A股三万亿刷屏，这波牛市能抗多久？

这才刚2026 年开年前半个月，A股成交量已经四次突破 3 万亿大关。这些源源不断涌入A股的天量资金，究竟是从哪里来的？

首先是，居民储蓄在上演存款大搬家。你看啊，截至2025年末，全国居民的储蓄存款余额已经突破了160万亿，分摊到每个人头上差不多11万，规模创下了历史新高。

其次是来自海外的“北向资金”。这股钱的动向特别有意思，2024年全年净流出了170亿美元，当时市场上全是唱衰的声音，说外资要彻底抛弃A股了。结果2025年直接上演大反转，全年下来北向资金净买入140亿美元。

为什么外资突然变卦了？核心就俩字：划算。先看估值，A股的沪深300市盈率才13倍；再看美股，普遍都在25倍以上。对外资来说，同样的一笔钱，在A股能买到的资产，比在美股多了接近一半，相当于半价抄底，这吸引力能小吗？

再看全球大环境，美国背着38万亿美元的巨额债务，日子过得紧巴巴；欧洲更惨，一直陷在衰退的泥潭里爬不出来。反观中国，一直在密集出台各种政策刺激经济，发展的确定性肉眼可见。再加上人民币升值的大趋势已经形成，以外币换成人民币买A股，最后退出的时候还能多赚一笔汇率差，外资投资A股，相当于“双重红利”，吸引力自然就更强了。

其三，就是那些拿着专业方案的机构资金。这股钱的动作有多猛？看数据就知道了。2025年一年，公募基金光新发行的就有1500多只，其中股票型基金占了800多只，比前一年直接暴增了七成。

私募那边更夸张，全年备案的新基金数量突破1.2万只，直接比上一年翻了一倍，相当于每天都有几十只私募新产品冲着A股来。

而且现在这些增量资金，更偏爱通过ETF这种方式“组团”涌入。截止到今年1月13号，国内全市场的ETF总规模已经达到6.2万亿，创下了历史最高纪录。

机构这么大规模地涌入，其实也说明这轮行情不是散户扎堆的“盲目跟风游戏”，而是有策略、有组织的专业资金，在系统性地押注A股的未来。而相比散户资金推动的行情，以机构主导的市场运行会更平稳、更理性，情绪性崩盘的风险也更低！

其四，是大家常说的“借钱炒股”，也就是两融资金。截止到1月9号，两融余额已经冲到2.63万亿，直接创下了历史新高。更直观的是，今年刚开盘5个交易日，融资净买入就快接近800亿；短短11个交易日下来，累计增长超过1000亿，相当于每天都有大笔杠杆资金在进场。

但有个关键区别必须说清楚——这轮的杠杆和上一轮完全不是一回事。上一轮是散户到处找配资，在场外偷偷借钱加杠杆，整个市场乱得一塌糊涂。而这一回，主要是通过券商的正规渠道加杠杆，有监管部门盯着，还有风控体系托底，规范多了。

最后，是宏观层面的钱。央行今年的货币政策，核心就四个字：适度宽松。说白了，就是市场里的钱要变多了，央行这个“总水龙头”正在慢慢拧大。

对股市来说，这就相当于给整个市场的资金面“托了底”，让前面说的老百姓的钱、外资、机构资金、杠杆资金，都有了更充足的“大环境支撑”。

这可不是小打小闹的调整，而是宏观层面的明确信号：鼓励资金活跃起来，支持实体经济和资本市场。有了这个“总水龙头”的加持，前面那四股资金形成的洪流，才有了更足的底气，这也是当前市场能保持强势的重要底层逻辑之一。

对监管层来说，资本市场肯定离不开资金支持，甚至可以说钱越多越好，但有个核心前提：这些钱必须是有序、可控地流进来，而不是毫无章法地一窝蜂扎堆。所以，最近的一些踩刹车的监管动作，并不是要拦停大国牛市，而是给它加装一个“安全气囊”，让它跑得更长远、更健康、更安全！

为什么？因为这轮牛市背负着国家下达的两个使命：

第一个是支持“自主创新”，突破西方卡脖子的硬核科技领域。都知道最近一年来，涨得最猛的是Ai应用、商业航天、芯片半导体等新兴产业，这些产业的共性是极度烧钱，且需要能长期陪伴的耐心资本，而非快进快出的短线资金。

而这些公司，核心资产往往只有技术和人才，既无物业可以抵押，也没有稳定的现金流，风险还特别高，银行显然不愿给它们贷款，想要获得资金，只能通过股市来直接融资。行情火爆能让科技公司融资更顺畅，研发投入跟得上节奏，才能一点点攻克被卡脖子的关键技术。

第二个是让股市的财富效应惠及更多的人，从而起到拉动消费的作用。你想想，过去这几年房价一个劲回调，老百姓的财富跟着大幅缩水。保守估计，这笔缩水的钱就有200万亿。钱袋子都瘪了，没人敢消费，国内的经济怎么刺激得起来？

而股市涨起来，本质上就是在填这个财富窟窿。从924行情启动到现在，A股的总市值已经从不到70万亿，一路冲到了100万亿以上。多出来的这30多万亿，可不是凭空来的，正是在给老百姓的资产负债表打补丁。通过资本市场的调节，帮大家把缩水的财富补回来一些，重新找回消费的底气。