今天，A股再次上演熟悉的剧本，高开低走。

沪指早盘开盘一分钟冲到4024.94点，距离10月30日创下的阶段高点4025.7点仅一步之遥。

然而，这短暂的“临门一脚”并未转化为突破，反而迅速掉头向下，截至收盘，三大指数全线收跌，

全市场涨跌家数基本持平，但成交额却明显萎缩，沪深两市合计成交不足2万亿元，较前一交易日大幅缩量1809亿元。

但是大家要知道，昨晚美股是大涨的，特别是AI科技方向，而今天从板块方面来看，AI科技方向出现冲高回落。

所以收盘很多人在找下跌的原因。

小猎豹也复盘看了一下，反而看到不一样的情况。

今天不只是A股“高开低走”。

放眼整个亚太市场，从日经225到韩国综指，再到港股恒生指数，几乎无一幸免，全都走出相似的“冲高回落”走势。

恒生指数

韩国综指

日经225

为什么？

导火索来自隔夜美股的大涨，受美国参议院通过临时拨款法案消息刺激，然后今天亚太市场因此普遍高开。

但市场很快意识到，这个消息可能是暂缓，风险却未解除。

这项临时拨款法案仍需众议院最终表决。

更重要的是，一旦政府重启，积压已久的经济数据将集中发布。

而这些数据可能揭示出比预期更疲软的经济现实。

所以，摩根士丹利提到，这次数据真空期可能掩盖了劳动力市场结构性放缓的信号，反而强化了美元的避险吸引力。

数据显示，美元指数近期持续走强，11月以来已上涨近2%，创下年内第二好单月表现。

数据显示，近期美元指数走强，部分资金或重新配置美元资产

AI硬件为什么冲高回落？

如果说指数的回落尚属温和，那么AI硬件板块的下跌，让很多人很意外。

今日CPO（共封装光学）、光模块、服务器等AI算力硬件方向集体重挫，成为拖累创业板和科创板的主要力量。

值得注意的是，这些板块此前正是市场最热的主线之一。

为何突然熄火？原因有二：

1、“大空头”Michael Burry再度发难

就在近期，以精准预言2008年金融危机闻名的Michael Burry在其社交平台发文直指：科技巨头正在通过延长资产“有效使用寿命”来人为压低折旧成本，从而掩盖了实际盈利压力。

他估算，仅在2026至2028年间，大型科技公司可能因此虚增高达1760亿美元的利润。其中：

甲骨文利润或被夸大26.9%；

Meta利润虚增幅度达20.8%。

Burry还透露，自己已持有英伟达（NVIDIA）和Palantir的看跌期权，并预告将在11月25日公布更多细节。

此言一出，市场对AI估值泡沫的担忧再度升温。

2. 国内基金风格“纠偏时刻”

除了外部冲击，内部也在“自我清理”。

近日，中基协起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，明确要求：

主题基金不得“名实不符”；

严禁投资方向严重偏离；

对风格漂移、集中度过高等行为纳入负面考核。

这意味着，过去一些打着“AI”“算力”旗号却重仓白酒、地产的部分基金存在投资方向与主题不符的现象，将受到影响。

部分机构或面临调仓压力，进一步加剧了AI硬件板块的波动。

短期来看，4000点争夺或将持续。

真正值得关注的是，A股正处于一个由多重结构性力量共同塑造的关键阶段。

从历史估值、配置比例和经济适配度来看，这或许只是新一轮市场生态演进的起点。

特别声明：以上内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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