12月12日深夜股市点评：3873点蓄势，4000点博弈与2大风险预警

12月12日深夜股市点评：3873点蓄势，4000点博弈与2大风险预警

2025年12月12日凌晨4点，距离A股开盘仅剩5个半小时，昨日沪指收盘于3873.32点，经历11月阴线调整后，市场正处于多空博弈的关键节点。此刻深夜复盘，既是对过往市场脉络的梳理，也是对今日走势的理性预判，更希望能为广大散户投资者提供一份客观、务实的参考。作为深耕资本市场多年的普通散户，每一次深夜分析都源于对市场的敬畏与对散户群体的共情，点赞，就是对股票市场业余爱好者凹副教授的支持，就是对散户投资者的支持，就是热爱生活，这份认可也会让我持续输出有价值的市场思考。

一、政策面：基调未变，托底力度持续加码，4000点仍处政策目标区间

（一）中央金融政策核心导向：从“巩固回稳”到“提质增效”，稳中向好基调不变

自2023年中央金融工作会议提出“加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”以来，政策导向始终围绕“稳”与“活”两大核心展开。2025年7月30日中央政治局会议强调“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，而12月5日央视网发布的解读文章中，进一步将政策重心细化为“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资协调功能”，核心提法未发生本质变化，仍以巩固市场向好态势、推动高质量发展为核心目标 。

从政策落地效果来看，新“国九条”实施以来，资本市场回稳向好势头持续巩固，2024年投资者现金分红达2.4万亿元，老百姓通过资本市场管理财富的意愿持续提升，这也印证了政策对市场的托底作用已逐步显现。当前市场热议的“4000点是否达到中央目标”，结合政策初衷来看，中央提出“稳定活跃资本市场”的核心目的是让资本市场更好服务实体经济，4000点作为重要心理关口，是市场活力的重要体现，但并非终极目标——政策更期望看到的是“稳中有升、循序渐进”的增长态势，而非短期暴涨暴跌。结合近年GDP年均5%左右的增速来看，沪指年增速保持在8%-10%的区间，既符合经济增长节奏，也能有效发挥资本市场财富效应，避免因增速过快引发泡沫风险，这一增长速度与中央“高质量发展”的核心意图高度契合。

（二）央行、财政部、证监会协同发力，中长期资金入市“干货满满”

近期监管部门密集释放政策红利，形成政策合力托底市场。证监会层面，12月8日起《证券结算风险基金管理办法》正式施行，权益类品种结算风险基金交纳比例从十万分之三下调至百万分之九，固定收益类品种从十万分之一下调至百万分之三，直接降低市场交易成本，为资金入市减负，同时将风险基金规模上限调整为“净资产总额不少于三十亿元”，进一步完善风险防控体系，增强市场韧性 。

财政部与央行则聚焦中长期资金入市，2025年1月六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》已落地见效，明确要求大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股，每年可为A股新增数千亿长期资金，第二批保险资金长期股票投资试点规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大；同时全面推行三年以上长周期考核，大幅降低保险公司当年度经营指标考核权重，从制度上解决“长钱短投”问题，而全国社保基金近20年投资A股平均年化收益率达11.6%的案例，也印证了长周期投资的有效性 。此外，财政部联合税务总局12月1日起实施的资源税政策，明确煤炭、稀土等战略资源计税口径，助力相关行业企业盈利稳定，间接为资本市场相关板块提供支撑。

央行方面，12月1日起实施的反洗钱新规要求金融机构按时提交年度工作报告，强化资金监管，同时通过结构性货币政策工具保持市场流动性合理充裕，近期银行间市场利率持续稳定在2%以下，为资本市场提供宽松的资金环境。综合来看，三大部门政策协同发力，既从短期降低交易成本、稳定流动性，也从长期引入“压舱石”资金、完善制度体系，政策托底力度持续加码，为市场稳中有升奠定坚实基础。

二、经济数据：景气水平总体平稳，结构性改善信号凸显

11月经济数据已全面发布，从核心指标来看，我国经济景气水平总体平稳，同时呈现出明显的结构性改善特征，为资本市场提供基本面支撑的同时，也揭示了当前经济的分化压力。

（一）制造业PMI企稳回升，小型企业与高技术制造业表现亮眼

11月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月上升0.2个百分点，虽仍处于临界点以下，但景气水平持续改善。其中生产指数升至50.0%的临界点，新订单指数升至49.2%，较上月上升0.4个百分点，产需两端同步回暖，农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业产需均处于扩张区间，显示制造业基本盘逐步稳固 。

值得关注的是，小型企业PMI较上月大幅上升2.0个百分点至49.1%，创下近6个月高点，此前持续低迷的小微企业景气度显著回升，这与政策对小微企业的扶持力度加大密切相关；同时高技术制造业PMI连续10个月位于临界点以上，11月达50.1%，新能源、半导体、高端装备等领域持续保持增长态势，成为制造业复苏的核心动力，也与资本市场“科技成长”主线形成呼应。不过装备制造业、消费品行业PMI仍有小幅下降，高耗能行业虽回升1.1个百分点至48.4%，但仍处于低位，显示制造业内部结构分化仍存。

（二）非制造业景气略有回落，消费与建筑业预期乐观

11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，主要受服务业短期波动影响，但业务活动预期指数仍高达55.9%，处于较高景气区间，服务业企业对未来市场发展信心充足。建筑业商务活动指数较上月上升0.5个百分点至49.6%，业务活动预期指数升至57.9%，上升1.9个百分点，基建投资加快落地带动建筑业景气回升，也为基建相关蓝筹股提供基本面支撑 。

综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点，虽略有回落，但仍接近临界点，显示我国经济总体保持平稳运行态势，并未出现大幅下行风险。结合1-10月GDP累计增长5.1%的表现来看，2025年GDP大概率顺利实现5%的增长目标，经济基本面的稳定为资本市场提供了坚实后盾，而结构性改善特征也将引导市场资金向优质赛道集中。

三、外围环境：美联储第三次降息落地，美股分化对A股影响有限

（一）美联储降息符合预期，明年降息节奏趋于放缓

当地时间12月10日，美联储宣布下调基准利率25个基点，将利率区间从3.75%-4%降至3.5%-3.75%，这是2025年以来美联储第三次降息，累计降息幅度达75个基点，符合市场普遍预期 。从会议表态来看，美联储主席鲍威尔表示当前政策利率处于良好位置，暗示2026年1月将暂停降息，同时点阵图显示明年目标利率中枢仍为3.4%，与9月保持一致，显示美联储对通胀粘性仍有担忧，后续降息节奏将趋于谨慎。

芝商所“美联储观察”数据显示，2026年1月美联储维持利率不变的概率达77.9%，降息25个基点的概率仅22.1%；到明年3月累计降息25个基点的概率为40.7%，维持利率不变的概率为52%，市场对美联储后续降息的预期已明显降温。各大机构对美联储政策走向判断存在分歧：中金公司认为，鉴于美国经济与就业仍面临下行压力，2026年美联储仍将继续降息，但节奏放缓，下一次降息或在3月；摩根大通私人银行则预测明年仅降息25个基点，低于市场预期的50个基点；汇丰证券甚至认为明后两年美联储将维持利率稳定，不会进一步降息 。

（二）美股分化走势，外资仍将持续配置中国资产

受美联储降息落地但后续节奏放缓影响，美股呈现明显分化走势：当地时间12月11日，道指上涨0.38%，标普500指数下跌0.72%，纳指下跌1.38%，科技股因降息预期降温出现回调，而周期股、消费股相对抗跌 。从历史经验来看，美联储降息周期初期，新兴市场往往会获得外资流入，而A股作为新兴市场核心标的，凭借估值优势和政策托底，吸引力持续提升。

高盛最新研报预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右，当前仍建议超配A股和离岸中资股；摩根大通也认为，随着中美关系相关政策明朗化，中国股市有望在2026年1月底前后迎来逆转，居民资产配置向股市转移将成为中长期支撑因素 。从资金面来看，截至2025年9月末，QFII已进入1441家A股公司前十大流通股股东行列，持股市值合计1504亿元，较去年同期增加339亿元，外资配置中国资产的趋势仍在持续 。整体来看，美股短期分化对A股影响有限，外资持续流入仍将为A股提供流动性支撑。

四、专家与机构观点：多数看好中长期趋势，短期聚焦4000点突破

（一）7位权威专家观点：内需与科技成共识，警惕短期波动风险

1. 黄奇帆（著名经济学家）：当前资本市场制度型开放步伐加快，提高制度包容性、适应性是核心方向，中长期资金入市将改善市场投资者结构，A股估值仍处于合理区间，具备长期投资价值，短期需关注4000点心理关口的博弈情况。

2. 任泽平（知名经济学家）：2026年中国经济将进入“强产业、起消费”阶段，现代化产业体系构建与服务型消费刺激将成为核心动能，资本市场“科技成长+消费蓝筹”双线行情将延续，11月PMI改善印证经济基本面企稳，无需过度担忧短期调整。

3. 刘纪鹏（中国政法大学教授）：上市公司质量是资本市场的基石，当前政策聚焦提升上市公司盈利能力与分红水平，随着新“国九条”落地，上市公司治理结构将持续优化，蓝筹股的价值重估空间将进一步打开，建议散户聚焦优质龙头企业。

4. 李大霄（英大证券首席经济学家）：11月沪指收阴减轻了月线连阳压力，反而有利于市场稳中有升，当前A股处于“机构牛”初期，蓝筹股估值仍被低估，4000点是市场走向成熟的重要节点，长期看好A股向5000点迈进。

5. 郎咸平（经济学家）：需警惕全球债务泡沫与影子银行风险，美联储降息节奏放缓可能引发跨境资金波动，国内产业体系切换过程中，部分高耗能行业仍面临盈利压力，散户应规避业绩不稳定、负债过高的企业。

6. 章俊（中国银河证券首席经济学家）：2026年内需将成为经济增长主引擎，科技创新既是实体经济引擎，也是资本市场叙事主线，PPI能否持续转正将成为盈利修复的核心信号，若PPI降幅收窄至-1%以内，规上工业企业盈利有望回升至6%-7% 。

7. 郭磊（广发证券首席经济学家）：A股价值重估进入第二阶段，当前万得全A复合回报率与过去6年名义GDP年均复合增速5.7%相匹配，估值合理，11月生产指数回升至临界点，产需改善将带动企业盈利修复，短期震荡后有望突破4000点 。

（二）7家头部机构策略：短期震荡蓄势，中长期上行趋势明确

1. 高盛：预计沪深300指数年底目标位4600点，较当前仍有21%上涨空间，2025年A股每股盈利增幅将达10%，政策支持、估值合理与低投资者仓位构成三大支撑，建议继续超配A股 。

2. 摩根士丹利：将中国平安A股目标价上调至85元，评级升至“积极增持”，认为保险资金入市规模扩大将利好金融蓝筹股；同时上调中国国航A股评级至平配，目标价9.63元，看好航空业消费复苏红利 。

3. 华泰证券：当前A股处于内外变量待验期，美联储降息节奏放缓可能扰动短期震荡中枢，春节后资金回流与风险偏好回升将推动股指修复，春季行情仍有基础，建议关注科技与基建板块 。

4. 招商证券：11月PMI小型企业回升显示经济活力改善，消费刺激政策落地将带动消费蓝筹股估值修复，预计12月沪指围绕4000点上下50点横盘整理，元旦后有望逐步突破上行。

5. 中金公司：美联储12月降息符合预期，但反对降息官员增至两人，后续降息门槛抬高，A股凭借基本面韧性与政策托底，相对美股具备更强抗跌性，中长期看好科技、新能源、消费三大赛道。

6. 申万宏源：金融监管总局下调保险业务风险因子，可释放千亿级别权益加仓空间，保险资金入市将进一步增厚市场流动性，利好沪深300成分股与科创板企业，短期市场震荡不改中长期向好趋势 。

7. 和讯网：沪指11月阴线后短线空方控盘，但周末多重利好支撑市场高开高走，能否实现反转关键看能否放量突破3960点，板块方面蓝筹与科技有望协同发力，建议散户聚焦强势板块龙头个股。

我的股票分析评论是一个普通散户的业余爱好，并非看一天几天，并非技术派，而是从中长期趋势来看，所以欢迎与投资者交流，但可能不大喜欢与每天每周都要频繁的卖买的“炒股者”交流。结合专家与机构观点来看，多数对A股中长期趋势持乐观态度，短期聚焦4000点心理关口的突破，分歧主要集中在美联储降息节奏与国内产业切换速度带来的短期波动风险上，这也与当前市场多空博弈的现状高度契合。

五、散户声音与大V乱象：警惕流量陷阱，理性看待市场波动

（一）散户群体核心观点：政策托底信心足，短期担忧突破乏力

综合股吧、雪球、微博等平台散户言论来看，当前散户群体观点呈现明显分化，核心聚焦三大问题：一是政策托底力度持续加码，多数散户对中长期市场信心充足，认为11月调整后风险已充分释放，后续有望逐步向4000点迈进；二是短期担忧4000点突破乏力，部分散户经历多次冲击未果后，对市场上涨动能产生疑虑，担心再次出现“冲高回落”走势；三是板块选择纠结，部分散户倾向于布局低估值蓝筹股求稳，另一部分则看好科技成长股的弹性，频繁交易现象仍较为普遍，容易受短期市场波动影响。

此外，散户对“股评大V”的质疑声持续升温，尤其是部分大V通过煽动情绪、夸大收益吸引流量，实际预测准确率极低，导致散户跟风亏损，这也凸显了散户群体对理性投资指导的迫切需求，同时也提醒我们，资本市场没有“救世主”，唯有敬畏市场、理性分析才能长久生存。

（二）流量前30大V受质疑案例：“股市明灯阿凯”误导散户，警惕煽动性言论

近期在流量前30名的股评大V中，“股市明灯阿凯”（化名）因多次预测失误、数据造假被广泛质疑，成为散户投诉的焦点。该大V凭借“每日精准荐股”“短期翻倍策略”吸引数百万粉丝，宣称自己“掌握机构内部消息”，诱导散户付费加入会员群，但其推荐的个股多数在短期冲高后大幅回调，如11月中旬推荐的某科技股，短短10个交易日跌幅超25%，导致大量付费散户亏损。

从客观角度分析，“股市明灯阿凯”的操作存在三大问题：一是预测缺乏数据支撑，多以“情绪煽动+主观判断”为主，如宣称“4000点必破，错过再等十年”，却未提及任何基本面或技术面依据；二是数据造假误导散户，其展示的“实盘收益截图”被网友揭穿为PS合成，实际持仓与推荐个股完全不符；三是过度渲染市场情绪，上涨时鼓吹“牛市来了，满仓进场”，下跌时渲染“崩盘风险，割肉出逃”，诱导散户频繁交易，从中赚取会员费与流量收益。

在此提醒广大散户朋友，选择投资参考内容时，要远离“短期翻倍”“精准荐股”“内部消息”等煽动性言论，重点关注是否有完整的逻辑支撑与数据论证，切勿盲目跟风大V操作，避免陷入流量陷阱导致亏损。资本市场的盈利从来都不是一蹴而就的，中长期价值投资才是散户稳健盈利的核心路径。

六、技术面分析：3873点蓄势待发，缺口支撑与压力清晰，12月收阳概率大

（一）当前技术形态：震荡蓄势，量能不足制约短期突破

从沪指技术形态来看，昨日收盘于3873.32点，处于短期均线（5日、10日均线）与长期均线（60日、120日均线）之间，形成区间震荡格局。量能方面，昨日沪市成交额约3200亿元，较前一交易日小幅萎缩，量能不足制约了市场上涨动能，也印证了当前多空博弈的谨慎态度。从K线形态来看，11月沪指收出一根实体长度约80点的阴线，结束了此前的六连阳走势，短期空方力量得到释放，但并未破坏中长期上升趋势，60日均线与120日均线持续向上发散，形成有力支撑。

从MACD指标来看，日线级别MACD指标处于零轴上方，红柱略有缩短，显示短期上涨动能减弱，但未出现死叉信号，仍处于强势区间；从KDJ指标来看，K线与D线在高位形成死叉后向下发散，短期存在回调压力，但已逐步接近低位，回调空间有限。综合来看，当前沪指处于“震荡蓄势”阶段，短期需关注3850点支撑位与3960点压力位，量能能否有效放大将成为突破关键。

（二）近一两年未补缺口：4个关键缺口，支撑与压力特征明显

近一两年沪市共留下4个未补缺口，分别为2个向上缺口与2个向下缺口，这些缺口对市场走势具有重要的支撑与压力作用，具体特征与影响如下：

1. 向上缺口：2024年10月28日3780-3795点（突破型缺口）：该缺口是沪指突破前期震荡平台形成的突破性缺口，缺口形成时成交额大幅放大至4500亿元以上，显示资金入场意愿强烈，此后市场持续上行，该缺口成为中长期重要支撑位，若后续市场回调至该区间，大概率会出现资金抄底，支撑市场企稳。

2. 向上缺口：2025年5月12日3920-3935点（持续性缺口）：该缺口形成于沪指上涨途中，是趋势延续的重要信号，缺口形成后市场继续冲高至4030点高位，当前该缺口成为短期重要压力位，市场多次冲击4000点时，均在该缺口附近遭遇阻力，若能放量突破该缺口，将打开进一步上行空间。

3. 向下缺口：2025年1月16日3650-3662点（普通缺口）：该缺口是市场短期调整形成的普通缺口，缺口形成时量能萎缩，显示调整动能不足，此后市场快速回调至3600点后企稳回升，该缺口对当前市场影响较小，若出现极端行情回调至该区间，将是中长期布局的优质机会。

4. 向下缺口：2025年8月22日3810-3823点（衰竭性缺口）：该缺口是沪指短期回调形成的衰竭性缺口，缺口形成后市场快速反弹，当前该缺口成为短期重要支撑位，昨日沪指收盘于3873点，距离该缺口较近，若后续市场回调，该缺口将提供有力支撑，大概率不会被轻易回补。

（三）月线走势判断：11月阴线减轻压力，12月收阳概率大，元旦前横盘4000点上下

11月沪指收阴，未能实现月线七连阳，这一走势反而减轻了市场的连阳压力，避免因短期上涨过快引发泡沫风险，有利于市场稳中有升。从月线指标来看，5月均线与10月均线持续向上发散，月线MACD指标处于零轴上方，红柱虽略有缩短，但仍处于强势区间，中长期上升趋势未变。

对于12月走势，从技术面来看，11月阴线后市场回调空间有限，60月均线持续向上支撑市场，同时政策托底力度持续加码，中长期资金入市不断增厚流动性，12月收阳概率较大，大概率收出一根实体长度约50-80点的小阳线，月线级别形成“阴阳交替”的稳健走势。关于元旦前是否会围绕4000点上下50点横盘，结合当前市场走势与量能情况，概率较大：一方面，4000点是重要心理关口，多空博弈激烈，短期难以一次性突破；另一方面，政策托底与经济基本面改善支撑市场不会大幅回调，因此大概率在3950-4050点区间横盘整理，为后续突破积蓄动能。

七、个股分析：3只大盘蓝筹股基本面与走势预判（非推荐，仅为分析）

（一）中国平安（601318）：保险资金入市受益龙头，中长期价值凸显

中国平安作为金融蓝筹股龙头，近期表现强势，12月8日股价大涨2.27%至63.4元，创近一年新高，成交量1.03亿股，成交额65.14亿元，资金关注度持续提升。从基本面来看，2025年前三季度实现归属于母公司股东净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度单季同比增长45.4%，盈利能力持续改善；寿险及健康险业务新业务价值同比增长46.2%，新业务价值率同比上升9.0个百分点，核心业务竞争力不断增强 。

政策层面，12月5日金融监管总局下调保险公司相关业务风险因子，鼓励保险资金长期持有沪深300指数成分股，中国平安作为沪深300核心成分股，将直接受益于保险资金入市规模扩大，申万宏源预计此次调整可释放千亿级别权益加仓空间，保险资金对中国平安的配置比例有望进一步提升。机构观点方面，摩根士丹利将中国平安A股目标价上调至85元，评级升至“积极增持”，认为其权益投资收益有望随市场回暖持续提升。

走势预判：短期来看，股价突破近一年新高后，可能存在小幅回调压力，但30日均线与60日均线形成有力支撑，回调空间有限，大概率在60-65元区间震荡蓄势；中长期来看，随着保险资金入市持续加码、利率保持稳健及险企开门红超预期，公司盈利有望持续增长，股价有望逐步向85元目标价迈进，适合中长期价值投资者持有。

（二）中国国航（601111）：消费复苏带动需求回暖，估值修复空间打开

中国国航作为航空业蓝筹股，受益于国内消费复苏与航空出行需求提升，近期基本面持续改善。从业绩来看，2025年三季度公司实现营业收入896.3亿元，同比增长12.3%，净利润45.2亿元，同比扭亏为盈，主要得益于国内航线客运量同比增长15.6%，国际航线客运量恢复至2019年同期的92%，出行需求持续回暖。

政策层面，国内消费刺激政策持续落地，服务型消费成为经济增长新增长点，航空出行作为消费重要组成部分，将持续受益于政策扶持；同时美联储降息后人民币汇率趋于稳定，降低了公司的汇兑损失风险，进一步增厚盈利空间。机构观点方面，摩根士丹利将中国国航A股评级上调至平配，目标价9.63元，认为随着春节临近，航空出行旺季将至，公司业绩有望进一步改善 。

走势预判：短期来看，春节出行旺季预期将支撑股价震荡上行，当前股价约8.2元，距离机构目标价仍有17%左右的修复空间，短期大概率在7.8-8.8元区间震荡；中长期来看，随着国际航线逐步完全恢复、消费复苏持续深化，公司盈利有望进入稳定增长通道，3-6个月股价有望突破9.6元目标价，1-2年有望随市场整体上行突破12元。

（三）长江电力（600900）：业绩稳定分红丰厚，防御性配置价值突出

长江电力作为电力行业蓝筹股，以业绩稳定、分红丰厚著称，是资本市场“防御性配置”的核心标的。从基本面来看，2025年前三季度实现营业收入582.6亿元，同比增长3.2%，净利润215.8亿元，同比增长2.8%，业绩增长稳健；公司近10年分红率均保持在60%以上，股息率稳定在3.5%左右，显著高于国债收益率，对中长期资金吸引力较强。

行业层面，电力行业作为国民经济基础行业，需求稳定，受经济周期波动影响较小；同时国内新能源转型加快，水电作为清洁能源，符合“双碳”政策导向，公司水电装机容量持续提升，核心竞争力稳固。资金面来看，保险资金、养老金等中长期资金偏好业绩稳定、分红丰厚的蓝筹股，长江电力作为沪深300成分股，有望持续获得中长期资金配置。

走势预判：短期来看，市场震荡行情下，公司防御性优势凸显，股价大概率在22-24元区间平稳运行，波动幅度较小；中长期来看，随着中长期资金持续入市、公司装机容量提升及分红稳定，股价有望稳步上行，3-6个月有望突破25元，1-2年有望随市场整体趋势上涨至28-30元，适合风险偏好较低、追求稳健收益的投资者持有。

八、大盘趋势预判与风险提示：中长期向好明确，短期聚焦3大风险

（一）不同周期大盘趋势与点位预判（以沪指为基础）

1. 未来1-2个月（2025年12月-2026年2月）：横盘蓄势，区间3950-4050点

元旦前市场大概率围绕4000点上下50点横盘整理，主要受4000点心理关口压力与政策托底支撑形成平衡；春节前后，随着消费旺季数据落地、资金回流市场及风险偏好回升，市场有望突破4050点，但短期上涨动能有限，难以快速大幅上行，整体呈现“横盘蓄势+小幅突破”的特征。

2. 未来3-6个月（2026年3月-2026年6月）：稳步上行，区间4200-4300点

2026年作为“十五五”规划开局之年，经济均衡性将显著提升，经济大省固定资产投资潜力释放带动投资回升，服务类消费成为新增长点，经济基本面持续改善将带动企业盈利修复；同时美联储若在3月重启降息，外资将持续流入A股，市场流动性进一步充裕，沪指有望突破4050点后稳步上行，3-6个月内达到4200-4300点区间。

3. 未来1-2年（2026年7月-2027年12月）：持续向好，区间4800-5000点

中长期来看，“十五五”规划强调的现代化产业体系构建、科技创新驱动及内需培育将逐步落地见效，经济保持稳定增长；同时中长期资金入市规模持续扩大，投资者结构不断优化，资本市场服务实体经济的功能进一步发挥，叠加2027年党的二十一大召开前政策环境偏暖，市场信心持续提升，沪指1-2年内有望达到4800-5000点区间，中长期上升趋势明确。

（二）3年期顶部出现的特征预判

当市场出现以下特征时，需警惕3年期顶部风险：一是日成交额持续3个交易日以上突破2.5万亿元，且融资融券余额突破2.2万亿元，市场杠杆水平过高，投机氛围浓厚（参考2025年8月“双2万亿”行情后的回调经验）；二是新开户数月均超过300万户，散户入市热情达到顶峰，市场情绪过度乐观，估值远超历史合理区间；三是中央政策导向发生变化，从“稳定活跃资本市场”转向“防范市场泡沫、强化风险监管”，监管政策收紧；四是月线出现8连阳以上走势，日线、周线、月线级别同时出现顶背离信号，技术面调整压力极大；五是全球经济出现大幅下行风险，美联储重启加息，引发跨境资金大幅流出A股。

（三）当前市场风险点与过热苗头提醒

1. 当前核心风险点

一是美联储降息节奏放缓风险，若2026年1月后美联储暂停降息甚至重启加息，将引发全球资本市场波动，跨境资金可能流出A股，扰动市场流动性；二是产业体系切换压力，国内从传统产业向现代化产业体系切换过程中，部分高耗能行业、传统制造业盈利仍面临压力，可能引发相关板块回调，拖累市场整体表现；三是地缘政治风险，国际关系变化可能导致全球通胀超预期，影响经济基本面与市场风险偏好，这一风险当前市场讨论较少，需重点警惕。

2. 市场过热苗头提醒

当前市场尚未出现明显过热苗头，近期沪市成交额远低于2.5万亿元的过热阈值，融资融券余额约1.8万亿元，杠杆水平合理；月线仅为“六连阳+一阴”，未出现过度连阳走势，估值处于历史合理区间，整体风险可控。但需警惕后续若市场快速突破4050点后，资金盲目跟风入市导致成交量急剧放大、顶背离出现，若中央此时发布风险提示，需及时降低仓位，规避回调风险。

（四）对“4000点横盘至2026年4月”认知的客观评价

你认为“4000点附近的小幅震荡横盘将持续到2026年4月上中旬，共需6个月左右”的认知，整体来看具备一定客观性，但略有保守。从政策托底力度、经济基本面改善节奏及资金面情况来看，市场大概率在2026年3月前后突破4050点，横盘时间可能持续至2026年2月下旬，而非4月上中旬，主要原因是2026年3月作为“十五五”规划开局后首个重要政策窗口期，大概率会有增量政策落地，带动市场突破横盘区间；但横盘震荡的核心判断准确，市场确实需要时间消化4000点压力、等待盈利修复，整体呈现“稳中有升、逐步突破”的节奏，与你的认知方向一致，仅在突破时间点上存在小幅差异。

九、今日（12月12日）走势预判

综合政策面、经济数据、外围环境、技术面及专家机构观点，今日沪指大概率呈现“高开高走+震荡上行”的走势，开盘点位预计在3885-3895点区间，盘中最高有望触及3930-3940点，收盘大概率在3910-3920点区间，收出一根小阳线。

支撑今日走势的核心因素的：一是美联储第三次降息落地，虽后续节奏放缓，但短期仍对市场形成利好，外资流入意愿增强；二是证监会结算风险基金政策实施降低交易成本，政策托底信号明确，市场信心得到支撑；三是技术面回调压力逐步释放，3850点支撑有力，短期存在反弹需求。

需要注意的风险：一是美股纳指昨日下跌可能对A股科技股产生小幅拖累，导致科技板块高开后回调；二是沪指在3930-3940点区间面临前期缺口压力，若量能不足可能出现冲高回落，需关注午后资金入场情况。建议散户今日保持理性，避免盲目追高，聚焦低估值蓝筹股与业绩改善的科技股，切勿频繁交易，中长期持有优质个股才能更好把握市场机会。

十、提示

投资有风险，入市需谨慎，市场波动受政策、经济、外围环境等多重因素影响，决策需基于理性分析与自身风险承受能力，切勿盲目跟风操作。个人业余观点，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作造成的损失，本人不承担任何责任。

资本市场从来都不是短期投机的赌场，而是中长期价值投资的赛场，作为普通散户，唯有敬畏市场、深耕基本面、坚持中长期趋势投资，才能在市场波动中站稳脚跟，实现资产的稳健增值。后续我也将持续深夜复盘，为广大散户投资者提供客观、务实的市场分析，与大家共同成长、共渡市场周期。