在人工智能（AI）相关基础设施建设加速、全球供应持续偏紧的背景下，国际铜价持续走强，正逼近每吨12,000美元的重要关口。市场普遍认为，数据中心、电动汽车以及能源转型对铜需求的快速增长，正成为支撑铜价上涨的核心动力。

数据中心需求激增，铜的重要性进一步凸显

铜线因其优异的导电性能，在电网建设、数据中心、电动汽车及清洁能源基础设施中具有不可替代的作用。随着全球范围内AI数据中心加快建设，对稳定、高效电力供应的需求显著上升，直接推高了对铜的中长期需求预期。

分析人士指出，数据中心和清洁能源项目均属于高耗电场景，而电网现代化和扩建投资规模持续扩大，进一步强化了铜在全球产业链中的战略地位。

供应紧张叠加投资热情，铜价年内涨幅显著

受美国采矿活动中断、部分矿山事故以及矿企下调未来产量预期等因素影响，全球铜供应面临压力。今年以来，铜价累计上涨约35%，有望创下自2009年以来的最大年度涨幅。上周五，国际铜价一度触及每吨11,952美元。

路透社对分析师的调查显示，2025年全球铜市场预计将出现12.4万吨的供需缺口，2026年缺口可能扩大至15万吨。供需缺口的存在，加剧了市场对铜长期紧张格局的预期。

金融资金加速布局，铜相关资产受关注

随着AI主题投资持续升温，部分投资者开始将目光投向包含“硬资产”的产品。基准矿业情报分析师表示，投资者不仅关注科技公司本身，也倾向于配置与数据中心建设密切相关的大宗商品资产，例如铜相关ETF。

加拿大Sprott Asset Management于2024年中推出全球首个实物支持的交易所交易铜基金，目前持有近1万吨实物铜。今年以来，该基金价格上涨近46%，显示市场对铜资产的配置热情持续升温。

美国市场吸引铜流入，库存结构发生变化

自今年3月以来，受美国可能加征进口关税预期影响，纽约商品交易所（Comex）铜价走强，贸易商加快向美国市场发运铜产品，以对冲潜在关税成本。

数据显示，目前Comex铜库存已升至约40.6万吨，占全球交易所铜库存的61%，而这一比例在2025年初仅为20%。相比之下，伦敦金属交易所和上海期货交易所的库存占比有所下降，反映出铜资源向美国市场集中。

需求前景仍被看好，但不确定性犹存

麦格理预计，今年全球铜需求量约为2700万吨，同比增长2.7%；其中，中国作为全球最大金属消费国，需求预计增长3.7%。明年，除中国以外地区的铜需求预计增长约3%。麦格理分析师指出，供应偏紧的叙事叠加宏观层面的支撑因素，是推动市场看涨情绪的重要原因。

不过，市场也关注美国铜关税政策的不确定性。尽管精炼铜暂时被豁免于已生效的高关税措施，但相关审查仍在进行中，最新政策结果预计将在6月公布。

结语

总体来看，在AI数据中心建设、能源转型和电网投资持续推进的背景下，铜的中长期需求前景依然被广泛看好。但在价格接近历史高位之际，全球政策变化、供应恢复情况及宏观环境仍将成为影响铜价走势的重要变量，市场波动或将持续。