下周期待：震荡加剧！降息预期下降。暂不考虑对东二级制裁。

本周回顾：牛气冲天。

上证指数已突破去年前高，并尝试3700点整数关卡。

深证指数虽未突破去年最高点，但收盘点位创两年多新高。

周一，在芯片扰动有利于国产替代，美俄会晤有利于取消二级制裁，房价拐点或在明年来临的预期下，市场计价乐观情绪。

参：《芯片或进一步放松。“割让”土地与加入欧盟。》

上证盘中创本轮行情新高，收盘再创三年新高，深证收盘也创本轮行情新高。

内卷趋弱、科技突破是市场向上的催化剂。

参：《A股正呈现阶段性美股特征！锂矿反内卷第一炮！关税再延3个月！》

周二，上证指数盘中再创年内新高，收盘点位再创三年新高。

市场有意走慢牛，结果反而加快了步伐，背离了慢牛节奏。

上涨速度确实稍微过快了点，这是预期偏向一致的结果。

同时，由于没有经过长上引线制造出来的“恐慌洗礼”，将会加大前高压力位处暗藏的“夯实需求”。

预期偏向一致的原因有三：一是联合声明，二是杠杆突破，三是大盘补涨。

参：《要高开。破2万亿。供需增量，降息1%。提名新局长，背后力量！》

周三，上证指数首次突破了去年高点，解放了1008至今长达10个月的套牢筹码。

深证指数收盘创2年新高，且实现了后来居上。

在大环境没有新干扰的情况下，更重要的是“内有定向降息，外有降息预期”。

市场畅想货币升值-宽松-牛市-升值的正向螺旋。

参：《首次突破高点。又一个2万亿。债市“断章取义”。购买力大超预期》

周四，上证果然冲刺3700，但太过强势，给“冲高回落”提供了借口。

一方面去年前高的地基需要夯实，另一方面整数关卡的锚定（3700）需要折腾，都给市场技术性回调提供了理由。

上证50的“补涨”，本质上是冒险精神高涨后，产生的阶段性避险需要。

保险上涨的主因是“补涨”，催化是“平安举牌太保”，本质上是“资产荒”的表现。

参：《试探关卡。第五个仙人指路。M1的反身性。资产荒。取消暴力选项》

周五，上证指数低开高走，实体阳K线反包周四实体阴K线。

这种轻微洗筹，就能重振旗鼓的走势，体现了市场的亢奋。

但港股就显得非常理智，在美元重新收复98点关卡的背景下，对港股产生了直接干扰。

A股显然在享受避风港的优点，提前计提未来向好的可能性。

房产、工业增加值与社零均呈现边际弱势，市场在交易基本面向下，增量发力向上，去年924转向就是前车之鉴。

参：《太强了，市场在交易什么？固投、工增、社零创今年新低。美俄未果》

下周期待：

一、降息预期-偏忧

周五晚，美国8月纽约联储制造业指数意外爆棚，引发降息不急的预期。

8月密歇根大学消费者信心指数初值低于预期，且1年期、5年期通胀预期初值均超预测值，助攻了交易者的悲观情绪。

9月降息25基点的概率已由92.2%，下行至83.4%，并完全取消了50基点的可能性。

除了数据扰动外，降息概率的下行还与下周即将举行的“杰克逊霍尔全球央行年会”有关。

一些业内人士目前担心，鲍可能会借助这一场合，反驳市场目前日益增长的对于9月降息的激进预期。

其目的或是防止降息前通胀的自我实现，从而阻碍降息路径。

如果反驳较为激烈，市场会迎来短暂的绝望期。

二、美俄未果-偏喜

周六凌晨，“特离普”称他与普在阿州的会谈，“非常富有成效”，但他也暗示在结束俄乌战争方面尚未最终达成。

特：“在达成协议之前，就是没有协议。”

普：“当天的会谈富有建设性。”

虽然没有达成“停火”，但特认为“和平协议”意义大于“停火协议”，意指他在追求更高层级的协议。

泽表示，他计划与特会面，包括多位欧洲领导人（美国时间周一），“讨论有关结束杀戮和战争的所有细节”。

尽管没有达成解决方案，但俄在会谈后发出了胜利的信号（“抹去”西方叙事）。

关于二级制裁，特表示：

他不需要立即考虑对东大等征收报复性关税，因为他们购买俄罗斯石油，但可能不得不“在两三周内”考虑。

三、贷款利率-偏忧

周三，YM将公布8月贷款市场报价利率LPR，期待维持3-3.5%不变。

在第二季度货币报告中，是这样描述的：

“货币政策适度宽松，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具。”

5月已将1年期与5年期各降了10个基点，也是今年首降。

彼时，美元指数由110点，跌至100点，给YM提供了降息的动力。

此时，美元指数虽然仍然很弱（98点），但并没有5月下跌幅度那么大。

所以，YM会偏向于“降息不急”。

报告中，关于未来是这样描述的：

“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏。”

未来降息路径仍然畅通，最大可能是等美元降息落地后。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。