债市利多钝化，震荡期应保持耐心

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债市行情

截至昨日13点30分，债市多数延续震荡。国债现货这边，短端变化不大，中端小幅收涨，长端及超长端收跌，30年期国债上破2.26%。国债期货午盘多数下跌，30年期主力合约跌0.66%，10年期主力合约跌0.09%。

信用债仍全数飘绿，存单收益率变化不大。

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资金面情况

央行继多日逆回购净回笼后，昨日再次转向净投放，释放流动性147亿。

盘中，资金面维持宽松，隔夜资金价格仍稳定在1.3%下方。

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债市点评及展望

目前，国内债市在资金面“收短放长”与“强政策预期”的影响下，呈现出收益率陡峭上行的趋势。

资金面上，央行月初通过公开市场净回笼，回收上月末投放的过剩流动性。基本面和政策面上，上周公布的11月PMI数据虽勉强维持在荣枯线附近，但供需剪刀差依然存在，新订单指数偏弱验证了“弱现实”逻辑，这本应是债市的重大利好，但并未推动长债大幅下行。主要原因在于，公募基金销售费率新规即将落地，这一事件也引发了债基的赎回压力，导致机构提前抛售债券。

我们仍维持前期观点不变，建议大家国内股债均衡配置，同时稳健资产端进行国别的分散。如果风险承受能力较高，可以尝试一些“固收+”基金或投顾组合。

投资有风险，入市需谨慎。