下游采购节奏放缓，双焦区间震荡

一、行情回顾

本周双焦震荡回落，随着国内煤矿复产节奏延续，部分产区降雨减少后产销恢复，前期供应偏紧的格局得到改善，虽然铁水产量仍在240万吨/日以上的高位，但下游采购节奏已明显放缓，投机性需求降温，唐山等地钢厂接到限产通知，短期需求形成抑制，双焦在区间内震荡运行。

图1 焦煤焦炭行情走势

来源：钢联数据

二、焦炭供需分析

2.1 焦炭需求

根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润95.6元/吨，前值157元/吨，本周铁水产量240.75万吨，前值240.66万吨，产量增加0.09万吨，环比提高0.14%，本周铁水产量环比小幅回升，产量维持在240万吨高位，当前高炉开工积极，对焦炭的刚性需求仍有韧性。

图 2 铁水产量

来源：钢联

2.2 焦炭供给

根据钢联数据，本周焦炭产量112.18万吨，前值112.11万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量46.73万吨，前值46.73万吨，产量环比持平，独立焦化企业焦炭日均产量65.45万吨，前值65.3万吨，环比增加0.11%，焦炭供应呈现边际增长态势，但增速相对温和，焦化厂普遍维持低库存运行，供应环比持平。

图 3焦炭产量

来源：钢联

2.3 焦炭库存

根据钢联数据，本周焦炭库存888.58万吨，上周887.42万吨，其中247家钢厂焦炭库存609.59万吨，前值609.8万吨，环比降低0.03%，本周焦炭库存环比小幅累库，但钢厂焦炭库存整体不高，加之唐山地区近期有阶段性汽运管控预期，部分钢厂有备货需求，整体库存有望持续去库。

图 4焦炭库存

来源：钢联

三、焦煤供需分析

3.1 焦煤供给

来源：钢联

根据钢联数据，本周523家样本矿山日均产量77.13万吨，上周76.41万吨，产量提高0.72万吨，环比提高0.94%。本周矿山开工率85.21%，上周83.73%，环比提高1.77%，本周产量和开工率环比小幅回升，国内煤矿复产节奏延续，蒙煤进口量维持高位，整体供应缓慢回升。

3.2 焦煤库存

根据钢联数据，本周炼焦煤库存2315.85万吨，前值2295.84万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存812.31万吨，环比提高0.81%，独立焦化企业炼焦煤库存966.41万吨，环比降低1.07%，精煤库存275.64万吨，环比提高6.97%，港口炼焦煤库存261.49万吨，环比提高2.35%，本周精煤库存再次累库，上游库存小幅累积，港口库存也处于较高水平，整体库存环比小幅累库。

图5炼焦煤库存

来源：钢联

四、行情展望

本周钢厂日均铁水产量240.75万吨，环比提高0.09万吨，但下游采购节奏已明显放缓，唐山等地钢厂接到限产通知，以及“阅兵”前京津冀周边地区焦化厂、钢厂存在限产压力，对短期需求形成抑制，市场对即将到来的“金九银十”钢铁生产旺季仍有期待，可能带动后续的补库需求，短期可能延续区间震荡，操作方面，建议观望，后续关注环保限产政策的实际执行力度。