国际原油连续下跌 成品油市场震荡偏弱

近期国际原油上涨后连续回落，市场聚焦地缘局势，投资者观望情绪升温，利空因素占据主导。一方面，原油供应增加的预期以及淡季期间需求下降的担忧导致油价承压。加之，俄罗斯8月原油海运出口增加，投资者对俄能源供应持观望态度。另一方面，OPEC原油供应增加拖累油价涨势。OPEC月报显示，8月份OPEC+原油日均产量增加50.9万桶至4240万桶/日。叠加国际油价连续上涨后技术面的回调压力导致油价承压回落。当前市场正处于地缘政治与需求韧性和供应增加的拉锯战中，多空因素博弈下，共同主导了近期油价的震荡回落趋势。

受国际原油震荡的影响，变化率正向区间收窄。截止目前，国内汽柴油已经经历了5次搁浅，6次上涨，7次下跌。据金联创测算，截至9月22日第九个工作日，参考原油品种均价为65.26美元/桶，变化率为0.29%，对应的国内汽柴油零售价应上调30元/吨。根据“十个工作日”原则，本轮调价窗口为9月23日24时。距离调价窗口还剩一天的时间，本轮零售价搁浅的概率较大。

近期国内汽柴油市场在国际原油波动，供需基本面博弈，以及市场观望情绪浓厚的多重因素下，进入了一个震荡偏弱的态势。分析来看，国际原油连续下跌，变化率正向区间收窄，本轮零售价搁浅概率较大，消息面指引有限。受此影响，主营单位汽柴油价格小幅回落，优惠政策较为宽松。需求方面，汽柴油需求呈现分化态势，传统“金九”旺季特征并未完全显现。汽油需求平稳运行，民众出行以日常通勤为主，缺乏节日利好提振。柴油需求则呈现稳中向好态势，秋季农业用油需求启动，部分地区秋收作业支撑了柴油消费，基建工程项目进入年度施工黄金期，开工率逐步提升，对柴油消耗形成持续拉动，不过部分地区的环保政策对开工率形成了一定的限制。进入下旬，主营单位出货不佳，为了缓解销售压力，部分主营和炼厂下调价格，增加优惠幅度，成交重心逐步下移。临近调价窗口，整体市场心态普遍偏空和谨慎，业者入市操作的积极性不高，多按需采购，维持低库存运行，对后市信心不足，进一步抑制了市场的活跃度。今日92#汽油指数8126，较上一交易日相比下跌27；95#汽油指数8381，较上一交易日相比下跌15；0#柴油指数7034，较上一交易日相比下跌28。

后市来看，连续下跌后技术面的反弹需求对油价起到支撑作用，国际原油盘中上涨，地缘政治的不确定性因素犹存。但本轮零售价调整大概率搁浅，市场静待新一轮方向指引。需求方面，十一及中秋长假将至，汽油有一定刚需提前备货需求；渔业、农业、建筑业、运输业柴油需求时处相对旺季；汽柴刚需存向好预期。但考虑进入下旬后，主营单位销售压力陆续增加，或对汽柴行情形成拖累，预计后市成品油报价随原油走势窄幅偏强震荡。