俄乌冲突已持续三年半有余，在战场局势陷入僵持的同时，西方国家才逐渐察觉到，越来越多国家正将象征金融主权的黄金储备转移至中国存储。

黄金也不安全

2022年初，美国为施压俄罗斯，宣布冻结其估值约六千四百亿美元的海外黄金储备与外汇资产。这一行为虽在短期内对俄罗斯经济造成冲击，却在全球范围内引发了连锁反应。

各国清晰地意识到，即便如俄罗斯这般的大国，其海外资产也能被随意冻结，中小国家的资产安全更无从谈起。原本被视为"安全港湾"的西方金融体系，瞬间暴露出强烈的政治依附性，各国对"资产安全"的认知被彻底重塑。

而这种信任危机直接推动了全球黄金储备的布局调整。此前，纽约、伦敦等西方金融中心因长期积累的信誉，成为全球黄金储备的主要托管地，伦敦金库里存放的5000多吨黄金中，大部分归其他国家所有。

但俄乌冲突打破了这种惯性认知，地缘政治风险开始深刻影响各国的资产配置决策，欧洲央行的报告显示，自2022年起，受西方制裁影响或风险较大的国家，其官方储备中黄金份额的增长占比达到1999年以来年度最大增长的五成 。

全球央行的购金热潮成为这一趋势的显性特征，2024年，全球央行购金量突破1000吨，是21世纪10年代年均购买量的两倍，推动黄金占全球官方储备的比例升至20%，超过欧元的16%，成为全球第二大储备资产 。

截至2024年底，全球央行持有的黄金总量约达3.6万吨，已接近1965年创下的3.8万吨历史峰值。在这场"囤金潮"中，新兴市场国家表现尤为活跃，坦桑尼亚斥资4亿美元购买6吨黄金以遏制美元使用，卢旺达、纳米比亚等非洲国家也纷纷启动黄金采购计划，目标将黄金占比提升至总储备的3% 。

东方大国的安全感

黄金储备的流向同时发生着东移。中国凭借在全球黄金市场的独特地位，成为越来越多国家的选择。作为全球最大的黄金生产国、消费国和进口国，中国的黄金产业基础为托管服务提供了坚实支撑。

中国央行已连续11个月增持黄金，截至2025年9月末，黄金储备达7406万盎司，且仍在持续增加，这种增持态势既为优化自身资产结构，也为承接国际黄金托管奠定了基础 。

交易平台的国际化布局让这种承接成为可能，上海黄金交易所作为核心交易枢纽，近年来加速推进全球化转型，2025年6月在香港启用首个境外黄金交割库，实现了境外人民币与黄金的绑定交易，为内地市场与全球资金搭建起直接通道。该交割库可提供实物黄金提取服务，成为连接国际黄金市场与中国市场的"缓冲区"，使人民币计价的跨境黄金交易更加顺畅。

中国推出的黄金托管服务，正成为全球黄金储备多元化配置的新选项。美国媒体观察到，中国通过央行和上海黄金交易所，向全球南方国家发出购买并托管主权黄金储备的邀请，已有东南亚国家明确表达了兴趣。这一举措标志着中国黄金角色的转型——从单纯的生产消费大国，向全球黄金金融枢纽迈进。

不过，成为国际黄金托管中心仍面临多重挑战。国际信誉的建立需要时间积累，西方业内人士认为，投资者需要充分了解中国的规则法律，其标准需接近伦敦、纽约等百年金融中心的水平。

金融市场的开放程度也有待提升，目前黄金进出口管制导致内外盘价格存在差异，而人民币资本项目尚未完全自由兑换，一定程度上影响了人民币计价黄金的流动性 。

面对这些挑战，中国采取了渐进式推进策略，香港交割库被赋予"试验田"角色，既贴近国际金融习惯，又能与内地制度有效衔接。在交易规则上，针对交割、托管、质押、清算等环节建立清晰标准，通过透明化运作吸引国际资金参与。这种"可控试点"模式，在维护金融安全的前提下，逐步实现与国际市场的对接。

黄金产业链的完整布局为这一进程提供了额外支撑，中国完善的工业体系能够覆盖从开采、冶炼到加工、交易的全链条，配合不断完善的套利和对冲工具，有助于压缩内外盘金价差，提升市场效率。

世界黄金协会的调查显示，逾九成受访央行认为未来12个月全球央行将继续增持黄金，而73%的央行预计未来5年全球储备中的美元持有量将下降，这为中国黄金托管服务提供了长期机遇。

小结

这场黄金储备的东移浪潮，本质上是全球货币体系深刻变革的缩影。美元作为全球主要储备货币的份额持续下滑，黄金的战略价值因美元信用弱化而不断凸显。中国在这一进程中的角色演变，既是自身市场实力的体现，也是全球金融多极化发展的必然结果。虽然意识形态差异和金融规则差异仍需磨合，但在成本、效率与安全性的务实考量下，黄金正成为跨越制度差异的资产选择。

本文信源：

1. 中国经济时报：《金价飙升之下 强美元时代或渐行渐远》
https://lib.cet.com.cn/paper/szb_con/540555.html

2. 第一财经：《超越欧元!黄金成为全球第二大储备资产》
http://m.toutiao.com/group/7514996562016174627/?upstream_biz=doubao

3. 抖音平台视频信源：《6月26日，上海黄金交易所启用香港交割库》
https://www.iesdouyin.com/share/video/7520227541647920422/

4. 抖音平台视频信源：《俄海外黄金被冻结 各国美元换黄金》
https://www.iesdouyin.com/share/video/7255054863036386614/