前言

国际油价刚熬过连续两周的下跌，本周总算稳住了阵脚！

布伦特原油守在 63 美元 / 桶以上，WTI 原油也在 60 美元附近徘徊。

但这平静背后全是暗流：交易者手里的钱攥得发烫，既怕全球原油真的供大于求砸手里，又担心美国对俄制裁突然收紧导致油价跳涨。

说白了，现在市场就是 “信息真空期” 的僵局：制裁带来的供应收缩预期，刚好抵消了过剩担忧。

但这平衡撑不了多久。

本周 OPEC （石油输出国组织）和 IEA （美国能源信息署）的报告、美国原油库存数据陆续出炉，每一个数字都可能打破现状，甚至引发油价剧烈波动。

OPEC 减产 “掺水”？

要说油价的 “定海神针”，很多人会想到 OPEC 的减产协议，但这根针最近有点晃。

之前为了撑油价说好一起减产，可部分国家偷偷超产，执行力度根本没达标。

不过最新数据显示，OPEC 减产执行率曾冲到 95.01%，当时科威特都完成了目标，只剩阿联酋还差 22 万桶 / 日没达标。

可到了 2025 年情况又变了，OPEC 先是连续增产抢市场，后来又宣布明年一季度暂停增产。

这次 OPEC 的新报告要是说执行率又掉下去了，大家肯定更信 “原油过剩”，油价大概率要跌。

另一边 IEA 的报告更侧重需求端，说白了就是看全球经济能不能扛住原油消耗。

信达证券的数据显示，OPEC 对 2025 年需求特别乐观，预测全球原油库存会每天减少 125 万桶，可 IEA 却觉得库存会每天增加 90 多万桶。

这俩机构的分歧这么大，报告一出来，多空双方肯定要借着数据吵起来，油价想稳住都难。

印度翻脸比翻书快

美国对俄制裁这颗石子，在亚洲原油市场溅起了大浪，最意外的是印度的反应。

之前买俄油跟不要钱似的，现在五大炼油厂直接暂停进口，这一下就少了每天 120 万桶的量，占俄罗斯对印出口的 65%。

俄罗斯急得赶紧降价，乌拉尔原油比布伦特原油便宜 4 美元 / 桶，可还是没人买。

反观沙特，立马下调亚洲原油售价，精准接住了印度的需求。

就说印度最大的炼油厂信实工业，10 月从沙特买的原油直接涨了 87%，要知道这家厂的炼油产能每天 124 万桶，可不是小客户。

俄罗斯也在找补，往土耳其、北非卖更多原油，今年 11 月对土耳其的出口都到每天 40 万桶了，创了新高。

可这些地方要么买得少，要么运输成本高，想补上印度的缺口太难。

更麻烦的是，西方制裁还卡着运输保险和支付结算，就算想再降价，钱货能不能顺畅交割都是问题。

现在印度还在跟沙特、阿联酋谈长期供应协议，这要是成了，亚洲原油贸易格局就得重写。俄罗斯要是不接着降价，市场份额可能丢得更惨。

美国页岩油撑不住要减产？

除了 OPEC 和印度的变数，美国这边的情况更关键，毕竟 EIA 的库存数据每次都能搅动市场。

最新数据显示，截至 1 月 24 日那周，美国原油库存一下涨了 350 万桶，消息一出来，布伦特原油直接跌到 77.16 美元 / 桶，WTI 也跌到 73.36 美元 / 桶。

要是本周库存再增加，“供应过剩” 的帽子就摘不掉了，油价肯定要受压。

可反过来，要是库存降了，市场焦虑能缓解不少。

更有意思的是美国页岩油的处境，现在油价不到 60 美元，可页岩油生产商要 65 美元才能盈亏平衡。

已经有公司开始砍预算了，20 家大型页岩油生产商 2025 年的资本支出少了 18 亿美元，钻井平台数量也比去年少了 26 个。

要是油价再跌点，高成本项目肯定要减产，到时候美国原油供应可能真的收缩，反而会托住油价。

这一来一回的矛盾，让美国数据成了本周最不能忽视的变量。

结语

说到底，现在的油价就是 “纸糊的平衡”，全靠 OPEC 减产、对俄制裁、美国库存这几个变量互相牵制。

但本周过后，这平衡大概率要被打破：OPEC 执行率下滑会加剧过剩担忧，IEA 需求预测悲观更会雪上加霜。

可要是美国库存下降、页岩油减产，又可能撑起油价。

而对俄罗斯和沙特来说，这场市场份额的争夺战才刚到关键局，每一步都可能改变游戏规则。

接下来就看这几份报告怎么说 —— 毕竟在原油市场，数据永远是最硬的道理。