12月，最后11个交易日，微盘胜率很高（微盘基金上新）

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写在前面

近期，在写微盘文章的时候，正念感受到所谓的系统和专业的感觉。不光是因为我们确实写了很多关于微盘基金、微盘策略的文章。更重要的是，我们对于万得微盘股日频等权指数（8841431.WI）建立了2000年以来的全数据系统，而且每天更新。

比如，2025年12月一共有23个交易日，截至12月16日，已经过去了12个，其中9跌3涨，月度日胜率只有25%。这一数值远低于历史平均57%（2000-2024）。这意味着剩余11个交易日，上涨的概率远大于下跌的概率。当然，这只是一个统计的逻辑，未必就会是这样。但在历史统计数据和“我以为”之间，正念会毫不犹豫相信历史统计，相信均值回归。

我们设计的【微盘系统】就以日为单位，每天更新和统计各种各种的微盘数据，月度日胜率就是一种，我们给大家展示如下：

月度日胜率的指标可以帮助我们判断在一个月之内的胜率统计。类似的指标还有不少，包括月度胜率、月度回撤分布、拥挤度等。

月胜率不高该如何应对？

与12月后半月月度日胜率较高相矛盾的是，万得微盘股日频等权指数历史12月的月度胜率只有42%（2000-2024）。截至2025.12.16，今年12月已经下跌7.01%，这一跌幅排在2015至今，过去10年的第三名。同时，12月之后的1月，历史月胜率也只有42%。所以，也算是波动较大的时间段。

大家对于这一信息的反馈是什么？担心？害怕？

我们再给大家另外一个指标。2000-2024年，万得微盘股日频等权指数历史上回撤超过-3%的次数只有74次（我们统计的回撤是指“前高-回撤-再创新高”算1次），平均遇到一次需要128天。-5%-10%的区间只有27次，平均等待的时间是186天。也就是说，如果您要等待一次-5%以上的回撤入场，要等9个多月。

关于指数历史回撤数据统计如下：

所以，即便对于微盘策略，也需要相对低点买入。此时，如果大家还未上车，或者开启定投模式，其实是一个不错的选择。

关于新的业绩比较基准

我们多说一句。近期，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿》。根据《指引》，未来，所有的公募基金必须从下发的一类库和二类库（合计70多个业绩比较基准）中选择业绩比较基准。

这一政策对于不不少动基金经理来说，有可能会因为“担心跑输基准”而向基准靠拢的情况。但是对于微盘基金来讲，根本就不需要考虑。因为所有的微盘策略基金都大幅度跑赢各种宽基指数。所以，随便找一个宽基担当基准。一点都不会影响微盘基金经理努力赚超额的意愿。

汇安多策略

今天，我们就借助一直在关注的一只微盘策略基金——汇安多策略，让大家再次感受一下微盘策略的魔力：

自2025年4月8日至今，万得微盘股日频等权指数上涨70.81%，同期汇安多策略这只基金上涨52.50%，同期沪深300指数上涨23.20%。从收益率走势可以看出，这显然也是一只微盘策略基金。

1、小市值+等权重投资

我们统计了汇安多策略2025年半年报，一共投资80只股票，其中7只股票市场超过50亿，剩余73只股票市值都低于50亿，属于微盘股的范畴。

同时，60只股票的基金净值占比在1%-1.45%之间，基本可以理解为等权重配置。当然，最后的十几只目测是打新的结果，占比很低，对净值影响不大。

2、新质生产力居多

2025半年报的80只全部持股中，有44只是专精特新企业，占比55%；有51只是高新技术企业，占比64%。这两个比例是高于万得微盘股日频等权指数本身的。所以，汇安多策略在新质生产力方向上有了更多的偏好。

3、反转策略

为了加强大家对于微盘策略的理解，我们曾经做过这样一组统计：

截至2025年11月8日，A股上市公司中退市的有349家（1999-2025），平均每年12.9家。同样，截至2025年11月8日，A股总市值低于50亿元的股票数量有2083家，占整个A股上市公司数量的38%。那么请问，2000多家小微盘中未来退市的概率是不是很小（每年13/2083=0.62%）？如果这些股票跌到10亿、20亿、30亿时买入，反弹的概率是不是较高？这就是在微盘策略里面贡献相当收益的反转效应。

4、微盘里面找价值

汇安多策略和万得微盘股日频等权指数最大的不同是——排雷。

毕竟万得微盘股日频等权指数有400只成分股，而汇安多策略只有80只。如何选择？其中，规避价值陷阱就是重要的一个指标。所以，既要考虑弹性（能涨），又要考虑相对的安全边际（抗跌）。

具体的做法，剔除财务异象，我们举5种常见的例子：

（1）虚增收入与利润：当上市公司收入与现金流长期不匹配，或毛利率显著高于同行，剔除。

（2）异常费用结构：财务费用/管理费用畸低，或预付款项/其它应收款占比突增，剔除。

（3）审计意见异常：收到非标审计意见（如保留意见），审计机构对收入真实性存疑，剔除。

（4）资金占用与违规操作：疑似大股东通过财务公司挪用资金，剔除。

（5）会计政策滥用：频繁变更会计估计或减值计提标准，用于调节利润（如“财务洗澡”），剔除。

说白了，就是在微盘基金里面，找基本面相对较好股票，再进行投资交易。

5、结合PB-ROE

排雷完毕后，再根据PB-ROE的框架，从基本面、技术面两个维度，构建分散化小盘组合：

（1）基本面：从盈利水平，估值水平，资产质量等维度做初步筛选；

（2）技术面：从资金流向，高频信息挖掘潜在机会；

（3）负向剔除：根据财务异象，规避可能出现“估值陷阱”、或者基本面较差的标的。

写到这里，我们看到，汇安多策略并不是完全复制万得微盘股日频等权指数，而是在微盘的范畴内寻找基本面较好、估值水平尚可、并且偏好新质生产力方向的股票、结合市场信息进行交易的策略，带有明确的主动管理的痕迹。

从回撤的水平来看，2025.4.8-2025.12.16，万得微盘股日频等权指数最大回撤-9.47%，汇安多策略最大回撤-8.6%，体感还是更好一点。

写到最后

微盘策略是A股市场上躲在角落里的珍珠。既是“小聪明”，又是“小透明”。赚钱的核心逻辑在于隐藏在小微盘股里面的反转策略。万得微盘股日频等权指数用近25年的时间告诉大家，这一简单的交易策略可以战胜全球市场绝大部分的投资策略（具体见下面视频号）：

更重要的是，微盘策略基金把这一特点变成了普通投资者1元即可参与的投资机会，不知道大家看懂了没有。

对于微盘基金，您怎么看？

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