外资餐饮品牌密集“牵手”本土资本 两大巨头共43.5亿美元易主谋变

长江商报消息 编者按

汉堡王、星巴克……这些中国消费者熟悉的外资餐饮品牌，近期纷纷“换老板”，引发市场高度关注。

水土不服、市场竞争加剧，以及自身轻资产转型需求等，成为外资餐饮品牌密集易主的主要原因。此外，中国本土品牌崛起也是一个重要因素。塔斯汀、华莱士等本土品牌快速崛起，打破了原本外资品牌“一统天下”的市场格局。

而在外资餐饮品牌“本土化”的同时，中国本土品牌也在寻求向外扩展。比如，瑞幸咖啡正谋划重返美股主板市场，加速全球化进程。

这些谋变的餐饮品牌能否借机突围，在接下来的竞争中重新赢得主动？让我们拭目以待。

●长江商报记者 沈右荣

11月10日，汉堡王官宣中国市场易主，接盘者私募CPE源峰拟支付的成本为3.5亿美元。

11月4日，星巴克中国官宣，易主给博裕资本，交易价款为40亿美元。

星巴克、汉堡王，深耕中国市场均已超20年，为何在短短一周内宣布易主？

在华外资品牌易主，并不在少数。早在2017年，麦当劳就易主给中信资本。

不只餐饮业，在零售行业，家乐福中国易主给苏宁，麦德龙中国易主给物美集团。

长江商报记者发现，外资品牌中国市场转让的主要模式为：控股权让渡、品牌保留、本土资本主导。

分析人士认为，在华外资品牌频频换“老板”，与自身因素相关，包括水土不服、市场竞争加剧，自身也有轻资产转型需求。此外，中国本土品牌崛起也是一个重要因素。瑞幸咖啡、塔斯汀、华莱士等本土品牌快速崛起，打破了原本由外资品牌“一统天下”的市场格局。

中资机构缘何青睐外资巨头？除了外资品牌已经积累了品牌信任度及客户基础，还有寻求与自身产业协同的考虑。

外资巨头纷纷“中国化”

中国消费者熟悉的外资餐饮品牌，正在密集“换老板”。

2025年11月4日，星巴克官宣，与另类资产管理公司博裕资本达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。

根据协议，星巴克保留40%股权，并获得未来十年超130亿美元的品牌授权与技术服务费。博裕资本出资40亿美元，取得合资公司星巴克中国60%的股权，成为星巴克中国市场的控制者、掌舵者。

1999年，星巴克进入中国市场，至今已有26年。

时隔不到一周的11月10日，汉堡王也宣布中国市场易主。汉堡王的母公司餐饮品牌国际集团RBI与中国本土私募CPE源峰成立合资公司汉堡王中国，CPE源峰向汉堡王中国注资3.5亿美元，获得其83%股权，RBI保留17%股权。

短短一周，两大全球知名餐饮巨头让出中国市场主导权，合计易主金额达43.5亿美元，引发市场高度关注。

实际上，这不是外资餐饮品牌首次调整中国市场战略。2017年，麦当劳将中国业务80%股权作价20.8亿美元出售给中信资本、中信股份与凯雷投资，开启外资餐饮本土化先河，麦当劳中国迈入了金拱门时代。

2023年11月，保留20%股权的麦当劳全球收购凯雷所持部分股权，持股比增至48%。2024年10月，中信资本以4.3亿美元价格收购中信股份持有的22%股权，合计取得麦当劳中国52%股权，处于控股股东地位。

此外，达势股份曾与达美乐全球签署新的总特许经营协议。2023年3月，达美乐中国（达势股份）在港交所上市。

近年来，有消息称，冰淇淋巨头哈根达斯也有意出售中国业务，出售范围涵盖中国内地所有哈根达斯门店业务，潜在交易金额约5亿—8亿美元，已有多家知名机构参与竞购。

近期，有消息称，大钰资本正考虑竞购英国连锁咖啡品牌Costa Coffee。Costa Coffee目前的持有者可口可乐正考虑将其出售，相关讨论尚处于初步阶段。

实际上，不只是餐饮领域，在华全球零售巨头也纷纷进行本土化实践。

2019年，苏宁易购以48亿元收购家乐福中国80%股权。自1995年进入中国市场，至转让股权之时，家乐福在中国市场已经营24年。

2020年4月，物美集团以119亿元价格收购麦德龙中国80%股权。

更早的2014年，华润集团收购乐购（Tesco）中国。2017年，阿里巴巴224亿港元收购高鑫零售（大润发母公司）36.16%股权。因战略调整，2025年1月，阿里巴巴宣布，以最高约131.38亿港元的价格，向德弘资本出售其所持高鑫零售78.7%股份?。

外资与中资的双向奔赴

外资巨头为何频频卖？中资为何买买买？

星巴克已经深耕中国市场26年，在外界看来，星巴克在中国市场的品牌信任度、客户基础均不错，星巴克为何要卖掉中国市场的控制权？

星巴克中国业务正遭遇发展困境。

经营业绩方面，2024财年，星巴克中国营业收入为29.58亿美元，同比下降1.4%，同店销售额同比下降8%，平均客单价同比下降8%。2025财年第一季度，星巴克中国同店销售额下降6%，已连续四个季度下滑。

星巴克中国正面临激烈的市场竞争。以瑞幸咖啡为代表的中国企业，以“9.9元咖啡”的性价比，打破了中国消费者对现制咖啡的价格认知，抢占了较大市场份额。

欧睿国际数据显示，星巴克中国的市场份额从2017年42%的峰值，下滑至2024年的14%；瑞幸咖啡以35%的市场份额登顶，库迪也以12%的份额紧随其后。

从市场份额来看，瑞幸咖啡已经碾压了星巴克，而库迪紧紧追赶，与星巴克的差距仅有2个百分点。

至于家乐福、麦德龙、哈根达斯等，在中国市场面临压力并不是秘密。

餐饮行业人士分析认为，外资品牌变局的背后，主要存在三个方面因素：第一，自身门店扩张及经营压力；第二，受全球市场波动等因素影响，转型为轻资产模式需求迫切；第三，中国本土品牌强势崛起，对外资品牌形成压力。

此外，也有分析认为，跨国公司的中央集权模式，导致其决策周期较长，难以快速响应市场变化。

至于中资为何愿意接盘，分析认为，外资品牌知名度、客户忠诚度相对较高。中资拥有强大的本土供应链资源、灵活的数字化运营经验等，与外资品牌相结合，能够实现1+1>2的目标。对于博裕资本等，其还投资了蜜雪冰城等企业，这些企业能与星巴克产生协同效应。

用股权换市场，用控制权换增长权，外资品牌并未撤出中国，而是换了一种更需要“中国智慧”的活法，以期在下一个竞争周期中重新赢得主动。