鲁比奥祝贺新春前，美债再次遭遇危机，特朗普访华又多了一项任务

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2月16日农历除夕，美国国务卿鲁比奥发表新春祝福，表示：“农历新年是亲友团聚、怀念过往、满怀希望与决心展望来年机遇的时刻”。

然而，就在鲁比奥发文前的几天，黄金再次暴涨，而美债也迎来了大规模的抛售危机。这对美国会产生怎样的影响？特朗普的访华之行，是不是又多了一项任务？

据美国财政部数据，2025年全球央行持有美债数量较2024年峰值下降12%。

其中日本是最大持有国，但2025年受关税、政治等多方面影响，单月减持规模多次突破300亿美元；中国连续16个月减持，持仓量创2009年以来新低，降至8000亿美元以下。

同时，像印度、沙特等新兴国家市场一方面维持对美巨大的贸易顺差，一边又偷偷通过“非公开市场操作”来降低美债配置比例。

其中，最具代表性的是瑞典最大养老基金去年直接清空了80%的美债。

像美债这样拥有相对的稳定与高回报率的金融产品，向来是国外养老、医疗等保险基金眼中的香饽饽。此举标志着连追求稳定与长期回报的稳妥资金，也不再信任美债，这种系统性撤退会让美债成为倒下的多米诺骨牌吗？

美债规模已超38万亿，债务占GDP规模的135%，远远超过国际货币基金组织对发达经济体100%的警戒线。对于深耕于美债体系的另一个高度发达经济体——日本而言，其债务占GDP比例也突破了260%。这两颗大雷压在美债体系上，无疑是纵向扩大了对美债暴雷的负面影响力。

2025年，美国财政赤字高达1.3万亿美元，其中利息支出占财政收入比例的30%，已经超过防务与医疗两个大头。

这意味着“借新还旧”将是美国财政不得已而为之的举措，但其后果是主权信用被三大评级机构下调、社会福利开支进一步降低等。

那么美国政府究竟是会维持美债信用体系，还是美国社会的基本盘，结果也不言而喻。

对比美债的黯淡，黄金储备则一路被推高。

全球央行在2025年购金量高达863吨，中国央行连续16个月增持黄金，波兰、巴西等国也在有条不紊地增持黄金。

美债与黄金在资产配置的此消彼长，体现出各国央行都在追求“安全优先、多元化配置”目标，金融系统的独立自主，已经是不容忽视的问题。

那么特朗普政府有能力解决美债危机吗？

接下来我们从三个方面，来简单分析一下特朗普政府该如何应对美债危机。

第一个方面，就是短期调控。

主张“降息与缩表并行”的凯文·沃什将在5月份出任美联储主席，如果其政策能快速落地，就能通过降低政府与企业融资成本、缩减资产负债表，并通过“储备管理购买”来购买短期国库券。

如果下半年美联储可以两次降息50个基点，那么特朗普就能松一口气。

同时，财政部方面也可以通过“短债换长债”的方式来控制融资成本以及避免债务集中到期造成的压力。这一套组合拳下来，特朗普倒是有可能在2026年避免美债危机的“突袭”。

第二个方面，是中期要通过财政整顿来降低风险。

比如“政府效率部”的一系列精简与裁减工作，已经让2026年联邦政府的非国防自由支配支出减少1630亿美元。关税方面，预计也将在2026年增加3500亿美元数额，占财政收入的15%。

无法开源，就只能节流，这一点特朗普政府是不得不做。

不过这背后带来的问题是美国社会矛盾撕裂、党争持续白热化，资源分配规则被打破，必将带来更多的乱象。美国小社区的治理模式，能否内部消化这些麻烦，还有待观察。

第三个方面，是长期推动经济增长。

特朗普及其麾下政客们多次表示：“经济增长是解决债务问题的根本”，也就是要实现“美国再次伟大”，那么无论是吸引制造业回流、改革能源市场，还是押注AI等新兴科技产业，都推动特朗普政府必须向外扩张，有足够的资源去喂饱美国这台巨大的国家机器，甚至使用一些非常规的手段。

这也就导致中美之间的大国博弈色彩愈发浓烈，因为只有打压中国发展，才能让美国的蛋糕不被瓜分。

然而，短期内要解决美债危机，恐怕特朗普还是要“有求于华”。在4月份的访华行程中，会不会提出希望中国回购一部分美债，是我们关注的重点，也有助于分析中美关系的走向与美债危机的详情。