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作者|深水财经社 乌海

“刚到账的发债资金，一夜之间就没了！”最近两天，城投圈和融资圈被一则惊悚消息刷屏了！

河南某地级市国企在境外发行的364天期短期债券（下称“364境外债”），募集资金刚到账便被承销券商卷走，相关负责人已失联。

结合今年河南因现象级古装文旅热潮爆红的城市背景，大家普遍推测涉事主体来自洛阳——这座上半年凭借汉服文旅出圈的历史名城，近期恰有多笔城投境外债发行记录。

事件始末

而洛阳这次被骗的就是是监管曾明令叫停的“364境外债”。据《南方周末》10月18日报道，2025年6月以来，中华(澳门)金融资产交易股份有限公司（MOX交易所）成为此类债券的主要发行平台，短短四个月内便发行17只相关债券，合计规模约52.5亿元人民币，其中11只发行主体来自河南，涉及郑州、洛阳、安阳等五地。

而洛阳作为今年的文旅网红城市，其城投平台的融资动作一直备受关注。

公开信息显示，洛阳高新创汇集团有限公司（实控人为洛阳市国资委）是近期河南境外发债规模最大的主体，其发行的一笔“364境外债”规模达10.64亿元，票面利率8%。

值得警惕的是，上海票交所数据显示，截至2025年8月底，该公司票据仍处于逾期状态，且其3月曾公告称1.04亿元定向融资产品未能按期兑付，坦言“定融规模大、期限短、成本高，资金筹措压力巨大”。

尽管目前暂无官方通报确认该公司是否为此次“资金被卷”的涉事主体，但洛阳城投平台的债务压力与境外发债活跃度，已让市场将矛头指向这座网红城市。

有融资圈人士透露，涉事债券完成交割后，资金按流程转入券商指定账户用于后续操作，却在短短24小时内被全数转移，随后承销券商的项目负责人、资金托管相关人员均失联，目前发行方已向警方报案。截至发稿，相关券商及涉事国企均未回应此事。

监管红灯

曾经被叫停的“364境外债”为何在监管叫停后又悄然复活呢？

据大公国际研报披露，2024年下半年，监管部门已正式叫停此类一年期以内的境外短期债券，旨在遏制城投平台无序发行高息短期外债的行为。

河南省发改委今年4月发布的《河南省国有企业境外债券管理暂行办法(征求意见稿)》也明确规定，未经出资人同意，国企不得发行一年期（含）以下境外债券。

但现实却是另一番景象。MOX交易所官网显示，2025年1-5月该所仅发行1只“364境外债”，6月后却突然井喷至17只，发行主体多为河南、山东等地的城投平台。

为何监管红灯之下，这类债券仍能卷土重来？一位不愿具名的城投平台高管向媒体透露：“国内融资监管趋严，城投平台的存量债务偿还压力大，流动资金常处于紧平衡状态，364境外债审批流程相对灵活、到账速度快，成了不少企业的救命稻草。”

从数据来看，这类债券的发行成本并不低。其票面利率在6.9%-8%之间，而西部证券研报显示，2025年9月国内信用债平均发行利率仅2.31%，前者是后者的3倍多。

高成本并未阻挡发行热情，核心原因在于国内融资渠道的收紧。企业预警通数据显示，截至2024年末，河南城投平台有息债务规模达2.9万亿元，位列全国第七，巨大的偿债压力让企业不得不饮鸩止渴。