通胀恶化！数据靠猜，市场反而陷入狂欢

本周五，9月CPI报告仍显示通胀涨幅低于预期，整体CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.0%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.0%，均略低于市场共识预期。

这份“温和”的数据巩固了市场对美联储降息的预期，CME美联储观察工具显示，市场预期美联储在下周会议上降息25个基点的概率高达98.9%。数据公布后，美股三大指数集体高开高走，盘中均创历史新高。

而原定10月15日公布的9月CPI报告推迟至10月24日发布，这份数据的真实性令人怀疑，因为美国政府停摆，统计工作陷入了停顿。之前一个月的CPI数据里面，已经有大概三分之一的数据是估计的，也即是靠猜的了，而这份数据里面，大概有一半都是靠猜的。

物价这个东西，需要到市场上去调查，需要人手，才是真实的，但是随着特朗普裁员后，美国的经济数据，越来越依靠估算值。

摩根士丹利投资管理公司固定收益主管Vishal Khanduja表示，投资者应对CPI数据的纯净度持怀疑态度，数据收集方法的落后以及人员配备不足可能导致数据不完整。

即便如此，3%的CPI，我之前说过，这是温和通胀与恶性通胀的一个分界线，从趋势看，美国CPI是在一路反弹的，这说明美国通胀恶化在恶化。

现在，美国联邦政府停摆已持续约三周，这切断了美联储获取官方经济统计数据的重要渠道，美国劳工统计局作为受影响的关键政府机构之一，已暂停数据收集、处理及发布工作。数据收集过程需要大量人力，而10月期间这些工作人员几乎都未在岗，白宫已警告，下个月很可能不会发布10月通胀数据，这将是历史上首次官方CPI数据报告缺席。

对于美联储而言，数据真空使其货币政策决策变得更加复杂。在缺乏政府数据的情况下，美联储官员不得不转向其他数据来源来衡量劳动力市场和消费者支出，不过其他市场数据，长期质量也不是很高。

可以说，如果美联储真的像市场预期的那样，今年再降息两次，可能鲍威尔的名声将毁于一旦。