美国就业数据造假了吗？

周五，美国劳工部发布的 7 月非农就业报告引发广泛关注。报告显示，7 月新增就业岗位仅 7.3 万，远低于市场预期。更为关键的是，在公布 7 月数据的同时，劳工部大幅下修了 5 月和 6 月的数据，其中 5 月新增就业下修 12.5 万，6 月下修 13.3 万，两个月累计减少 25.8 万就业岗位。

对此，特朗普随即发文称，他认为这些数据是 “被操纵的”，目的是让他和共和党人颜面尽失，并立即解雇劳工统计局局长，还扬言 “像这样重要的数据必须公平准确，不能被操纵用于政治目的”。

受此事件叠加关税等因素影响，美股及美元指数大幅下跌，美债则迎来上涨。当日，纳斯达克综合指数收于 20650 点，下跌 2.24%；标普 500 指数收于 6238 点，下跌 1.6%；美元指数从 100 跌至 96.7，下跌 1.37%；10 年期美债收益率回落至 4.22%。

关于美国劳工部的数据 “造假” 言论，近两年来一直未曾停歇。而此次事件与以往不同的是，这次“数据造假”的言论也出现在了不少“专业分析师/机构”中。如何看待此事件？

首先，自疫情以来，非农数据的初值与季调偏差愈发明显，季调普遍高于初值，而且时而会出现大幅修正（上图），这确实容易让普通人联想到美国政府有意抬高就业数据。

这里先对非农就业数据进行介绍，它是美国劳工部公布的一项抽样调查数据，基于约 14.5 万家企业和政府机构的月度调查，覆盖约 69 万个工作场所。该数据主要提供新增就业岗位、失业率等几个关键数据（市场质疑的主要是新增就业数据）。每月第一个完整周的周五，劳工部会根据已有的企业回复加上模型推算发布上个月数据，这被称为 “初值”，后续会随着企业响应率的提高对数据进行修正。

那么，为何这两年非农数据总数出现下修的情况？

原因主要在于疫情前后的响应率下降以及美国就业市场的结构变化。

一方面，由于非农数据的统计采用实地人力的纸质调查与电话统计方式，近两年受疫情后经济复苏、供应链问题、劳动力市场快速变化等因素影响，企业报告变得不稳定，调查回复率出现大幅下降。

另一方面，疫情冲击导致美国就业市场结构发生变化，疫情后劳动力市场出现快速紧缩或扩张（如科技行业裁员、能源行业波动），使得模型预测偏差放大。

到目前为止，市场并没有可靠的证据表明美国政府存在数据造假行为。

关于“数据造假”，除了统计方式外，我们可以从以下几个方面来分析。

首先是造假的动机，这其实是不容易猜测的。

有人会问，劳工部是否可能如特朗普所说帮助拜登造假，以提高民主党胜出的概率？这就需要看看劳工部的部长、数据系统的各级公职人员是否都支持民主党，以及是否都愿意参与造假。

第二，从美国公职人员的造假风险、成本与收益的匹配度来看。美国是一个分权制衡与公开决策的国家，数据造假很容易被发现，而且公职人员一旦涉及造假，将面临巨大的政治与法律风险。对于作为 “打工人” 的劳工部公职人员而言，在数据造假上的成本与收益是不匹配的。

第三，美国的金融与数据市场十分发达，很多权威数据由私人机构发布，同时金融机构也在跟踪经济数据。如果政府存在造假行为，很容易被市场发现，也很容易被私人机构的数据所质疑和推翻。

第四，判断非农数据真假最简单的方法就是看价格，也就是工资。市场是不会骗人的，价格只会惩罚撒谎者和相信谎言的人。如果就业情况糟糕，工资自然会下降。但事实上，如上图所示，近两年美国私营企业的工资无论是同比还是环比都处于上涨状态。高工资从何而来？显然，美国劳工部不可能去补贴工资。

近些年非农数据之所以会出现大幅度修正，一个重要原因是疫情、非法移民、就业结构等因素冲击了统计模型，导致一些就业信息无法充分、及时地反馈。例如，兼职工人增多、居家办公普及，这让原来的统计方法遇到了困难，不得不进行事后修补。