徽酒“一哥”古井贡还行吗？三季度净利降74%古20价格倒挂20%

“古20跌到四百三”的消息在合肥烟酒店老板群里一弹出，没人接话，只一连串“捂脸”表情。大家心里都明白：指导价899元成了摆设，倒挂五成，等于酒厂白忙一年，经销商倒贴仓库电费。谁也不想第一个说破——这瓶酒，正把徽酒“一哥”的底裤一起往下拽。

古井贡三季报的数字更直接：营收25.4亿，腰斩；净利3亿，膝盖斩。上一次见到这么惨的单季，还要追溯到……不好意思，翻遍年报也找不着，因为根本没发生过。把镜头拉远，舍得、水井坊同样哭丧着脸，行业产量再缩14%，整个次高端像集体踩空楼梯，“跌”声一片。可股民不管大背景，他们只记得古井贡可是安徽门面，门面一烂，连合肥出租司机都不好意思跟人吹牛“我们本地酒最硬”。

价格崩盘比报表更早露出獠牙。拼多多率先把古20砍到435元，平台补贴像一记闷棍，敲得线下烟酒店老板连夜改标价：450元，还能再送瓶矿泉水。古16更惨，300元以下到处甩卖，电商直播间里主播嗓子喊哑：“扫码价598，今天上车299，上车！”弹幕一片“冲”，可没人告诉观众，扫码价只是印在盒子上的安慰剂。库存堆到3-4个月，仓库里的酒比顾客还先过年，占着位置，压着资金，连老鼠都嫌占窝。

省外战场同步溃堤。华北几个核心省，回款率不到六成，河南一市级经销商干脆把门头换成酱酒品牌，说“先活下去再说”；华南仓库周转180天，货还没卖出去，包装上的灰尘已经能写字；华东新市场更玄，30%的动销率，意味着十箱酒七箱原地杵成陈列品。全国化占比从四成掉回三成，像吹了一半的气球被针扎，噗一声，瘪得毫无悬念。

酒厂当然急，于是把2026年春节档的牌提前三个月打出来：央视特约、高铁刷屏、社区团购补贴、数字化系统，一口气预算2.5亿。算盘珠子拨得噼啪响，可渠道老板一句话噎死人：“广告能把库存喝掉吗？”毕竟，消费者不会因为你在春晚露脸十秒，就心甘情愿多花四百块买瓶酒。品牌声量与价格锚点一旦错位，广告费烧得再旺，也只照亮自己的黑眼圈。

业内开出四味药：指导价直接砍到599元，别端着；上线数字控价，谁窜货谁出局；把火力挪到100-300元口粮带；省外先别做梦，回安徽老家把墙砌牢。听着都挺对，可每条都疼：降价等于把之前“高端”的脸面撕下来，数字化控价要动经销商蛋糕，大众价位早已杀成红海，回缩省内又会被口子窖、迎驾贡贴身肉搏。左右都是流血，只是选哪条胳膊下刀的问题。

母公司城投债悄悄递来10亿“备用金”，像老父亲往儿子口袋塞私房钱：家里还有粮，别慌。可行业共识摆在那里——白酒这轮调整至少拖到2024年底，寒冬才走一半。外部钱包再鼓，也抵不过消费信心持续降温。古20想重新站回八百档，先得让渠道相信“倒挂”只是往事；想让报表回血，得先让终端动销；想全国开花，得先让安徽老家寸土不失。一环扣一环，只要有一环继续掉链子，再响亮的春晚倒计时报时，也只会像远处鞭炮，听着热闹，近看一地碎红。

合肥某烟酒店老板最近把门头灯换成更刺眼的白色，照得柜台里那排古20一片惨亮。有人问：“这酒还能涨回去吗？”他笑笑，没接话，转身去擦几乎落灰的瓶盖。那动作慢得像在擦一面镜子——镜子不会撒谎，映出的都是真实库存、真实倒挂、真实人心。酒还是那瓶酒，只是市场不再给“徽酒一哥”自动充值滤镜。接下来，得靠自己一口一口把酒喝回消费者肚子，再把价格一口一口啃回合理带。故事到这儿，没有奇迹，只剩硬仗。