下周一，A股迎接反弹！

文 | 付一夫

A股三大指数今日集体下跌。截至收盘，上证指数跌1.95%，深证成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，北证50跌3.75%，平均股价跌幅近3%，亏钱效应极强。市场全天成交额19544亿元，超4700只个股收绿。板块题材上，电网设备、光伏储能、CPO、可控核聚变、培育钻石、半导体板块跌幅居前；燃气、贵金属、机场航运板块表现相对积极。

值得注意的是，今日大科技方向惊现“跌停潮”，中兴通讯、英维克、深科技等热门个股悉数跌停，并且光伏、储能等热门板块也集体大跌，阳光电源、海优新材、和顺电气等股都下跌超10%，反映出资金兑现意愿极其强烈。另外，市场已经连续两天有超过4000只个股飘绿，并且连续两天成交量不足2万亿元，再叠加近期银行、保险、贵金属、燃气等“老登”板块持续走强，市场防御情绪明显在不断强化，进攻动力已然衰减。

之所以市场会如此低迷，主要原因仍在于大国博弈的反复。

就本周来看，相关消息频频登上媒体头条。例如，有关部门回应近期中方相关经贸政策措施指出，中国的稀土出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可；中方事先已就措施可能对产供链产生的影响进行了充分评估，并确信相关影响非常有限；中方对美船舶收取特别港务费于本周起正式施行，并且中方决定对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动，等等。而在消息的扰动下，市场风偏难免要降低，再加上此前大科技、固态电池、有色等板块已经积累了较多获利盘，资金选择集中兑现也就不难理解。

与此同时，随着三季报披露窗口的来临，上市公司又将迎来业绩的新一轮“大考”，而市场风格也会向着基本面逐步回归。此时，很多此前累计涨幅过高但基本面欠佳的公司便会遭到集中抛售，而低位的绩优股自然更容易得到资金的青睐，这也解释了为何资金会从高估值成长板块向低估值红利板块迁移。

那么，后续行情该如何演绎呢？

就目前市场走势来看，创业板指和深证成指都已经走出了小级别下跌趋势，且暂无止跌迹象；而上证指数在权重板块的支撑下，暂时维持了3800-3930点的区间震荡格局，但当前最大的问题在于成交量的持续萎缩，倘若下周依然不能有效放量，市场可能会继续面临震荡整理，风险偏好低的投资者可以选择降低仓位。

不过就下周一而言，市场很可能出现反弹行情。理由有三：

其一，由于经历了连续两天的大幅度杀跌，目前三大指数都已经步入短期超卖区间，技术上有反弹的需求；其二，在经历了连续两天超过4000只个股飘绿的颓势之后，目前市场情绪已进入冰点，倘若周末有利好消息出台，那么下周一可能在惯性下探后就迎来个股的普遍修复；其三，万众瞩目的二十届四中全会将于下周一拉开帷幕，关于制定国民经济和社会发展“十五五”规划的建议有望透露出更加明朗的政策信号，如此可能会出现结构性行情的机会。因此就短线选手来说，下周一的惯性下探，很可能是个不错的抄底机会。

然而需要指出的是，诚如我们在《今天有2个不太好的信号》一文中提到的，当前三大指数都出现了日线级别的顶背离信号，其背后的深层次含义在于“价格和内在动力的脱节”——价格看似还在涨，但背后的资金、情绪、基本面已经很难继续支持股价的持续上涨。之所以会如此，很大一部分原因在于此前市场积累获利盘过多，分歧日益加剧，在短期缺乏重大消息刺激的情况下，发起新一轮上攻的难度不断增加。

从这个角度看，日线级别顶背离需要时间来进行化解，倘若市场不能快速放量上涨，那么震荡整理仍将是下一阶段的主旋律，且市场操作难度只会不断增加，因此风险偏好低的投资者可以选择降低仓位甚至空仓休息，等到局面明朗后再加大仓位操作。

当然，从中长期来看，支撑本轮牛市的诸多逻辑并未改变，并且我国科技与军事实力的飞速提升有目共睹，在大国博弈过程中的自信和底气也越来越足，同时国内提振经济发展、促进产业升级的政策力度有增无减，这些都将成为推动资本市场稳步向上的关键力量。故而综合来看，A股短期调整并不会改变中长期牛市的格局，后续待时机成熟且调整充分后，市场还是会向着下一个新高发起进攻。

具体配置上，目前市场处于混沌期，在新主线出来之前最好控制仓位。大科技方向因此前累计涨幅过大且获利盘过多而面临调整压力，建议暂时回避高位科技股，不过中长期依然看好科技的绝对主线地位；而低位的红利、大消费等带有防御属性的板块可能会成为资金的阶段性避风港，感兴趣的投资者可以适当增加相应配置。