9月1日，受上周五美国公布PCE符合预期，9月降息的预期进一步升温，金价大幅走强，9月1日亚市，COMEX黄金期货价格触及新高3557.1美元/盎司，叠加A股行情持续向好，黄金概念股集体走强，豫光金铅、西部黄金、湖南白银、华钰矿业、白银有色等股批量涨停（数据来源：ifind，2025.9.1，不作为个股推荐），金价放大器黄金股ETF（159562）强势领涨两市，实现三连阳，近期上涨为哪般？

一、 近期上涨原因分析

1、 美联储降息升温

数据层面，当地时间8月29日，美国公布的最新通胀数据显示，美国7月核心个人消费支出价格指数同比上涨2.9%。基于此，交易员调整预期，认为美联储本月降息25个基点的可能性为87%。目前市场焦点转向周五将公布的美国非农就业数据，该数据可能决定美联储本月晚些时候降息的预期规模。

美联储释放的信号“转鸽”，关键转折点是美联储主席鲍威尔态度的转变。在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上，鲍威尔暗示，尽管当前美国存在通胀上行风险，但美联储仍可能在未来数月降息。他同时表示，短期内美国通胀风险偏向上行，就业下行风险正在上升，基于经济前景和风险平衡的变化，美联储货币政策立场可能需要调整。

2、 美联储独立性受质疑

近期美联储理事库克遭特朗普免职风波引发市场对美联储独立性的质疑，进一步削弱了市场对美元资产的信心，部分投资者大量买入黄金避险。8月25日，美国总统特朗普宣布解职美联储理事莉萨·库克，打破美联储111年来的独立性传统。

8月26日美国总统特朗普发布致美联储理事库克的信称，解除美联储理事库克的职务，立即生效。特朗普在信中提及抵押贷款相关指控，称有充分理由解除库克的职务。美联储发言人称，根据《联邦储备法》，国会规定美联储理事需任职较长的固定任期，且总统只有在“有正当理由”的情况下才能将其免职。

有媒体分析认为，此举可能引发一场旷日持久的法律战，并最终扰乱金融市场。美联社报道称，如果特朗普成功将库克从理事会除名，或将削弱已然处于风暴中的美联储的独立性，美国资产将因此承压。CNN表示，此举已让美联储陷入“未知领域”。

二、 后市怎么看？

回顾整个8月，纽约商品交易所黄金期货主力合约价格累计涨幅超5%。地缘政治、央行买金、美联储降息预期及关税政策变化等，任何一个因素都可能导致金价剧烈波动。近期金价上涨并站上历史高位，是多重因素共同作用的结果，有专家认为目前是投资黄金较好时机。

对此华尔街持续唱多黄金。瑞士银行目前已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。高盛分析师指出，黄金价格走势更接近曼哈顿优质房地产，其价格主要由所有权变动驱动，而非传统供需关系。高盛预计到2025年底，金价将升至每盎司3700美元；到2026年中期，金价将进一步攀升至每盎司4000美元。

交易机构对黄金的后市看法存在分歧。从持仓看，截至8月26日当周，CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周增1721张至214311张，其中多头微增490张，空头减少1231张；白银非商业净多微降83张至46466张，其中多头增加125张，空头增加208 张。

交易人士称，全球经济的不确定性也在增加，尽管降息预期为黄金提供了支撑，但美国经济数据的波动、地缘政治紧张局势的缓解等因素都可能引发市场的短期调整。许多投资者选择在高位锁定利润，避免因市场波动而损失已有的收益。

三、 相关产品

1、激进型投资人

看好黄金产业链个股未来盈利表现，博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资

黄金股投资黄金产业链，受股市和金价两重影响由于黄金勘探、开采、加工到最终的业绩体现滞后，黄金股的业绩和股价滞后于金价。SSH黄金股票指数42只成分股，有37家披露2025中报，27家业绩报喜，其中预喜企业业绩中报平均净利润增长率达54.11%，业绩有望持续兑现。

对于今日黄金股ETF（159562）暴涨，基金经理华龙分析认为，受上周五美PCE符合预期，美联储9月降息预期进一步升温，COMEX黄金期货价格再创新高至3557.1美元/盎司，叠加A股行情持续向好，黄金概念股集体走强。7月以来在反内卷、关税冲突反复、美联储降息等事件发酵下，有色金属板块频频异动，但黄金股涨幅近18.11%，相比其他细分有色板块存在明显滞涨（细分有色指数涨30.29%，稀土指数涨72.13%），随着A股行情不断冲高，短期亢奋情绪或催生高切低需求，黄金股业绩弹性及长期业绩增长确定性有望推动估值修复，迎补涨行情。

数据来源：wind，截至2025.9.1

从中长期视角，黄金股上涨逻辑或可持续。 若美联储降息周期开启，实际利率下行将直接利好黄金定价，且全球央行购金需求仍提供支撑，黄金企业业绩有望维持稳健，当前仍具备一定的配置价值。

2、均衡配置的投资人

有色金属ETF基金（516650）跟踪的中证细分有色金属产业主题指数，聚焦黄金、铜、铝等工业金属，稀土与钨钼等小金属，以及锂钴等能源金属，各金属权重为：铜28.7%，黄金14.4%，铝15.5%，稀土11.6%，锂7.6%。

值得注意的是，有色金属ETF基金（516650）近10个交易日有9个交易日获资金净申购，累计净申购达8599万。

3、保守型投资人

黄金ETF华夏（518850）直接追踪金价，一手对应1克实物黄金，由于能避免投资实物黄金和复杂黄金期货带来的麻烦，且支持T+0交易（买入当天就能卖出），因此受到不少投资者的喜爱。

A股的上涨固然令人欣喜，但资产配置讲究的是均衡与长远。黄金在投资组合中扮演着“压舱石”和“稳定器”的角色，其与股票等风险资产常常呈现低相关性或负相关性，能够有效平滑组合波动，分散风险。

值得一提的是，黄金ETF华夏（518850）和黄金股ETF（159562）管理费加托管费合计0.2%的费率在同类产品中处于最低水平。以10万元投资为例，与费率普遍为0.6%的产品相比，持有一年可节省400元成本，长期来看复利效应明显，能帮助投资者以更低成本参与黄金市场行情。