外围美股大跌，怎么看待A股“开门红”后的调整

极目新闻记者 吕少峰

就在A股以放量大涨迎来了节后“开门红”，全球资本市场周五的表现似乎有些话风突变。周五A股三大指数集体下跌，沪指跌0.94%，深成指跌2.70%，创业板指跌4.55%，科创板跌5.61%。12小时后，美股也迎来了周五开盘，虽然道琼斯、纳斯达克、标准普尔三大指数略微高开，但随即均掉头向下呈放量大跌之势，至收盘时道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%。值得注意的是，纳指、标普500指数均创下了4月以来最大单日跌幅。

股民朋友们目前关心的是，是哪些因素造成了周五的调整？应该如何理解“开门红”次日的调整及制定后市投资策略？记者对此进行了梳理和采访。

半导体等热门赛道股集体调整

从板块来看，A股周五开盘即进入调整，全天来看，跌幅前五的行业板块依次为半导体、电气设备、元器件、软件服务、互联网，概念板块跌幅居前的主要是芯片、锂电池和消费电子。

作为节前大涨的主流板块，芯片自9月5日2261.83点起动，一鼓作气涨至2573点，大涨312点，涨幅为13.8%。不过10日却迎来大级别调整，中断了“三连阳”走势，芯片概念跌2.46%，半导体更是大跌5.69%。

消息层面，据媒体公开报道，10月9日盘后，包括申万宏源、东方财富、东北证券等多家券商将中芯国际、佰维存储等股票的融资融券折算率下调至0%。对于下调个股融资融券折算率的原因，国融证券明确表示，根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》、《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》及《北京证券交易所融资融券交易实施细则》规定，静态市盈率在300倍以上或者为负数的A股股票，以及权证的折算率为0%。

业内人士指出，常规看，这一操作释放出一定的风险管控信号，对投资者交易策略与市场情绪产生了一定的影响，本质是券商通过收缩杠杆空间，降低自身与投资者的信用风险。对投资者而言，直接影响体现在融资能力受限：若持仓中包含这些个股，原有融资额度将被动缩减，可能触发平仓预警；新投资者则无法以此类股票为抵押融入资金，参与热情或受抑制。短期看，标的股票抛压可能加剧，尤其对高杠杆持仓者形成流动性压力。

不过在10月10日收盘后，申万宏源证券、申万宏源西部证券随即发出公告，将中芯国际、佰维存储等股票的可充抵保证金证券折算率分别再调回至70%、50%。

融资融券折算率反复调整，具体原因目前还不得而知。业内人士称，券商对两融折算率进行调整，其实是有规可依，且已运行了近九年。不过股民朋友还是容易将中芯国际在内的半导体板块板块出现调整进行联想，并将这两件事关联在一起进行解读。其实股价的波动向来受多方面因素的影响，静态市盈率超过300倍的也并不止是中芯国际。根据Wind数据，截至10月9日，两融标的中，有203只股票的静态市盈率超过300倍。

两融折算率的调整与半导体板块的回落，是否有必然的联系，其实已经不重要。任何一个板块要调整，总能找到调整的理由，无非就是内因与外因的区别。本质上，还是因为板块和个股都涨太多了，积累了大量的获利盘，碰到风吹草动都有可能引起筹码的松动和抛压。

多家企业表示，锂电池出口管制不会影响出口

10月10日，锂电池产业链大幅杀跌，4板高标天际股份盘中触及跌停，利元亨跌13.43%，先导智能跌12.89%，亿纬锂能跌近10.96%，赢合科技跌10.38%，宁德时代跌超6%。光伏板块一同下坠，艾罗能源跌14.38%，上能电气跌13.72%，阳光电源跌7.79%，锦浪科技跌9.19%。

消息面上，同样有人将锂电池的调整与出口管制相关联。对此，业内人士表示，其实这个猜想完全站不住脚。因为从运行规律来看，涨多了就会跌，跌多了就要涨。锂电池也是今年的明星赛道，记者通过通达信查询发现，自今年4月9日起动以来，锂电池板块已从1767点涨至3009点，走出接近翻倍的行情，诞生了不少牛股，宏工科技、奥美森、晶华新材等近60只个股更是走出了翻倍行情。

锂电池板块涨幅排名前十个股

对此，商务部表示，此次列管的相关物项具有明显的军民两用属性，中国依法依规实施出口管制措施，符合国际通行做法，更好地维护了国家安全和利益，更好地履行了防扩散等国际义务。

记者注意到，已有多家锂电产业链上市公司就此次出口管制事宜作出回应。锂电设备供应商先导智能相关工作人员称，该政策对公司整体影响较小，海外订单主要源于国内电池厂商的出海业务，并不属于管制范围。

锂电设备供应商的利元亨在投资者互动平台表示，在应对潜在贸易政策变化方面，公司在海外已建立了完善的研发与制造基地，具备本土研发与制造能力，能够保障海外客户订单的生产交付。该公司同时指出，将密切关注市场动态，与客户保持紧密沟通，如涉及管制产品出口也将按照政策流程正常申请。

正极材料头部企业容百科技在10月10日举办的投资者电话交流会上表示，公司包括韩国产能和波兰产能在内的海外产能能够在国内相关政策下正常运行并发挥作用，这些产能的稀缺性会进一步上升。

市场分析人士指出，此次出口管控针对的锂离子电池产品能量密度大于等于300 Wh/kg，在当前国际竞争大背景下，对中国占据优势的领域实施出口管制，能够增加中国的谈判筹码。对于国内产业链而言，短期内可能面临市场调整压力，但长期看反而有利于保持中国在高端电池领域的领先优势。

外围市场并不太平，美股迎“黑色星期五”

周五，美股高开后盘中直线跳水，跌幅在午后持续扩大。最终标普500指数跌2.71%，报6552.51点，创4月以来最大单日跌幅；纳斯达克综合指数跌3.56%，报22204.43点，创4月以来最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数跌1.9%，报45479.6点。

按照市值排名，截至收盘，英伟达跌4.89%、微软跌2.19%、苹果跌3.45%、谷歌-C跌1.95%、亚马逊跌4.99%、Meta跌3.85%、博通跌5.91%、台积电跌6.41%、特斯拉跌5.06%、伯克希尔哈撒韦-A跌1.41%、甲骨文跌1.35%、摩根大通跌1.52%。

中概股也受到波及，纳斯达克中国金龙指数周五收跌6.10%。截至收盘，阿里巴巴跌8.45%、京东跌6.24%、百度跌8.09%、拼多多跌5.32%、哔哩哔哩跌9.37%、蔚来跌10.05%、网易跌3.12%、富途控股跌11.15%、理想汽车跌3.43%、小鹏汽车跌8.25%、亿航智能跌7.22%、晶科能源跌10.34%。

经济学家盘和林接受记者采访时表示，直观看，外围美股下跌是因为中美经贸关系出现了波折，美股投资人恐慌性抛售，导致市场出现下跌。但实际上，从本质看，美股下跌的最根本原因是美股处在泡沫期，全球投资人对美股的高估值望而却步，担心美国经济滞胀，也担心美股估值过高突然刺破泡沫。所以，表面上是宏观经济问题、国际关系问题，实质上是资产泡沫问题。因此，A股的调整与美股的调整本质上不是一回事，实际上从今年这一波行情来看，A股其实已经走出了属于自己的独立行情，因此股民朋友更应理性看待此次调整，以更加乐观和理性的心态看待上升趋势中的调整。

展望后市，大盘从节后首日的普涨狂欢到昨日的局部回调，恰似老话所言“飘风不终朝，骤雨不终日”，板块的此消彼长、局部调整，都是结构性牛市成长过程中的必经之路，也恰是“不经历风雨，怎么见彩虹”的生动注脚。而对股民朋友而言，真正的智慧在于相信：风雨从来不是终点，而是彩虹降临的前奏。作为成熟的投资者，唯有在“别人恐惧时坚守”，方能于下一轮朝阳中，触摸到那道跨越风雨的绚烂彩虹。

（来源：极目新闻）

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