稀土卡喉AI！美国38万亿市值悬了, A股逼近4000点: 中美谈判影响大

美国在此次稀土制裁中面临巨大压力，核心原因在于若AI产业无法产生利润，其股市因AI故事膨胀的38万亿美元市值可能崩塌，进而冲击美国经济。

短期来看，中美双方达成合作的概率较高。

A股表现强劲，距离4000点仅一步之遥。这一行情背后，需结合中美谈判背景分析——当前中美双方均面临经济层面的问题，核心聚焦于“流动性”。

经济流动性由GDP中的投资、消费、进出口三部分构成。目前国内投资氛围仍较谨慎，消费动能不足，内需拉动作用较弱；但进出口表现亮眼，已成为现阶段经济发展的核心支撑。从维持进出口流动性的角度出发，中美之间的关税谈判具备协商空间。

此外，流动性还涉及金融资产与房地产两大领域。据不完全统计，国内房地产市场规模约430万亿元，体量庞大，对经济流动性至关重要；股市方面，当前A股总市值约100万亿元，流通市值在88万亿-90万亿元之间，相比430万亿元的房地产市场，拉动股市流动性的难度更低。

截至8月底，国内股票市场开户数同比增长50%，新增开户数持续增加，为股市注入了稳定的流动性。

现阶段国内的核心目标清晰：内需层面需依托股市稳定并实现增长，进出口层面则需保持稳定。因此，中美关税谈判不仅直接影响进出口，还会间接影响股市情绪，对整体经济流动性至关重要。

美国经济结构与中国不同，其消费占GDP比重超80%，而民众消费能力依赖资产增值。美国经济形成了“股票资产膨胀→消费增加→股票资产进一步膨胀”的正向循环，股票资产是这一循环的核心。

但美国当前面临风险：资产膨胀需依托“故事”支撑，2023年以来的AI故事便是关键。2023年美国股市市值约53万亿美元，截至目前已增至91万亿美元，新增的38万亿美元市值主要由AI概念推动。

产业发展通常分为“讲故事”“冲营收”“兑现利润”三个阶段。2023年AI浪潮由机构主导，属于“讲故事”阶段；后续个人投资者及全球资金入场推动行情，进入“冲营收”阶段；而“兑现利润”是投资的核心目标，也是当前市场担忧的焦点。

目前多家机构对AI产业提出质疑：甲骨文、OpenAI、英伟达等企业相互采购设备，投入大量资本支出，但市场开始怀疑这些投入能否转化为实际利润。美国当前最棘手的问题在于，若AI产业无法兑现利润，AI故事将破灭。

而中国的稀土管制恰好击中这一痛点——AI关键零部件的生产高度依赖稀土，全球90%以上的稀土供应来自中国。若中国限制稀土出口，美国AI产业的生产链将直接中断，利润兑现更无从谈起。

一旦利润无法实现，美国股市因AI故事膨胀的38万亿美元市值可能崩塌，进而导致消费萎缩，最终冲击美国经济。

中国是全球最大的货物供应国，美国是全球最大的消费需求国，双方在供需层面存在天然合作基础，合作可帮助彼此解决经济痛点。短期来看，中美达成合作对双方均有利：对中国而言，可稳定实体经济与金融流动性；对美国而言，若核心问题得到解决，有望等到AI产业兑现利润的时刻。

但长期来看，中美博弈仍将持续。回顾美国近代发展历史，只要有国家或经济体的GDP达到其70%，美国便会采取压制措施。1980年代的日本，GDP曾接近美国70%，甚至一度出现“收购美国”的趋势，但广场协议及后续房地产政策失误，导致日本经济陷入30年停滞。

日本之后，欧盟成为美国的潜在挑战。1999年欧元推出，依托欧洲一体化进程，2008年欧盟GDP占比达美国的110%，2020年10月欧元在SWIFT结算中的份额首次超过美元。但美国通过2011年欧债危机、2014年克里米亚危机、2022年俄乌冲突等事件，持续冲击欧元体系。截至目前，欧元在SWIFT结算中的份额已降至20%多，仅为美元的一半。

当前美国对中国采取激烈对抗态度，核心是担忧中国崛起势不可挡，害怕失去全球霸主地位。因此，短期中美合作是双方需求下的阶段性选择，并不意味着美国会放松对中国的长期压制。

今日A股虽接近4000点，但4000点仅是股市历史中的一个点位。短期合作与长期博弈并存，过去一个月市场的剧烈波动，已让不少投资者体验不佳。

未来中美博弈仍将持续，仓位管理将成为投资者穿越市场周期的关键技能。尽管长期市场趋势向上，但中途的波动不会减少，做好仓位管理至关重要。

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