重磅会议落幕！金融市场改革更进一步

作为每年最重要的观察金融市场改革举措的会议，“陆家嘴论坛”一直都备受资本市场关注。

为期两天的陆家嘴论坛，刚刚落下帷幕。

今年的陆家嘴论坛，最大的看点依旧是“一行一局一会”的三位大佬对中国金融市场后续改革举措的表态。

今年潘功胜行长、李云泽局长、吴清主席在论坛上的发言，表态积极、方向明确，柏年将其总结为“一明一暗”两条主线。

一、明线

首先，一条“明线”就是积极布局“人民币国际化”。

央行潘功胜行长的发言，重点提了“8项”金融开放举措。其中，无论是在上海临港片区开展“离岸贸易金融服务”试点，还是设立“数字人民币”国际运营中心，抑或是研究推进人民币外汇期货交易，无不指向中央高层对人民币国际化的重视。

人民国际化是大的战略导向，落实到细节层面，吴清主席在发言的时候也提到，要配套政策支持国内企业在海外进行投融资。同时，也要加大境内投资人投资海外市场的资金额度。毕竟，人民币要走出去、要国际化，本质上还是要让使用人民币的主体，比如大量的国内跨国公司、贸易公司，在海外多使用人民币。

今年以来，美国国债面临偿还压力的问题，已经成为全球范围内的普遍共识。从这个角度看，在国家战略的加持之下，未来更多的国家、企业乃至个人，减少美国国债购买、减少美元持有规模等，都应该是个大趋势。

而这无疑将加速人民币国际化的步伐。伴随着人民币未来的关注度、使用度不断提升，叠加我们在全球范围内相对强势的经济势头，人民币币值长期也将易涨难跌。而人民币势头如果持续强劲，国内以人民币计价的各类资产也将进入强势大周期。

而这，就是涉及到了另外一条“暗线”，中国资本市场，尤其是股票市场的改革与发展。

长期看，后续A股也将迎来重要的增量资金。

二、暗线

这次论坛上，李云泽局长先是提到，要“不断优化外资营商环境”，积极引入更多的海外金融机构参与国内市场。然后，吴清主席在发言当中，也提到要发布“境外合格投资者制度优化方案”，扩大QFII的引入力度。

说到这，不知道大家有没有注意到，这两年，国内股票市场出现的两个重大变化。

一个是监管的变化。

最近，监管要求，后续投资A股的公募基金产品，其真实投资股票的范围，不能明显偏离产品说明书里提及的范围（即基金产品要向基金业绩比较基准看齐）。

这个措施对A股影响很大。此前，由于公募基金每年都有年度考核压力，所以，为了和同行PK业绩，不少基金经理投资的股票风格，往往是追涨杀跌，即便和自己基金产品说明书里不相关的行业、股票，也是一顿浪投。在这次的监管措施出台后，基金经理们追涨杀跌、过度投资小票、妖股的风格，将会得到遏制。而这也将使A股市场的波动相较以变小。

第二个变化，是这两年越来越越多的A股优质上市公司，也开始陆续赴香港上市。

最典型的要属宁德时代。本质上，也是希望通过持续增加香港市场优质上市公司的数量，从而吸引海外投资人投资中国市场。

有些人会说，投资港股又不是投资A股，对A股影响不大。但不知道大家有没有听过“A/H股溢价”这个概念，这个指标的意思就是说，在A股和港股上市的同一家公司，股价存在很强的联动效应。

长期来看，如果海外资金不断增加港股的投资，伴随着国内“A+H”股双上市的公司越来越多，港股的持续上涨也将最终带动A股的趋势上行。

当前，中国的经济总量和股票市场市值，都是全球第二大。但中国目前上市公司的股票，在外资机构当中的持有比例却很低。以A股为例，在全球知名股票指数MSCI的投资权重只有不到5%，未来扩容的空间仍然很大。

这次陆家嘴论坛，再次强调要优化合格境外投资的制度，叠加人民币国际化战略，无疑将引导人民币币值长期稳定，而人民币资产、尤其是股票资产的价值，从全球各类资产的横向比较来看，也仍然有很强的吸引力。

俗话说“要想富先修路”，20世纪80、90年代我们国家工业的大发展，离不开当时国家通过各种制度设计，有效打通了外资投资中国的通路，进而通过外商投资带动了中国的经济大幅增长。

对今天的股票市场而言，其实也一样。我们能够看到，中央高层在不断通过各种制度设计，持续优化外资使用人民币的通路，并在积极的打通和扩大外资投资中国股票市场的通路。

而在这种外资投资中国的“基础设施”持续完善的背景下，假以时日，柏年相信大A也很可能将迎来越来越多的源头活水。

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