年卖11亿，IF椰子水母公司要去香港IPO了

随着人们健康意识的不断提高，椰子水作为一款植物性天然饮品，因其低热量、富含电解质和维生素等特点，在市场上受到了广泛欢迎。IF椰子水更是以其年售11亿元的战绩，成为中国内地及香港椰子水市场的佼佼者。

IF椰子水品牌的母公司IFBH Limited（以下简称“IFBH”）于2025年6月15日通过港交所主板上市聆讯，计划在香港主板挂牌，中信证券为独家保荐人。这一动态不仅反映了中国健康饮品市场的爆发潜力，也揭示了消费品牌全球化布局的新趋势。

以“健康”标签精准卡位

中国饮料市场中，以椰子水为代表的品类呈现井喷式增长。经济导报记者调查走访发现，部分产品凭借“100%泰国原装进口”“0添加糖”等健康标签切入主流价格带，在济南各大超市及便利店，消费者仅需9.9元就能买到一瓶IF椰子水。这种高性价比策略成功超越了Vita Coco等溢价较高的国际品牌。

从财务表现看，IFBH的业绩增长堪称亮眼——2024年营收1.58亿美元（约合人民币11.51亿元），同比激增80.2%；净利润3331.6万美元（约合人民币2.43亿元），同比近乎翻番；毛利率从2023年的34.7%提升至36.7%。

随着健康意识的增强，中国消费者正在经历从“喝饮料”到“喝健康”的转变。IF通过透明瓶身设计直观展现产品天然属性，配合线上线下全渠道布局，逐步打开市场。

据介绍，真正的爆发点出现在2022年，通过与头部主播合作，IF实现销售额环比激增300%，一举登上天猫品类销量榜首。这一系列战略调整，展现了IF对中国市场特性的精准把握和快速应变能力。

“目前椰子水的核心客户群体非常精准，都市白领大概能占比一半，还有运动补水场景和母婴群体。”快消品行业资深从业者叶飞告诉经济导报记者，健康饮品的竞争本质是场景卡位战。“IF将产品与‘运动后补水’‘下午茶轻食’等场景深度绑定，使其从饮料蜕变为健康生活方式的符号，这正是其市占率持续提升的核心逻辑。”叶飞表示。

竞争格局加速演变

椰子水行业的竞争格局正加速演变。“现在商超货架上椰子水品类的SKU数量同比增加了1.5倍，价格带从5元到25元全面覆盖，竞争已经进入全维度比拼阶段。”叶飞对经济导报记者表示，2023年以来，中国椰子水品牌数量从32个增至50余个，佳农、椰泰等本土品牌通过供应链整合切入中低端市场，而Vita Coco借助华彬集团分销网络加码线下渠道。

目前椰子水赛道的玩家还在不断涌现，盒马、叮咚开始售卖自营椰子水品牌，比如，盒马推出9.9元/升的自有品牌。如今，IF也面临着本土品牌的价格竞争和供应链风险。

值得关注的是，行业已显现价格竞争压力。2024年线上渠道椰子水平均售价较2022年下降37.6%，同期泰国椰子原料价格因高温减产上涨30至40%，头部企业面临"成本上行、售价下行"的双重考验。

此前，IFBH采用"超轻资产"运营模式：生产环节外包给泰国前五大代工厂，销售端以经销商体系为主，这种模式使其在扩张初期实现低资本开支高增长。

更新后的招股书显示，IFBH认为主要原料供应和价格面临多种无法控制的因素，未来将引入其他采集商来改善，希望在2025年底将General Beverage的原料供给量下降到70%以下，并希望在2027年前进一步下降至50%。

面对市场挑战，IF正加速战略转型。公司此次集资将用于加强仓配能力、品牌建设、巩固在中国的市场地位、拓展澳洲、美洲及东南亚业务、提升产品开发能力，以及在亚洲、北美或澳洲组建策略联盟及进行收购。

消费品市场掀上市浪潮

IFBH的上市进程是港股消费品资本化浪潮的缩影。

2025年港股消费品市场呈现出前所未有的上市活力。据港交所数据统计，截至目前，年内已有7家消费企业成功登陆主板，包括布鲁可、纽曼斯、舒宝国际等细分领域龙头，以及古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等新茶饮代表，覆盖玩具、食品、餐饮等多元赛道。这一数量已达2024年全年上市消费企业（10家）的70%，若按当前节奏推算，2025年港股消费IPO数量或创近五年新高。

"今年港股消费板块的上市节奏明显加快，单月申报企业数量已达到往年季度水平。延续去年热度，今年消费赛道依然会受到投资者青睐。"资深行业评论员孙瑞雪表示，今年2月，蜜雪集团（02097.HK）在港交所公开发售以认购倍数达到5125倍、认购金额超1.77万亿的成绩创下港股打新新纪录，成为港股市场现象级IPO事件。

赴港上市企业的优异表现，无疑激发了更多未上市消费企业的热情。截至5月底，2025年向港股递交招股书或更新聆讯资料的消费企业已达到15家，仅4月份就有7家企业提交申请。经济导报记者在搜集资料中发现，这些企业中，既有遇见小面、鸣鸣很忙等首次提交招股书的企业，也有海天调味、东鹏特饮、三只松鼠等已在A股上市，如今寻求“A+H”两地上市的老牌消费企业。

港交所自2024年起推出针对A股企业的"快速审批通道"，将上市审核周期从平均6个月缩短至3至4个月。可以预料的是，在这样的背景下，未来会有更多消费企业以谋求在港交所上市。

“港股市场具有较强的国际影响力，企业在此上市可提升国际知名度，为全球化布局奠定基础，同时港股的再融资相对方便，有利于企业后续的发展和扩张。”孙瑞雪对经济导报记者表示，在新消费时代，单纯依靠品牌溢价或渠道铺货已经不够。投资者需要更深入地理解消费者的情感需求，同时密切关注供应链效率的提升。能够在这两方面都做得好的企业，更有可能成为长期赢家。

（大众新闻·经济导报记者 戚晨）