5年来最严重过剩！美国关税也将落地，油价恐面临崩盘

最近，美国银行和摩根大通的最新研究显示，当前全球原油库存已严重过剩，市场供应超出需求约2亿桶，然而，这一严峻的基本面形势尚未充分反映在当前的油价中，布伦特原油价格仍在70美元/桶附近横盘震荡近半年。

可以说，当前全球原油市场正面临疫情以来最严重的供应过剩。根据国际能源署(IEA)7月报告，2025年第二季度全球原油库存增加量达到日均180万桶，总过剩量累积约2亿桶，创下2020年疫情以来的新高。

在市场已经严重供过于求的背景下，OPEC+的增产决策显得尤为不合时宜。7月5日，OPEC+宣布8月产量目标将超预期上调55万桶/日，相当于撤回了自2023年以来220万桶/日自愿减产量的80%，并计划于9月份批准新一轮原油增产。

国际能源署预计，OPEC+将提前一年完成220万桶/日的供应恢复计划，这种增产策略虽有满足短期季节性石油产品需求增长的必要，但会加剧国际石油市场供应过剩，使市场在2025年下半年面临更大的价格波动风险

然而，当前油价却表现出异常的"抗跌性"，布伦特原油价格在69美元/桶附近区间波动。主要是由于之前以色列、美国、伊朗之间的三国杀，让国际油价暴涨暴跌，现在地缘政治形势已经趋于平稳，而油价也在慢慢消化这种波动性，横盘时间已经长达一个月了。

另外，美国总统特朗普对当前的油价比较满意，虽然不断炮轰OPEC，呼吁他们增加产量压力油价，但是特朗普应该也不希望油价暴跌，毕竟美国也是传统能源大国，也会出口大量石油。最近和欧洲的贸易协议里面，更是宰了欧洲一刀，要求欧洲购买8000亿美元的美国能源和军火。

但是在原油过剩的大背景下，一旦油价跌破横盘区间，将面临新一波的崩盘。特别是美国的加政策，虽然对资本市场来了个利空落地，大家反而当作利好来炒作，但是对于全球贸易肯定是有明显负面作用的，市场目前根本未考虑到这点，比起加税之前，贸易活动会明显减弱，这意味着原油的需求也会下降的。