得上千亿的成绩，离不开一个男人的默默努力。

他就是张建中。

他是摩尔线程的创始人，同样也是GPU行业巨头英伟达的前任副总裁。

相比于一些在各大名校毕业的尖端理论派，张建中的成长路径更注重实践积累。

这位南京理工大学计算机系的毕业生在完成本科学业后，立即转向工业自动化领域深造，进入冶金部自动化研究院攻读硕士学位。

毕业后，张建中不仅在惠普担任过计算机产品经理，甚至还在戴尔当过客户经理，谈成过多笔大业务。

在当时计算机行业刚刚兴起的年代，一个既会产品研发、又会管理销售的人才，说一句比大熊猫都稀有都不为过。

最先看中张建中才能并且招揽的就是英伟达。

当时英伟达迫切想要打开国内市场，建立自己的产业生态圈，恰巧长期研究计算机的张建中也想猛攻GPU领域。

于是，黄仁勋和张建中一拍即合，开始了长达15年之久的合作。

凭借在国内计算机行业的深厚积累，张建中迅速为英伟达开拓了关键的中国市场。

早期英伟达作为外来品牌缺乏本土根基，再加上国内头部渠道商对其显卡产品的认知度也不足，这就导致了市场拓展上的严重受限。

不过土生土长的张建中却想出了一个绝妙主意，那就是跟网吧进行合作：

通过当时开遍大街小巷的网吧推广高性价比显卡，从而实现大范围商业化落地。

这一手神来之笔的营销，还真开始让英伟达在游戏领域声名大噪，一时间风头无限。

而这种风头即便到了现在，依然没有退去，中国依然是英伟达最大的消费市场。

仅2025年上半年，英伟达在中国市场的收入突破千亿元，甚至超过了其在欧洲市场的总收入。

2020年，全球陷入“黑天鹅”危机，各行各业都陷入混乱，美国也趁这个时候开始打压国内的科技产业，芯片厂商纷纷遭遇“卡脖子”的窘境。

也正是这一年，张建中决心退出英伟达回国。

那时的他已经成为英伟达的顶级管理层，属于公司里“一人之下，万人之上”的存在。

面对黄仁勋的挽留，张建中毅然回绝，誓要回国做出真正属于自己的“第一GPU”。

2020年秋，回国的张建中就在北京的一间破旧的办公室成立了摩尔线程。

后又仅用了一个月时间便拉起来一个豪华的科研团队。

起初很多人都不看好这个小团队，虽然张建中出身英伟达颇有一番实力，但芯片显卡可是顶尖技术，国内想搞这个团队又不在少数。

真正能成的又有几个？

而面对质疑，张建中的回应唯有彻底的实践，毕竟他向来都是个实干派。

而回应同样来得很快，2021年11月，在全员不眠不休仅1年的努力下，中国第一颗全功能GPU——苏堤，成功诞生！

而“苏堤”的成功像是点燃了什么信号一样，联想、字节、五源、腾讯等数十家顶尖资本纷纷投资入局。

摩尔线程的这波技术突围直接让自己身价倍增，不仅跻身国产GPU独角兽阵营，更成为投资机构眼中无可争议的押注标的。

据不完全统计，截至今年，摩尔线程累计融资了近百亿元，可谓是拿钱拿到手软了。

当然，投资者的支持也并未被辜负——摩尔线程在“苏堤”之后持续发力，相继推出高性能GPU“春晓”和全功能GPU“曲院”，验证了其研发效率。

同时，摩尔线程又利用现有技术优势，全面升级AI产品体系：

包括专为深度学习设计的MTT S4000计算卡、可扩展至千卡规模的"夸娥"智能计算平台，以及自研大模型Musa Chat的突破性成果。

投资市场对摩尔线程的青睐，正是基于其展现出的惊人研发效能。

截至2024年，摩尔线程在核心技术上已经有了超400项专利，还在北京建立了国内首个国产GPU万卡级算力集群。

在商业领域，其推出的国产性价比显卡MTT S80，靠着价格优势生生从英伟达嘴里抢走了不少蛋糕，其营收也开始年年翻番，预计2025年能达到50亿。

纵观国产GPU市场，摩尔线程现已跻身第一梯队，呈现领跑态势。

诚然，摩尔线程若成功上市，对国内GPU行业是一个好消息，但现在高兴却还是为时过早了些。

高新技术领域的竞争远比我们想象的还要激烈，纵使如今的摩尔线程好似要一飞冲天，然而其背后仍然存在着诸多隐忧。

首先映入眼帘的便是亏损问题。

据公开的财报数据，2022至2024年间，摩尔线程累计亏损了近50亿元，可以说融资拿来的钱全砸在芯片研发的无底洞里面了。

单2024年摩尔线程便拿了38亿砸在研发上，而当年的营收也才4亿多。

这些数据也让二级市场的投资者见识到了GPU研发的高昂成本。

当然，这点亏损对于芯片行业来说实属常态，如果摩尔线程真能上市成功，投资者想必不会吝啬更多的资金注入。

而另一个需要考虑的问题则是产品的市场验证问题。

过去3年内，摩尔线程的客户名单，只有一家‘钉子户’——极致电子，这也说明了其在客户留存和市场拓展上存在明显的短板。

其实无论是从这几年摩尔的营收情况来看，还是从经销商的货品采购来看，都不难看出，国产GPU产品是真的不太受市场用户认可。

只能说“可用”，但对标像英伟达、AMD这类的巨头还为时尚早，毕竟英伟达每年数千亿的营收可不是现在的摩尔线程能够碰瓷。

除此之外，自从去年12月美国颁布了管制新规后，将来的产能问题也是摩尔线程必须考虑的。

因为摩尔线程属于专注于研发、设计而不管生产的公司，因此就需要工厂代工，但新规出来后就很难再找韩国或者我国台湾的晶圆代工。

于是，国内的很多芯片厂商都一股脑地涌到国内的中芯国际代工。

如同所有船只挤进同一个港口，中芯国际承载着过量芯片代工需求，产能分配陷入困境。

而对于中芯国际来说，摩尔线程、沐曦等其他的GPU创业公司，都只能算是众多生产客户里的小客户，最后能分给他们多少产能还真不好说。

这种情况就只能期待未来国内芯片代工厂的扩张了。

不过，摩尔线程的这波上市宣言，已经是国产GPU行业迈入国际市场的一大步，是从“可用”到“好用”的新飞跃。

但离真正成长起来，国产GPU还有很长一段路要走。

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参考资料：

1.《投资家：预期3000亿，中国英伟达要IPO了》

2.《华商韬略：他，告别美国英伟达，干出中国英伟达》

作者：西小琳

编辑：柳叶叨叨