今天市场走的还不错，而且是难得的“带量上攻”，成交额重回2万亿元关口。

从盘面上看，AI科技方向明显走强，特别是AI硬件方面，中际旭创放量大涨，股价创历史新高，天孚通信直接20cm，也是再次创出前高。

据多方消息，OpenAI将于明日（12月9日）正式发布GPT-5.2（未经官方证实），内部评测显示其性能已超越谷歌最新Gemini 3 Pro。而就在两周前，谷歌刚刚宣布其TPU v6出货量预期再度上调。

一、模型加速竞争，正在点燃硬件引擎

AI的竞争或者在于算法。

SimilarWeb最新数据显示，截至2025年10月，谷歌Gemini在桌面与移动端的单次平均使用时长已达7.2分钟，首次超过ChatGPT的6分钟。

用户停留时间的跃升，意味着推理负载显著增加，每一秒交互背后，都可能是GPU集群的持续运转。

为应对大模型的升级，谷歌正加速全栈AI生态建设：TPU v6大规模部署、Vertex AI平台升级、Android端侧模型下沉。

而OpenAI则以GPT-5.2紧急推出，据市场传其训练集群规模较GPT-4可能扩大3倍以上。

从目前来看，模型越强，算力越强，算力越强，基础设施越紧张。

根据NVIDIA预测，到2030年，全球AI基础设施支出复合增速维持在40%左右。

二、利润或许正在向上游迁移

过去一年，光模块公司讲的是速率升级的故事：400G到800G再到1.6T。

但进入2025年Q3，主要逻辑变了，主要是1.6T放量情况，下个月能交多少？

据多家北美云厂商供应链人士透露，当前800G模块的实际交付率普遍不足订单量的70%。

当前市场的共识或许正在凝聚：2026年将可能是高端光模块最紧缺的一年。

据产业链调研，主流云厂商对2026年1.6T光模块的需求预期已上调至2000–3000万只（场普遍预期），而头部供应商的合计产能规划尚不足2000万只。

缺口主要来自两方面：

一是EML激光器、DSP芯片等核心器件良率爬坡慢。

二是上游材料（如旋光片、高速连接器）扩产周期长达12–18个月。

更关键的是，1.6T模块不仅是速率升级，更是架构变革，它支撑着下一代AI服务器的Scale-out扩展模式。

从目前来看，1.6T的毛利率和净利率会明显高于800G/400G，这方面也会带动上游设备的利润释放。

三、回调之后的新高，是情绪反弹，还是基本面兑现？

回到市场问题，自10月底以来，AI硬件板块经历了一轮深度调整，多数标的回调时间超过四周，最大跌幅普遍在25%以上。

市场一度担忧AI投资见顶。

但最新数据可能打消了这种疑虑：

微软和Meta在2025年第三季度的资本开支同比增速重回22%，明确指向AI集群持续扩建。

单台GB200 NVL72服务器需配备32个800G光模块，2026年预计出货量将超10万台

国内AI算力也在加速推进，阿里计划三年投资3800亿，而在三季度之后还提出考虑加大投入。

从目前来看，这一轮或许并非情绪驱动的回光返照，而是产能兑现能力开始被市场定价。

写在最后

模型可以开源，算法可以追赶，但一条经过客户认证的1.6T产线，一座跑通良率的硅光中试线，或许实打实的护城河。

这方面或许值得我们关注。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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