昨晚，鲍威尔重磅表态，一个时代可能已结束

昨晚，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表重磅讲话，释放出强烈信号：一个持续四十年的低利率时代可能即将终结。这番表态引发全球市场震动，道指应声下跌超300点，美元指数则强势攀升至109上方。

鲍威尔在演讲中明确表示，美联储将继续采取"有力而迅速"的措施抑制通胀，即使这意味着经济增长放缓和就业市场疲软。他特别强调，历史经验表明，过早放松货币政策可能导致更严重的通胀反弹。这番表态彻底浇灭了市场对美联储政策转向的预期。

回顾过去四十年，全球主要经济体普遍处于低通胀、低利率环境。1980年代沃尔克成功遏制通胀后，美联储长期将利率维持在较低水平。2008年金融危机后，主要央行更是开启量化宽松时代，资产负债表急剧扩张。这种宽松环境助推了资产价格持续上涨，但也埋下了通胀隐患。

新冠疫情后，供应链中断、能源危机和俄乌冲突等多重因素叠加，导致全球通胀飙升。美国CPI同比涨幅一度突破9%，创40年新高。面对这一局面，美联储今年已四次加息，累计加息225个基点，创下1980年代以来最激进的紧缩步伐。

鲍威尔此次讲话传递出三个关键信息：第一，控制通胀是当前首要任务，不惜以经济衰退为代价；第二，利率将在更长时间内保持高位；第三，美联储不会因短期经济数据波动而改变紧缩立场。这意味着市场期待的"鸽派转向"短期内难以实现。

这一政策转向将产生深远影响。首先，企业融资成本上升，高杠杆行业面临压力；其次，房地产市场降温，房价可能出现调整；再次，美元持续走强，新兴市场资本外流压力加大；最后，股票等风险资产估值体系面临重构。

值得注意的是，欧洲央行和英国央行也面临类似困境。欧元区7月通胀率达8.9%，英国通胀率更突破10%。全球主要央行同步紧缩，可能加剧世界经济下行风险。国际货币基金组织已多次下调全球增长预期。

对中国而言，美联储持续加息带来多重挑战。一方面，中美利差倒挂加剧人民币贬值压力；另一方面，外需放缓可能影响出口增长。但中国通胀压力相对温和，货币政策保持独立性，拥有较大政策空间。

全球经济可能进入一个新时期：通胀中枢抬升、利率水平提高、资产价格波动加剧。投资者需要重新评估各类资产的长期回报预期，企业也需要适应更高资金成本的经营环境。鲍威尔的表态或许标志着，意味那个依靠廉价资金推动增长的时代已经结束。