铜：宏观改善但中期承压 累库 0.3 万吨

【铜价走势受多因素影响，维持高位运行但中期承压】双方暂停部分加征关税，短期抢出口现象刺激需求，提振市场情绪。 铜精矿现货加工费跌至历史新低，原料短缺支撑铜价。 社会库存结束去库转为累库，5 月 12 日累库 0.3 万吨至 12.31 万吨，需求淡季预期增强。 美国就业和非制造业数据强劲但订单下滑，中长期疲软或抑制铜价。 宏观情绪改善与低库存支撑铜价高位震荡，但库存拐点及美国走弱预期限制上行空间，短期维持高位运行，中期承压。