大窑老板套现离场，32亿中国饮料巨头，终被“卖身”美国资本大鳄

大窑这个从小县城爬起来的饮料品牌，眼瞅着就要换东家了。说起来，大窑的年销售额稳稳的32亿左右，在国产汽水里算得上老大哥，可没想到创始人王庆东直接把85%的股权甩给了美国私募大佬KKR，套现走人。这笔交易刚在2025年7月4日被重庆市市场监管局批了，公示期从6月20日到29日，现在尘埃落定。KKR这家华尔街老牌私募，手里管着几千亿美元的资金，在中国投了不少项目，从字节跳动到蒙牛，再到南孚电池，都见过他们的身影。这次瞄上大窑，估计看中了它那张铺满县镇的销售网，三十多万个终端点，直通亿万老百姓的饭桌。话说回来，王庆东从1990年推三轮车卖汽水起步，到现在60岁出头，干了三十多年，也该歇歇了，但这事儿让不少人觉得国产品牌又丢了阵地。

先说说王庆东这个人吧。他出生在内蒙古，1990年左右就开始干饮料买卖，那时候就是个小贩子，骑三轮车在街头巷尾兜售汽水。没几年，他攒了点本钱，1996年盘下了一家叫八一饮料厂的国营小厂子，当时厂子快黄了，他接手后慢慢搞起来。2006年，他把厂子改名叫大窑，专攻碳酸饮料，主打大窑嘉宾这个系列。起步阶段，王庆东没跟可口可乐百事那些巨头硬碰硬抢超市货架，而是钻空子走餐饮路子。烧烤摊、大排档、小饭馆，这些地方成了他的主战场。大窑的瓶子是520ml厚玻璃瓶，容量大，包装像啤酒，进价低，卖价能翻倍。餐饮老板进货4块一瓶，卖8块，赚得盆满钵满，比卖可乐多出一截利润。加上他给渠道的返利高，20%，还允许卖不完退换，经销商乐意合作。渐渐地，大窑从东北烧烤摊扩散到西北面馆、南方饭店，终端点越铺越多。

大窑的打法挺接地气的，不玩高大上，就是抓准下沉市场。那些县城小镇的饭店，顾客点菜时总得配饮料，可乐雪碧价格透明，加价空间小，大窑就成了替代品。它的口味甜，碳酸足，解腻提神，特别适合配重口菜。2010年代，王庆东开始建厂扩张，工厂从内蒙古延伸到全国多个省份，供应链拉长了，生产规模上去了。销售网覆盖31个省市，终端超百万家，主要是餐饮渠道。2021年，他找华与华公司升级品牌，换了包装，定位成国民汽水，还请吴京代言。吴京那广告一出，大窑从地摊货摇身一变成网红，销量蹭蹭涨。2024年，营收达到32亿左右，成了碳酸饮料里的黑马。

不过，饮料行业变数大，大窑也碰上瓶颈。年轻人现在追健康，低糖无糖成主流，元气森林、东方树叶这些新品牌一年卖上百亿，大窑的传统配方糖分高，添加剂不少，显得有点跟不上趟。去年推出的低糖版，在便利店卖不动，架子上压根儿抢不过别人。大玻璃瓶是标志，但运输成本高，回收麻烦，尤其往南扩时，在广州那些讲究效率的茶餐厅里，笨重瓶子没啥竞争力。原材料涨价，建厂投入大，利润被蚕食。王庆东60岁了，玩转草根打法行，但互联网营销、资本运作这些新玩意儿，他估计吃力。市场红海，可口可乐百事占了90%份额，大窑想再上台阶，缺钱缺资源。

这时候，KKR就进场了。谈判从2024年中就开始，持续一年。KKR看中大窑的下沉渠道，那张网能直达数亿消费者的餐桌，对他们来说是黄金管道。远景国际有限公司是王庆东2024年在开曼群岛注册的控股公司，全资持有，下面关联企业干饮料业务。KKR通过新设的Dynamo亚洲控股II私人有限公司，收了85%股权，王庆东留15%。交易估值没公开，但外界猜5亿美元左右，折合人民币几十亿。王庆东套现大头，估计养老够了。重庆市监局6月20日公示，7月4日批复，无条件通过。现在交易在进行，交割分批，预计年内启动。

KKR这家公司在全球私募圈响当当，1976年成立，管理资产超5000亿美元。在中国投了80多亿美金，控股权交易15笔，总值超120亿。他们的风格是高效，进场后往往优化供应链，降成本，推动国际化。拿下大窑后，估计会动刀产品线，减糖调配方，迎合健康风。玻璃瓶可能换塑料，方便运输，进超市便利店。渠道会继续深耕餐饮，但加码线上，海外出口也可能上日程。之前大窑计划2025年下半年香港IPO，募资5亿美元，现在搁浅，转向并购。维维股份去年7月传闻要收大窑，结果辟谣了，这次是真事儿。

对消费者来说，这事儿挺讽刺的。大窑靠国货情怀起家，吴京代言喊国民汽水，现在控股权在美国人手里，代言还能续吗？老顾客喝惯了甜口，改配方会不会不买账？资本逻辑冷冰冰，追求利润最大化，大窑的草根味儿能留住多少？王庆东交权后，估计退居二线，当小股东分红。企业未来咋样，得看KKR怎么折腾。饮料市场竞争白热化，新品牌层出不穷，大窑要想稳住32亿营收，得赶紧转型。话说回来，这也反映了中国消费品行业的现实，好品牌起来了，往往被外资盯上，创始人套现离场，品牌换血继续混。

大窑的案例不是孤例，蒙牛、南孚这些都走过类似路。KKR在中国布局消费服务，投了字节、蒙牛，经验丰富。大窑的销售网是王牌，覆盖百万终端，餐饮渗透率高。收购后，资金充裕，管理专业化，利润率可能提升。但挑战在产品迭代，低糖健康是趋势，大窑得跟上。南方市场弱，运输瓶颈得解。国际化机会大，东南亚那些地方，类似口味有需求。吴京代言的国民标签，换东家后还能用？消费者心态复杂，有人觉得卖身可惜，有人无所谓只要好喝。

王庆东的创业路挺典型，从小贩到老板，靠钻空子逆袭。1990年起步，2006年改名，2021年升级，2024年营收峰值。现在套现，算明智，年纪大了，市场变快，个人英雄时代过去了。KKR接手，带来国际视野，但本土品牌魂儿会不会丢？饮料行业门槛不高，配方简单，渠道为王。大窑的网建了三十年，值钱。交易获批快，监管松，说明外资对中国消费市场还有信心。未来看，大窑可能上市，KKR擅长退出机制。

这事儿闹腾一阵，网上议论纷纷，有人说国货又丢了，有人说资本无国界。反正，大窑还会卖，口味变不变，得喝了才知道。王庆东估计在家享清福，留15%股权，跟着喝汤。企业转型期，员工经销商得适应新管理。饮料巨头易主，折射行业洗牌加速。总的来说，这笔买卖对王庆东是解脱，对KKR是机会，对消费者是考验。