程大爷论市：七连阳剑指3674点！牛市"发际线保卫战"何时突围？

8月12日的A股市场上演了一场"指数稳如老狗，个股蹦迪选手"的魔幻剧情。沪指以0.5%的涨幅收于3665.92点，连续第七个交易日收阳，距离"924行情"创下的3674点历史高点仅一步之遥。深成指和创业板指同步刷新年内高点，但个股分化堪称"冰火两重天"——3167只股票下跌，2084只上涨，涨停个股60只却伴随5只跌停，仿佛一场精心编排的"股市冰与火之歌"。

从资金流向看，半导体、计算机设备等科技板块成为"吸金黑洞"，北向资金早盘净流入50亿元疯狂加仓科技股，宁德时代、北方华创等权重股被主力资金"按在地上摩擦"。但市场量能却玩起了"犹抱琵琶半遮面"的游戏：全天成交额1.88万亿元，虽较前一日增加545亿元，却未能突破2万亿元的"冲关警戒线"。这种"放量但不够奔放"的走势，让技术派股民集体患上了"量能焦虑症"。

国内外流动性"双宽松"：美联储递烟，央妈发糖

当前市场的"七连阳攻势"，本质上是国内外货币政策"双宽松"共振的产物。国内方面，央行在7月净投放3000亿元流动性后，8月再度通过7000亿元买断式逆回购"撒钱"，并明确表态将继续实施适度宽松政策，保持流动性"水龙头常开"。这种"央妈发糖"的操作，让市场资金面始终洋溢着"不差钱"的氛围，融资余额时隔十年再度突破2万亿元大关，股民们戏称"两融余额都快赶上某些小国GDP了"。

国际环境同样"春风拂面"。美联储7月议息会议释放出"关税通胀是一次性冲击"的鸽派信号，摩根大通更是将首次降息预期从12月提前至9月，预计未来四次会议连续降息25个基点，CME数据显示9月降息概率已飙升至91.4%。这种"美联储递烟"的友好姿态，让全球资本如同闻到血腥味的鲨鱼，加速向新兴市场流动。A股作为"全球估值洼地"，自然成为外资加仓的重点目标——7月北向资金净流入超800亿元，创年内新高。

基本面"冰火两重天"：消费回暖VS工业承压

宏观经济数据呈现出"消费回暖VS工业承压"的奇特景象。7月核心CPI同比上涨0.8%，连续三个月扩大，暑期旅游、飞机票、酒店住宿等服务价格涨幅均超季节性水平，显示消费复苏正在"润物细无声"。居民收入端同样传来佳音：上半年人均可支配收入实际增长5.4%，为消费升级提供了坚实支撑。

但工业领域却陷入"通缩阴影"。7月PPI同比下降3.6%，虽环比降幅收窄0.2个百分点，但黑色金属、煤炭等传统行业价格持续低迷，折射出制造业需求疲软的现实。不过，新能源、半导体等战略新兴产业逆势突围：7月新能源汽车出口同比暴增1.2倍，光伏组件出口量创历史新高，寒武纪等AI芯片企业股价更是突破天际，让人看到"旧经济挖坑，新经济填坑"的希望。

技术面"箭在弦上"：有效突破3731点关口需要"灵魂三问"

从技术分析角度看，沪指当前面临"灵魂三问"：

第一问：成交量能否突破2万亿大关？

历史数据显示，突破重要阻力位需要成交额至少达到流通市值的3%。以当前A股流通市值约60万亿元计算，2万亿元成交额是"生死线"。目前1.88万亿元的量能虽较前期显著放大，但仍存在约6%的缺口。若量能持续萎缩，突破可能演变为"狼来了"的故事。

第二问：券商板块能否担纲"冲关先锋"？

券商作为市场"风向标"，其表现往往决定突破成败。当前券商板块市盈率处于历史30%分位，具备估值修复空间。但8月以来券商指数涨幅仅5.2%，显著落后于大盘，显示资金仍在观望。若券商股能放量突破年线，有望引发"估值+情绪"的戴维斯双击。

第三问：政策能否送来"东风快递"？

近期中美暂停加征关税90天的消息，直接利好光伏、消费电子等出口依赖型行业。若后续增值税法实施条例、资本市场改革等政策超预期落地，可能成为突破临界点的"最后一根稻草"。

突破时间表预测："金九银十"还是"跨年行情"？

综合多方因素，沪指突破3674点也许只差临门一脚，但是，有效突破3700点整数关口，尤其是五年来的最高点3731点，可能还需要费一番周折，时间窗口可能出现在三季度末至四季度初，具体路径存在两种可能性：

路径一：政策驱动型突破（概率60%）

若9月美联储如期降息，叠加国内专项债放量发行、消费刺激政策加码，市场风险偏好将迎来"戴维斯双击"。参考历史数据，重大政策落地后市场往往出现10%-15%的快速上涨，突破3731点可能在9月底前完成。此时券商、金融科技等板块可能成为"急先锋"，带动指数放量突破。

路径二：震荡蓄势型突破（概率40%）

若经济数据反复、外围局势动荡，市场可能选择在3600-3700点核心区间震荡蓄势。这种情况下，有效突破3731点可能推迟至11月中央经济工作会议前后，依赖政策定调与年报业绩预告的双重催化。此时科技成长股与周期股的轮动节奏将成为关键。

交易策略："冲关时刻"的"三不原则"

面对即将到来的突破行情，投资者需坚守"三不原则"：

1. 不追高：避免在突破当日盲目追涨，历史经验显示，急涨后往往伴随获利回吐，最佳买点通常出现在突破后的回踩确认。

2. 不恋战：突破后需密切关注量能变化，若成交额未能持续维持在2万亿元以上，需警惕"假突破"风险。

3. 不偏食：均衡配置券商、科技、消费三大主线，避免过度押注单一板块。可关注"券商ETF+半导体ETF+消费ETF"的组合，分散风险。

"发际线保卫战"的终极答案

3674点犹如A股的"发际线"，股民们盼望着突破这个坎，让"牛市雄风"重新吹拂资本市场。从当前形势看，国内外流动性宽松、政策红利释放、技术形态趋好三大动力，正推动市场向"发际线保卫战"的胜利逼近。无论是"金九银十"的秋风送爽，还是"跨年行情"的礼花绽放，突破3674点以及3731点都将成为A股新时代的起点。投资者需要做的，是备好"望远镜"观察趋势，握紧"刹车板"控制风险，在这场史诗级行情中收获属于自己的"牛市果实"。要知道，在资本市场的江湖里，耐心永远比激情更值钱，理性永远比冲动更可靠。

免责风险声明：以上内容仅代表作者个人观点，文章所涉及个股与基金均为举例说明之用，不构成任何投资建议，不作为入市依据。本文作者程峰，职业证书编号S0570611100178。市场有风险，投资需谨慎！