一杯奶茶卖出400亿市值、一场联姻却触发霸王茶姬市值腰斩

霸王茶姬终究没有成为自己想要的样子！即便它单月单店比蜜雪冰城多卖8000杯，市值却差了整整1400亿。

今年4月份霸王茶姬在美股纳斯达克成功登陆，摘下“美股茶饮第一股”，市值在突破60亿美元后，半年时间依然徘徊在60亿美元上下。对比在港股上市、市值最高点冲破2350亿的蜜雪冰城，霸王茶姬的市值与其相差了一个海底捞+两个茶百道。然而，霸王茶姬被看低还只是开始，原本以为上市是一个资本狂欢、企业起飞的节点，没想到会变成一个急转直下的分水岭。

在此后的6个月时间，霸王茶姬市值居然蒸发了200亿，背后的高估值泡沫、创始人的一心“嫁入豪门”，都让这个“美股茶饮第一股”成了市场、资本质疑的对象，由此演变的一场“手撕”霸王茶姬也展开了帷幕。

“罗马不是一日建成”，但金字塔的倒塌往往可能是因为墙倒众人推。霸王茶姬缘何从一家高速成长的企业，陷入进退维谷的境地？

太过依赖单品，为业绩失速埋下伏笔

发展和崛起惊人，这是所有人对霸王茶姬的共识。它从一个完全不知名的公司，到拥有1000家门店的新茶饮品牌，只用了5年时间；而在此后的门店“链变”效应之下，1年时间门店翻了2倍；2024年再度以超过100%的增速，扩张至4714家门店。乍一看数字，可能感觉它的发展确实非常快，可如果看了它从急速扩张到增速放缓，最快的时候增速超过800%，就会发现，这个极其恐怖的增长速度放在任何一个行业、任何一家企业身上，都是一件让人大为惊讶的事。

霸王茶姬以狂飙式的扩店速度成为新茶饮赛道最大的“黑马”，铺天盖地的品牌营销，也因为产品成分、食品安全、加盟商管理等问题带来负面的影响，尤其是全球门店超过6000家时，这种大街小巷都遍布它的足迹的规模，很可能因为所谓的“人红是非多”，任何一个细节可能都会被放大，更别说一些原本就真实存在的“硬伤”。

而霸王茶姬最大的收入来源，也是它深受消费者喜欢的单品，就像一把双刃剑，助推它登上高点，也会成为它难以掩盖的短板。不信作为一个消费者，哪怕是霸王茶姬最资深的用户，可能除了伯牙绝弦，很少有人能说出其他几个饮品的名字，甚至都没喝过它其他单品的口味。也正是因为从一开始，霸王茶姬就把这个单品作为公司主打的“拳头产品”，在深受消费者和资深用户喜爱的同时，在日积月累中形成了一种太过依赖单品的“依赖症”。

这种“成也单品，败也单品”的双刃剑，在一开始可能是业绩腾飞、知名度迅速打响的一大利器；但从品牌发展和长期的布局看，极有可能为后续的业绩失速埋下伏笔。原因也很简单，在这个年轻人都崇尚颜值、情绪价值的时代，一旦审美疲劳、缺少新鲜感，消费就会失去动力，这几乎是无可避免的铁律。

“家族联姻”触及的阵痛

似乎一个品牌的崛起、成功，都会在有意无意间，和创始人绑定一个IP，这其中创始人可能就是该品牌最合适的代言人和发声者。这种创始人即代言人的玩法，源于小米，也终于小米，但还是有无数人趋之若鹜、前赴后继，这当中自然也就有霸王茶姬的创始人兼代言人：张俊杰。

关于这个创始人的说法，民间有很多种途径，这和他后来成功、身价超过135亿的公开说法当然不一致，至于孰真孰假，只有最专业的“打假办”才能真正还原事件的原貌。

总之，霸王茶姬创始人白手起家、逆袭亿万富翁的人设是立下了，一部百亿总裁缔造的百亿财富神话也就此展开，现在唯一缺的就是一个女主角，最好是那种白富美、自带光环的，才能让这部爽剧看起来更爽。

毕竟，大家都是凡夫俗子，“农妇、山泉、有点田”，是普通人的标配人生目标；而迎娶白富美、坐拥百亿身家，才是真正的人生赢家。可能的确是小时候缺乏安全感，成功后的霸王茶姬创始人急于证明自己“成功”的身份，原本毫无征兆的一场家族式联姻也由此诞生。

今年11月20日，霸王茶姬创始人张俊杰迎娶了光伏巨头天合光能的“富二代”掌门人，一场横跨新消费与新能源的联姻，引发了全网热议，再一次成功击败开演唱会的汪峰，霸占头条多日。

也正是这场倍受关注的家族式联姻，让霸王茶姬的创始人张俊杰给股东们派发了一个超级大红包，公司史上首次特别现金股息，总额高达1.77亿美元、折合人民币12.6亿的分红就此诞生。通过这次分红，创始人进账6.7亿，相当于拿走了今年前三季度所有净利润的现金去分红，此举也让公司陷入争议中，算上此前上市后的股价下跌，“家族联姻”无疑触及了一场由来已久的阵痛，股价持续下跌难止，200多天超过200亿人民币的市值蒸发，跌没近一半。

一杯奶茶卖出的400亿市值、一场家族式联姻触发的市值腰斩，是霸王茶姬的“单品依赖症”开始凸显，还是穷小子逆袭豪门、“嫁入豪门”的故事已经讲到了尽头？