《市场冰火两重天》

《市场冰火两重天》

——2025年8月26日五大市场盘点：从股震债牛到苹果新机，资本市场上演“跷跷板效应”

今天的盘面，简直像一场综艺大乱斗：股市高位摇摆，债市却越走越强，港股和期货各自唱起了“冰与火之歌”。经济学在这里，仿佛真成了艺术门类。

股市方面，A股三大指数一喜一忧。消费电子因苹果新机消息火速拉升，歌尔股份等直接涨停，猪肉和游戏也热闹非凡。但芯片半导体却高开低走，寒武纪一度降温。虽然超2800只股票上涨，但成交额缩量，说明资金整体还是谨慎观望。

债市才是真正的C位。午后国债期货一波拉升，30年期收益率跌破1.98%，短端利差继续走阔，典型的“看股做债”逻辑再度重现。资金在股市犹豫时，果断转身涌入债市，避险情绪显而易见。

放眼全球，美国长债收益率依旧接近5%，而中国国债收益率持续下行，中美利差稳定在250个基点以上，不仅凸显人民币资产的吸引力，也给中国市场提供了坚实支撑。港股全天承压，但南向资金逆势净买入超160亿港元，显示内地投资者对未来仍充满信心。

整体来看，股市热闹但虚火难消，债市稳健而渐入佳境。资金正借着“跷跷板”寻找平衡点，而随着中国经济结构升级与创新加速，市场的长期韧性依旧值得期待。

（唐加文，笔名金观平）