白酒行业是一个顶级商业模式的行业，他拥有暴利，且易于储藏的特点。但是研究白酒行业后发现，真正的暴利还是集中在高价产品的企业，低价的产品利润还是很低。

纵观全球，那些顶级的企业，他们的利润都不低，茅台的毛利率达到90%，微软的利润达到70%，可以看到，这些企业的毛利率都不会很低，高的可怕。只有毛利率高了，企业才能够有充足的利润，才能够成就一家优质企业。

A股上市的白酒企业，以茅台为代表是高端，而最具代表的低端是顺鑫农业。这两家企业从体量上来看，不是一个等级，单从销售量上来看，顺鑫农业碾压茅台。2024年，顺鑫农业发布了财报表净利润只剩下两点多亿，要知道2018年可是有百亿收入，超八个亿的利润。这个过程还是要充分研究一下，到底是为什么导致这样的企业有这么高的落差？

第一，白酒行业的发展带动了顺鑫农业！

2014年可以算是白酒行业的分水岭，全国的大部分酒企通过变质，开始疯狂的增长，行业发展出现了十年的高景气，企业的股票也是蹭蹭上涨。

高端产品以茅台为代表，低端产品以顺鑫农业为代表，而高端的茅台利润之所以高是因为他的产品价格高原材料的成本被稀释认为很低，而低端产品的顺鑫农业，被称为口粮酒，它的单个产品价格很低，而原材料因为产品价格低，导致原材料占总成本很高。我认为顺鑫农业能够发展起来，得益于白酒行业的发展。

上图是顺鑫农业的毛利率表，顺鑫农业的毛利率一直维持在30%，如果把这个表放在传统行业，毛利率并不算低，但这是白酒行业。

就拿2024年财报来讲，顺鑫农业营业总收入是91个亿，其中原材料的成本达到58亿，这个比重就可以达到60%。如果再加上销售费用，管理费用以及税金8.7亿、7.5亿、10亿，这几项加起来26亿，这个比例在营业总收入就达到了28%。通过这几项计算下来，顺鑫农业的净利润就很低了，也就是30%的毛利率根本不够看。

主要的原因在于白酒的税金，白酒行业是一个高消费行业，他的税金是很高的，就是以低端的白酒，顺鑫农业每年交的税金就达到十几个亿，2024年收入91个亿光消费税，这一项就达到十个亿，这还没有计算企业所得税。

总结下来，白酒行业如果没有高毛利率，是无法生存的！

第二，33万吨销售量比茅台高三倍！

上图是贵州茅台白酒的销售量和生产量情况，可以看到，2024年，贵州茅台生产了10万吨白酒，销售了大约8.3万吨，而这8.3万吨创造了1800亿的收入。再来看看顺鑫农业

2024年，顺鑫农业生产量和销售大约33万吨的白酒，比上一年增长了0.77%，33万吨白酒是贵州茅台的3倍多。但是顺鑫农业这33万吨白酒只创造了80多亿的收入，虽然卖的多，但是赚的不多。

低价白酒是一个产能优势，产能高，销售量高，那么它的利润也会起来，要知道，2021年，顺鑫农业的白酒销售量达到70万吨，再看看2024年这个比例，比2019年下降了40万吨。

这就是贵州茅台的优势，产品的价格高影响了企业的收入及利润，顺鑫农业虽然销售的多，但是收入低。虽然低价市场需求量大，但低价的市场没有高价市场大。

第三，顺鑫农业未来的发展方向是哪里？

顺鑫农业现在主要的产品是牛栏山和二锅头，这两个产品的跨度在几元到百元，也就是企业的多元化还是有的。

从图表上来看，顺鑫农业的高档酒收入大约是十个亿，这其中的毛利率达到了70%，中档酒也在十个亿之间，毛利率是47%，低档酒营业总收入是50亿毛，利率在39%左右。

顺鑫农业的高档酒主要是经典二锅头，百年牛栏山等，产品的价格在50元以上，这对比高端酒企价格并不贵，要知道顺鑫农业的高档酒毛利率达到了70% ，而中档酒的毛利率是47% 产品的价格是十元至50元，低端酒就是十元以下。

从这个总结就可以看到，顺鑫农业未来的发展方向就是提价，把企业的推销方向放在高、中端上，就像高端的70%毛利率，如果未来成为第一大营业收入，那么它的利润也是很可观的。

白酒当下正处于行业调整时期，以顺鑫农业为例的低端白酒，如果不及时做出调整，那么，企业将面临很困难的时期。这两年，从财报表上就可以反映出顺义农业的困难之处，利润在亏损的边缘，白酒的销售量一直在下降，这些不仅是企业的问题，更是行业的发展问题。