昨天，京东集团发布了一份令资本市场五味杂陈的财报。

2025年第二季度，京东营收实现3567亿元，同比增长22.4%，展现了中国电商巨头的增长韧性。然而，归属于普通股股东的净利润同比暴跌51%，仅剩62亿元，包含外卖在内的新业务单季度亏损高达147.77亿元，运营利润率低至惊人的负106.7%。

就在市场为京东的烧钱战略忧心忡忡之时，今天上午京东突然宣布，正式完成对香港佳宝食品超级市场的收购，同时任命佳宝创始人林晓毅为新成立的创新零售佳宝业务部负责人。

亏了147亿后，刘强东似乎并没有放缓“买买买”的步伐。

1. “平民超市”

佳宝超市是香港零售业不可忽视的力量。这家1991年成立的连锁超市品牌，目前在香港拥有逾90家门店，员工总数超1000名。它以“价廉物美”为宗旨，被香港市民亲切地称为“平民超市”，其背后创始人林晓毅的经历堪称香港版的草根逆袭。

1980年，18岁的汕尾青年林晓毅踏上香港土地，恰好在港英政府“送身份证政策”取消前抵达，拿到了香港身份证。

初到香港的他身无分文，做过电子厂工人，还在柴湾贫民窟推着水果车沿街叫卖，当无牌小贩。1991年，林晓毅拿出仅有的3万块积蓄，与友人合伙开了间名为“小泽兴肉食店”的冻肉铺。这间不起眼的小店成为后来佳宝超市的雏形。

彼时的香港，冻肉市场尚未饱和。林晓毅一路做得风生水起，赢得了“冻肉大王”的称号。

1997年，林晓毅将肉食店改名为“佳宝”，寓意为“街(佳)市内的一块宝”，确立平民化路线，薄利多销。到2001年，佳宝已在香港拥有约10间分店，林晓毅身家大涨。

如今，佳宝在香港拥有约90间分店，超过1000名员工，几乎覆盖香港每个区域。

从街边摊到超市帝国，林晓毅的秘诀是薄利多销。他曾直言：“从不做赔本生意，只是薄利多销。”佳宝八成货品直接由厂家购入，没有经过代理，自己做物流、分货、上架，保证低成本。

这一经营理念与京东供应链战略不谋而合。

2. 香港棋局

收购佳宝对京东而言意义非凡，这标志着京东正式进军香港实体零售领域。

此次收购早有端倪。去年9月，京东宣布加码香港市场布局，初期投入人民币15亿元，用于商品价格补贴、物流补贴及服务优化。今年3月，京东面向全港消费者推出“买贵就赔”服务，覆盖京东自营全品类商品。

京东的野心在于完善粤港澳大湾区的生鲜供应链布局。香港作为亚洲贸易枢纽，零售市场规模庞大，通过整合佳宝线下门店网络，京东将提升香港零售市场的商品丰富度和价格竞争力。

京东的“低价”战略，不是靠烧钱补贴，而是靠供应链效率。在生鲜领域，京东通过产地直发、冷链物流等方式，减少生鲜产品在运输过程中的损耗，从而降低成本。佳宝超市的收购正是这一战略的延伸。

无论是林晓毅的“八成货品直接由厂家购入”，还是京东的产地直采模式，都在缩短从工厂到消费者的距离。京东将供应链优势与佳宝本土化优势结合，强强联合。京东强大的供应链能力有望优化佳宝供应链的成本与效率，为香港消费者带来更多“优质优价”的购物选择。

在香港零售市场，惠康、百佳两大连锁品牌合计占据约七成市场份额。在双寡头垄断格局中，佳宝凭借平民定位成功占据一席之地。佳宝的90间分店网络和20-30间商铺资产成为京东进军香港实体零售最快捷的通道。

收购完成后，京东集团立即成立创新零售-佳宝业务部，并委任林晓毅出任负责人。这一安排既体现了对本土管理团队的尊重，也确保了业务平稳过渡。

8月16日至18日，新生的京东佳宝超市将在香港开启为期三天的全场8折大促活动，首批数十款京东供应链商品将亮相香港。

3. 线下渗透

京东此次收购发生在极具挑战的时刻。

就在宣布收购佳宝的前一天，京东发布2025年第二季度财报，新业务板块单季度亏损高达147亿人民币，创下历史纪录。

新业务大幅亏损之下，刘强东仍然推进了对佳宝的收购计划，对此他早有论断：“京东做的所有业务，100%都是围绕供应链展开” 。此次收购恰是供应链战略的关键落子——佳宝成熟的线下网络，为京东打通粤港澳生鲜供应链提供支点。

就在收购佳宝的背后，京东布局线下商超已十年。

2015年43亿入股永辉，2017年创立七鲜超市，2021年全资收购北京华冠超市。不独京东，美团旗下“快乐猴”折扣超市将于本月开业，重启2018年折戟的“小象生鲜”计划 。

互联网巨头集体转身背后，是线上流量红利枯竭的残酷现实。

中国连锁经营协会数据显示，2024年超市TOP100企业门店总数2.52万个，同比下降9.8%，行业寒冬中互联网资本却逆势进场。北京市社会科学院副研究员王鹏警示，互联网平台虽有技术优势，但在供应链、履约体验等实体零售核心环节仍面临挑战 。

4. 全球野望

除了线下布局之外，收购佳宝还是京东全球棋盘上的一次重要落子。

今年6月，京东物流在沙特阿拉伯启动配送业务，推出自营快递品牌JoyExpress，形成从仓储、分拣到“最后一公里”配送的完整物流网络。

更引人注目的是，京东近日已正式向德国电商公司Ceconomy的股东发出收购要约，交易价值高达22亿欧元(约合185亿元人民币)，预计将在2026年上半年完成。

京东的全球化战略与众不同。许冉在业绩会上解释：“京东更聚焦于供应链能力建设，一方面助力中国品牌出海，另一方面坚持本地化服务，涵盖本地零售与电商业务。”

这种激进扩张发生在核心业务利润下滑的背景下，如同一场高风险的赌博。市场分析师担忧，京东同时在多个战线开战：国内外卖补贴大战、香港零售布局、欧洲并购扩张，如同同时进行几场心脏手术。

高盛预计，2025Q3至2026Q2的12个月内，京东外卖业务亏损或高达260亿元。在京东体系内，零售主业能否持续为这些战略输血，成为关键问题。

京东CFO单甦在业绩会上的表态值得玩味：“新业务投入的核心是为京东突破增长瓶颈，开垦更大增长空间。前期投入虽会短期影响集团利润率，但长期来看，新业务将逐步转化为新的增长驱动力。”

在资本市场的灼热目光下，刘强东一边忍受新业务亏损的阵痛，一边豪掷数十亿港元买下香港超市巨头。这位电商枭雄的棋盘上，一场供应链的终极战役已经打响。

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